2011年適逢多事之秋，資本市場風波不斷，A股在內憂外困下艱難求生。轉瞬間，2012年就要來到，世界即將呈現另一段風情，而中國股市又將會如何演繹呢？根據2012年可能會推出的相關政策以及市場預期等等，綜合各機構及分析師的預測，我們給出對2012年中國股市的十大猜想。

　　1猜想

　　行情好于2011年

　　猜想理由：冬天到了，春天還會遠嗎？

　　實現概率：90%

　　2011年全年A股市場基本處於反復調整之中。分析師普遍認為，A股的底部區域特徵已經很明顯，明年行情會好於今年。再加上現在的低估值狀態，將賦予明年股市相對更低的起點。

　　據報道，上週五社保基金至少有百億新增資金注入社保偏股類組合。國聯證券金少華表示，近期證監會的救市思路初步顯現，比如RQFII的正式推出，鼓勵長期資金入市，為投資者打開了希望之門。外圍方面，美元指數步入上升通道，歐債危機暴露的問題漸漸明朗後，唯一不確定的是歐元區是否會解體。

　　中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求在微博中表示，外匯佔款減少、實體經濟資金困難、銀行流動性偏緊以及CPI下落是降低存準率的考慮因素，客觀上會對股市産生重大利好，是市場轉向的重要政策起點。

　　2猜想

　　國際板推出

　　猜想理由：萬事俱備，只欠牛市？

　　實現概率：80%

　　前證監會主席尚福林今年5月20日曾在2011陸家嘴論壇上表示：“我們離推出國際板越來越近了”。業內人士揣測，明年很可能會推出國際板，而且是萬事俱備，只欠牛市。今年國際板未推出的原因可能跟證監會換屆有關，再加上股市低迷，行情特別不好，如果再推出國際板，A股就更慘了。

　　但也有分析人士認為，明年推出國際板的概率不是特別大。相應的法律法規並未完善，國家並不會輕率推出，需要考慮很多因素，比如公司法、證券法、技術、財務等方面的問題。受到市場和經濟的影響，國際板推出時間將會推遲。

　　西南證券首席策略分析師張剛認為，對於國際板，地方很積極。而在相關的領導表態中，並沒有具體的推出時間表。而且中國作為發展中國家，金融業還很不完善，離國際化還很遠

　　3猜想

　　創業板首現退市公司

　　猜想理由：意見稿公佈，創業板風向突變？

　　實現概率：30%

　　11月28日，深交所公佈《關於完善創業板退市制度的方案(徵求意見稿)》，公開向社會徵求意見。有人猜測明年肯定要正式推出新退市政策，也可能在一季度就會出來。

　　根據《方案》細數創業板276家上市公司，13家出現了2010年凈利潤率較2009年下滑的情形，其中的10家2011年三季報凈利潤率同比又出現下降。

　　分析人士普遍認為，明年創業板出現首家退市公司的可能性比較小，在徵求意見稿中也並沒有很明確的規定，操作性不強。現在只是出臺了徵求意見稿，從立法到實施還需要一段時間。如果真正開始實施的話，創業板估值將會重新定位。而且公司退市後還需要一系列的後續政策來完善，比如有個平臺讓手中還持有該公司股票的投資者可以進行股權交易，但估值會很低。

　　4猜想

　　新三板擴容成行

　　猜想理由：已經在不斷推進中？

　　實現概率：90%

　　今年“兩會”前，就有消息指出新三板擴容方案將在“兩會”後公佈，但至今仍未見成行。臨近年末，又有媒體報道稱，近期中國證監會向各家券商發佈調查問卷，了解廣大投資者對“新三板”改革的了解程度及制度建議，這也意味著“新三板擴容”有望提速。因而猜想明年新三板擴容會塵埃落定。

　　市場人士認為，新三板擴容是個必然趨勢，它跟PE的發展密切相關。如果擴容的話，對PE來説是重大利好，也便於其在公司未能如期上市後更好地全身而退。此外，新三板擴容也是券商開拓新業務的一條可行之路。數據顯示，監管部門對主管券商相關業務資格授予的進度明顯提速。截至12月12日，今年以來共有18家證券公司獲得新三板主辦券商業務資格。但新三板本身並沒有融資功能，只是個股權交易平臺。

　　5猜想

　　存量發行突破

　　猜想理由：新股發行“三高”症狀嚴重？

　　實現概率：50%

　　市場上的新股發行總是“皇帝女兒不愁嫁”，結果導致高市盈率、高發行價、高超募資金等現象日趨嚴重。要改善這種局面，存量發行就成了監管層新股發行改革可選擇的一個方向。

　　資料顯示，目前滬深兩市實行的都是增量發行，而IPO存量發行則是上市公司原股東在公開發行程序中，出售自己所持股票，既可募集所需資金，又可使發行價趨於合理，同時避免超募現象。創業者也可直接通過上市安排將部分股份套現，獲取創業回報，形成鼓勵創業的激勵機制。

　　雖然看起來很“美好”，但是有分析師表示，存量發行不太現實，涉及到股東的個人利益以及“大小非”等問題。對於上市公司來説，存量發行似乎並沒有融資功能。存量發行還在研究階段。監管層也可鼓勵更多的債券發行。

　　6猜想

　　轉融通正式啟動

　　猜想理由：融資融券常規化，轉融通水到渠成？

　　實現概率：90%

　　國家工商總局公告顯示，10月19日，中國證券金融股份有限公司企業名稱正式獲得核準。自2010年3月31日融資融券業務推出之後，轉融通業務總算“破土而出”，其相關籌備工作也在緊鑼密鼓地展開。11月25日，滬深交易所分別發佈《融資融券交易實施細則》，同時將ETF納入融資融券標的，這意味著融資融券業務由試點轉為常規。

　　市場人士指出，轉融通業務可能很快會推出，融券標的擴大就是個信號。目前證券公司的融資融券的需求在慢慢變大，迫切需要一個仲介平臺，從銀行、基金、保險公司等處獲取資金和證券。“轉融通”將在很大程度上拓寬融券渠道，增加標的證券，改變因券商不願出借證券而導致的市場“無券可融”的現象。轉融通正式啟動也是完善中國資本市場所必需的。

　　7猜想

　　B股去向問題明朗

　　猜想理由：AB股合併是必然趨勢？

　　實現概率：50%

　　B股市場成立初衷是吸引境外資金進入，現在似乎已經完成了其歷史使命，回歸A股將是必然趨勢。雖然如此，但B股的去向問題似乎很難明朗化，至少在短期內很難解決。

　　與A股比較，B股相對便宜些，估值偏低，似乎更具有投資價值。很多分析師指出，B股的最好去向是跟A股合併，但在短期內很難實現。公司需要有大量的資金才能回購B股，沒有資金能力回購的肯定難完成了。而且，一家上市公司如果要回購B股的話，很可能使B股價格暴漲。現在證監會似乎又有計劃大力推出國際板，這也給B股市場不小打擊。雖然也有人認為國際板的推出或許會給B股問題帶來另一種解決可能，但專業人士指出，國際板跟B股完全不是一回事，它們面向不同的投資者，而且國際板選擇人民幣的可能性很大。

　　8猜想

　　市場回歸“藍籌行情”

　　猜想理由：藍籌股估值處於歷史低谷？

　　實現概率：80%

　　今年小盤股炒得熱火朝天，大盤股不動聲色。有分析師表示，目前藍籌股估值普遍偏低，明年市場有機會回歸“藍籌行情”，證監會在這方面的導向也比較明確。但也有業內人士指出，大盤是否回歸“藍籌行情”要看具體的市盈率情況。

　　分析師稱，藍籌股有很大的股本，不像一些小盤股，單靠一些資金運作就可以完成的，需要優越的市場環境，國家層面的支持，以及更高級別的資金運作。藍籌股具有避險功能，跌得不會太大，漲得也不會太快。而且，現在藍籌股還存在很多問題，比如匯金持有的銀行股超過70%，就很不合理。分紅政策可以淘汰一些經營不好，業績造假的公司，但是需要市場體制逐漸完善。如果長期資金入市，將更加青睞波動比較小藍籌股。對於分紅政策的推出，短期內不會有很明顯的效果。

　　9猜想

　　“T+0”重返舞臺

　　猜想理由：風險對衝需要？

　　實現概率：30%

　　在國內資本市場上，股指期貨交易T+0，A股交易T+1，似乎不是那麼協調，但並未引起市場過多的關注和重視。近期A股大幅下挫，人們開始重新審視制度差異帶來的不公平。

　　但是業內人士的觀點還是偏向保守，認為目前T+0重返舞臺還沒有很強的迫切性。分析師表示比起投機行為，證監會更加鼓勵投資。最近A股動蕩比較大，市場還很不成熟。而且近期證監會鼓勵長期資金入市，也不會推出T+0去支持短期炒作。賴戌播表示，至少在可預見的未來是不可能的。目前A股的市場投機已經很瘋狂了。如果投資者真想做T+0的話，可以去炒股指期貨。但也有分析師表示，雖然T+0的推出沒這麼快，但這是未來的趨勢，是成熟資本市場所必需的，包括取消漲跌停板限制。

　　10猜想

　　私募信託賬戶重開

　　猜想理由：市場需求增多？

　　實現概率：60%

　　數據顯示，2010年發行的非結構化陽光私募有307隻，接近於此前已成立的總和。然而，受限于市場上存量賬戶愈發趨緊，今年以來，陽光私募行業擴容進入平臺期。與此相應，信託公司留存賬戶價值水漲船高。深圳一傢俬募人士稱，現在信託賬戶的成本在200萬元左右，供給緊張的話會更高。

　　業內人士認為，有這方面的市場需求是可以重開，不可能會長期停開。如果要重開，就需要政策方面的支持，以及更規範的法律法規來約束。未來中國資本市場將進入機構博弈時代，國內投資者以後也會更加偏向機構來理財。有跡象顯示現在上市公司70%左右的流通籌碼集中在機構手中，這表明公募基金、私募基金、券商集合理財等機構的功能正在逐步加大。