週三A股繼續殺跌，上午的抄底者們居然再度被套，顯示大盤疲弱不堪。收盤滬綜指跌0.89%報2228.53點，深綜指跌1.61%報906.46點。成交有所萎縮，表明殺跌盤已稍有手軟和猶豫。

　　從盤面看，中國石油及部分保險股有拉抬股指跡象，但這反而使投資者更加謹慎。以天舟文化為首的傳媒股和以中電環保為首的環保股，在中央經濟工作會議偏暖氛圍中殺跌，體現出惡莊本色亦不足為奇。

　　中央經濟工作會議閉幕。會議指出，要突出把握好“穩中求進”的總基調。要把穩增長、控物價、調結構、惠民生、抓改革、促和諧更好地結合起來。會議還指出，要堅持房地産調控政策不動搖。

　　值得注意的是，中央將“增長”放到“物價”之前，這給出一些想象空間，對股市人氣穩定應能起些積極作用。

　　管理層應完全看清和認識到了歐美債務危機的 “不可測性”和“長期性”，所以政策取向著眼點就變得長遠和持久，表現出不太在乎短期內得失。筆者認為這是正著，且早該如此。

　　在上次我國出臺4萬億投資以來，筆者多不以為然。然而這一次，筆者卻不得不為“穩健政策”和“嚴壓房地産政策”叫好。

　　我國在2008年金融危機後頗為“仗義”，大舉刺激經濟並成為帶動全球經濟的龍頭，卻大幅惡化了原本就偏重投資的經濟結構。我國的大手筆刺激，緩和了歐美的經濟和金融危機。然而，從這兩年的很多事情來看，後者似乎不承情，且在某些地方“以怨報德”。

　　就經濟層面而言，2009年以來，歐美要麼是炒高石油、銅等資源；要麼是大打貿易戰並針對我國進行所謂的反傾銷；要麼是有步驟有計劃地先唱多人民幣和中國經濟，接著開始做空和唱空。而做空和唱空的理由正是和我們刺激經濟相關的那些領域，如銀行業、房地産業。

　　滬綜指失守2300點後，斷無一兩天就止跌的道理，中線多半也會低迷一陣，甚至不排除推倒重來的可能。當前股指雖然較6124點和3478點低了許多，但“實質上能流通”的市值（已扣除大股東為保持控股權而不可能拋的那部分）並未下降。

　　因此，股指未來的支撐僅餘下“估值”這一支撐，“市值因下跌而流失”等技術面因素已不再構成支撐。而在“估值”成為唯一支撐的前提下，上市公司業績卻面臨至少一年的下降過程，所以“估值”就變得不太靠譜，情形也就較為嚴峻了。

　　實際上，作為大股東，如果看空A股，卻同時為了保持控股權而不拋手中持股，那麼他們完全可以在期指上開出空單對衝。因此從這個意義上講，這個市場是真正“全流通”的，至少“實質上能流通”的市值理應更大。

　　至於股改成果，筆者認為更不靠譜，因股改後多了無數非流通股，且無需支付對價。所以，這個所謂的成果或利多也已完全出盡，根本構不成支撐。

　　大盤基本面和技術面均暗淡，沒啥可説。然而短期或有些滯跌機會，甚至出現些反彈。從期指表現看，似乎多單移倉行為多於空單移倉行為，因下月合約略強于本月合約。目前移倉正在進行中，估計今日將大體完成。期指的表現或暗示現貨指數短線內出現反復機會正在變大，故投資者即使想減倉也不能追殺得過急。