利源鋁業（002501）：未來業績快速提升

　　利源鋁業（002501）主營業務為鋁合金型材産品的開發、生産和銷售，主要産品包括建築鋁型材、工業鋁型材、深加工鋁型材等鋁合金型材産品，産品廣泛應用於汽車、軌道交通、消費電子電器、機電設備、電力設備、醫療器械、建築等領域。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為0.84元、1.27元、1.56元，對應動態市盈率為25倍、16倍、13倍；當前共有9位分析師跟蹤，其中建議"強烈買入"、"買入"、"觀望"的分別為5人、3人、1人，綜合評級系數1.56。

　　公司擁有不同領域的國內、國際客戶群體，包括廣達電腦、遼寧遠大集團、長春英利汽車部件有限公司、長春軌道客車股份有限公司。多元化、穩定的客戶群優化了公司的資源配置，提高了公司抗風險、抗週期的能力，同時豐富其産業經營，增強了未來發展的潛力。

　　公司是蘋果全球供應鏈上的筆記本外殼及主體架鋁型材基材的中國大陸唯一供應商，華泰證券表示，隨著公司的特殊鋁合金材的以及深加工項目的逐步達産，受益於蘋果筆記本出貨量的提高以及其他品牌筆記本鋁合金外殼使用率的提高，公司此塊基材業務的規模將擴大，同時深度也有望向下游客戶端延伸，覆蓋基材深加工的利潤。

　　公司目前戰略定位清晰，旨在提高深加工産品比例，向高端産品價值區延伸。募投項目"特殊型材及深加工"及"大截面型材及深加工"將分別與2011年11月和2012年4月投産，産品均為具備較高加工費水平的結構改進型産品，明年將是公司募投項目業績釋放年，預期募投項目産能釋放和公司壁壘優勢的結合將使公司未來兩年業績仍舊快速提升。

　　四季度湘財證券預計隨著前期訂單的消化，下游部分行業需求的持續下滑將會影響到公司部分接單水平，另外隨著11月份"特殊型材及深加工"投産帶來的短期折舊成本增加，四季度的業績將有一定的下滑風險。但是這並未影響到看好工業型材為公司帶來的發展機遇以及公司自身産品結構調整帶來不斷的盈利能力提升。根據預計政策推動下"十二五"期間工業型材將保持20%以上的增速，同時行業結構性改善為公司這種具備區域優勢、市場渠道和産品認證資質優勢和裝備技術水平優勢等行業關鍵競爭優勢的企業提供專項細分領域更高增速的機遇。

　　湘財證券提高公司2011-2013年基本每股收益至0.78、1.1和1.29，公司即將進入業績釋放期，維持"買入"評級。

　　風險因素：經濟持續下滑帶動下游需求持續走弱。（湘財證券）