低價股：弱勢中迅速擴容

　　A股上證指數從今年年初2800多點到目前2300點左右，暴跌接近20%，是今年全球主要股市中表現倒數第一。

　　儘管當前A股整體市盈率接近歷史最低水平，但這並不能作為A股市場已經見底的有效信號來看待。我國經濟增速目前才剛剛開始放緩，上市公司盈利增速的下滑也僅剛剛開始。目前僅大盤藍籌股的市盈率水平創了歷史新低，而剔除高盈利和低估值的銀行業之後，A股市場與歷史低點仍有距離。中小盤股和很多行業板塊，其市盈率水平依然遠高於各自歷史最低水平。而從市凈率水平看，市場整體也未達到歷史最低水平。

　　值得注意的是，目前A股的股票供給增速持續大於貨幣供給增速。更重要的是，當前A股市場博弈主體的改變使估值水平對於判斷市場底部的有效性不斷降低，因為全流通和高速擴容使市場博弈從2008年以前二級市場投資者之間的博弈，向現在的一級市場與二級市場投資者之間的博弈轉變。而二級市場投資者在信息、持股比例、對上市公司的控制能力等各方面都處於絕對劣勢。因此，雖然當前市場整體的估值水平已經接近歷史低點，估值的整體下行空間有限，但仍存在結構性的壓力，尤其是盈利預期下調的中小市值股票。

　　2012年股市走勢將主要取決於經濟短週期所處的位置及微調政策取向，目前投資者宜多看少動，為明年的結構性行情做好準備。

　　繼2008年以後，A股市場再現"一元股"，其中深市"老牌"低價股京東方A和TCL集團兩"難兄難弟"股價首先跌破2元，到昨天收盤滬深兩市共有106隻個股股價不到4元，兩市股價按總股本加權平均價只有7.71元，與牛市時"消滅10元股"形成鮮明對比。鋼鐵、地産、交運：低價股集中營

　　今年以來上證指數已經跌去17%，其間不少個股股價大幅下滑，低價股數量大增，市場底部形態初現。數據顯示，今年4月18日大盤仍在3000點之上時兩市收盤價在4元以下的個股近17隻，而截至12月9日，4元以下的個股已大幅躍升至106隻。與去年的低點2319點時相比增加了60隻，當時的低價股僅有46隻。

　　截至昨日收盤，TCL集團報1.96元，創下了近10個多月的新低；而京東方A收報1.94元，更是創下了近3年來的新低。從昨日收盤的情況來看，一些"兩元股"也距離2元關口越來越近。其中長航油運昨日盤中最低到達2.10元，收盤報2.11元；此外，ST梅雁也有可能加入"一元股"陣營。這些低價股群體業績總體不佳，如京東方A去年虧損達20.04億元，今年前三季度就已虧損21.43億元。值得注意的是，下週二京東方A29.88億股定向增發限售股將解禁，佔下周解禁股總量的48.73%，佔其已流通股本42.08%。其當初增發價為3.03元/股，按昨日收盤價計算，參與定增的機構通通被套牢。

　　低價股除了交通運輸板塊之外，以名流置業為首的房地産板塊達18隻。同時，9隻鋼鐵股也是低價股的主力之一，其中股價最低的馬鋼股份昨日報收2.69元。看來今年對房地産的調控政策對鋼鐵股的影響確實不小。而宏觀經濟的降溫，港口、機械等行業效益也跟著滑坡，因此股價節節走低。此外，曾經的牛股四川長虹與東方電子目前股價也不到4元，而信息設備裏的方正科技與ST波導、ST磁卡的股價也已跌破4元。還有中國中冶、中國中鐵、中國建築、中國一重等央企的股價也低企。總體上，這些低價股以前兩年上市的主板股為主，因為近兩年上市的新股大多盤小价高。"一元股"的誕生，與大盤見底存在一定關聯。比如2008年首次出現"一元股"在8月28日，而大盤在兩個月後的10月才見底；大盤指數由2350點附近跌至1664點才見底，跌幅約30%，之後市場迎來了一波強勁的上漲。而2004年"一元股"出現時，大盤近1400點，約一年之後才見到998點的大底部，跌幅也接近30%。分析人士稱，現階段仍處於CPI與經濟增速雙降階段，股市形成趨勢性行情的條件還不具備，股價受到企業盈利預減壓制的擔憂也並未消除，操作上，投資者仍應謹慎為上。65隻股的股價低於1664點

　　統計顯示，在2008年10月28日上證指數1664點之前上市、但昨日其收盤價已低於1664點收盤價的股價達到65隻，其中24隻股票比1664點的股價還低20%以上，包括海通證券、鹽湖股份、中國中鐵、天津港、山東高速、華能國際等。而招商輪船、天馬股份、中國遠洋等14隻個股近期股價創出上市以來的新低。

　　值得注意的是，上證指數在1664點那天，兩市有680隻股票跌破4元，但在隨後的反彈中，許多黑馬"混跡"于其中：中恒集團當時的股價僅為3.64元，後來其最大漲幅翻了約29倍；恒逸石化當時的股價為2.46元，後來其最大漲幅翻了約21倍；海通集團最大漲幅也翻了約16倍。有心的投資者不妨在目前的低價股群體中淘金。