新快報訊 受存貸比掣肘，中小銀行放貸有心無力，11月末四大行再次成為信貸市場主角。大行鬆動信貸閘門，加上10月外匯佔款出現負增長，引發市場人士對未來信貸將進一步擴張的樂觀估計。

　　中金公司在其最新發表的研報中預計，明年M2增速目標在14%左右，因為新增外匯佔款下降，實現目標可能需要新增貸款達到9萬億~10萬億元的水平。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清也預計，11月份新增貸款將在5000億元左右，明年新增貸款可能在8萬億元左右。

　　信貸擴張將成M2主推手？

　　央行公佈的數據顯示，10月份外匯佔款減少249億元，這是自2007年12月以來的首次負增長。

　　而長期以來，M2(廣義貨幣供應量)的變動主要由外匯佔款增量和新增貸款組成。外匯佔款的快速增加一直是我國M2增長的重要推動因素。

　　中金公司研究報告稱，考慮到貿易順差繼續下降，房地産市場冷卻，以及歐元區經濟前景的惡化，預計未來外匯佔款增量即便由負轉正，也將在低位徘徊。“預計明年全年外匯佔款增量在人民幣1.5萬億元左右，遠低於今年1~10月2.9萬億的增量。”

　　如果外匯佔款增長的規模減少，其推動M2增長的動力必將受到影響。因此，若要保持M2一定的增速，新增貸款的重要性就體現出來。“在明年M2的增長將主要依靠新增貸款來推動，這與2009年情形類似。”

　　而在農行戰略規劃部研究員付兵濤看來，貨幣政策不宜全面轉向放鬆，而應以穩健偏松為主，存款準備金率可根據流動性狀況適度下調，利率暫時選擇觀望。

　　大行成信貸投放主力

　　日前有消息稱，11月最後三天，四大行新增貸款約900億元，預計11月新增貸款超2200億元。這是四大行繼今年10月21日至27日5個工作日，新增信貸猛增600多億元後，第二次在月末加大信貸投放力度。

　　“據我所在銀行進行的調研看，當前實體經濟對於信貸的需求依然旺盛。受制于存貸比考核的壓力，中小銀行放貸能力受到削弱。”一銀行業消息人士稱，相對而言，四大行資金充裕，只要願意就能做大規模。當前市場也主要是由四大行的資金滿足的。

　　12月5日，央行下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點正式施行。這是近三年來存款準備金率的首次下調。此舉引發市場對於寬鬆的強烈預期。甚至有人解讀稱，這將成為貨幣政策的拐點。

　　但從實際效果看，準備金率的下調，對中小銀行難言“解渴”。當前，大部分股份制銀行存貸比處於高位，招行等甚至超過75%的監管紅線。受存貸比制約，中小銀行放貸有心無力。

　　海通證券研究報告稱，此次下調存準率將釋放3700億元左右資金，對於流動性緩解起到一定積極作用；但考慮到目前銀行主要受制于貸存比和資本金的約束，信貸投放增加空間有限。

　　一方面，實體經濟資金對信貸需求依然旺盛；另一方面，中小銀行信貸能力受限。這種情況之下，資金充裕的四大行成為實體經濟資金來源的核心渠道。

　　“儘管準備金率下來了，受存貸比的限制，股份制銀行信貸投放能力難以提高。”盛宏清表示，四大行的存貸比普遍在65%以下，離75%的監管線尚有一定距離，信貸投放能力較強。

　　實際情況也證明在年末信貸低迷期，四大行往往扮演了信貸的主力軍。一位業內人士還表示，今年11月，國庫定存一月之內罕見地進行兩次招標。央行通過國庫現金定存向市場投入資金1200億元。這部分資金大都流向四大行，也增加了其信貸投放能力。

　　(《第一財經日報》)