央行外匯資産8年來首次下降引起社會廣泛關注。筆者認為，這個現象為存款準備金率進一步下調增添了砝碼，同時也將成為中國實現貿易平衡的一個契機。

　　12月6日，央行在貨幣當局資産負債表中披露的10月份外匯資産為232960.15億元人民幣，較9月份下降893.4億元，為2003年12月以來的首次下滑。同月，金融機構新增外匯佔款凈減少248.92億元。這是新增外匯佔款2008年1月份至今3年多來的首次負增長。

　　金融機構外匯佔款中是指央行、銀行業存款類金融機構、信託投資公司、金融租賃公司和汽車金融公司等在內的金融體系因凈購入外匯而投放的人民幣，一般從進出口結售匯、國內外匯貸款及跨境人民幣支付等渠道體現。當央行將所持外匯賣給銀行等金融機構時，央行賬上的外匯資産就會減少。

　　結合國內國際經濟形勢的演變，央行外匯資産和金融機構外匯佔款雙雙下降至少具有雙重信號。

　　首先，為貨幣政策數量型工具的放鬆提供了空間。

　　自2010年以來，央行12次上調存款準備金率的初衷是為對衝持續升高的外匯佔款。在10月份金融機構外匯佔款出現負增長後，央行即在12月5日下調存款準備金率。業界普遍認為，央行的這一舉措是向市場發出貨幣政策已由之前的抗通脹轉向了保增長。

　　央行下調準備金率以來，市場資金面整體更趨寬鬆，央行又于本週適時加大資金回籠力度。這一方面體現了貨幣政策的微調和靈活性，同時也發出信號，央行未來調控的首選仍是數量型工具。

　　在歐債危機前景不明、人民幣升值趨勢波動的背景下，金融機構更願意持有外資資産以避險。不排除，未來央行外匯資産凈下降的現象還將出現。而隨著美元買盤的強勢，金融機構外匯佔款也將進一步下降。

　　因此，無論是從國內還是從國際經濟形勢出發，都為貨幣政策數量型工具即存款準備金率的再次下調提供了空間。

　　其次，進一步推進中國進出口貿易更趨平衡。

　　從一定程度來講，央行外匯資産和金融機構外匯佔款的增減，可以反映進出口貿易的大致狀況：增長説明出口形勢較好，下降則意味著出口形勢嚴峻。

　　中國入世10年以來，巨大的外貿順差往往成為他國抨擊對象，國內決策層也多次闡明中國並不刻意追求順差，而更注重貿易平衡。

　　海關公佈的數據顯示，今年1-10月出口15497億美元，增長22%，進口14256.8億美元，增長26.9%，貿易順差1240.2億美元，收窄至15.4%。今年一季度一度出現10.2億美元的貿易逆差。

　　剛剛發佈的中國對外貿易白皮書並稱，中國目前對外貿易發展還存在不均衡、不協調和不可持續的問題，突出表現在出口增長主要依賴資源、能源、土地、勞動力和環境等要素投入及耗費等。

　　要改變這種現狀，“中國當前只有穩定出口、擴大進口，才有可能有利於宏觀調控。”商務部國際貿易談判副代表崇泉昨日説。

　　因此，央行外匯資産和金融機構外匯佔款的減少，一方面説明出口形勢的嚴峻，另一方面則會促進外貿企業産品的升級和新出口地的開拓。這有利於貿易進一步趨於平衡，也有利於促進經濟調結構。

　　總之，央行外匯資産和金融機構外匯佔款雙雙下降是當前國際國內經濟形勢的真實反映，如果短期內歐債危機沒有出現明顯轉機，這兩個指標仍有可能繼續下降。