國金證券A股市場2012年度策略報告會11月30日在上海舉行。國金證券研究所判斷，明年中國宏觀經濟整體趨資機會。

　　針對明年的宏觀經濟形勢，國金證券宏觀策略研究小組給出的判斷是"下行中繼"，整體趨勢向下。從經濟週期角度來看，我國剛剛經歷了持續數年的高投資、高景氣的階段，之後將會陷入相對簫條的階段。最近一輪的投資主要集中在基建、紡織、通信、通用專用設備和汽車方面，因此只有等到這部分新增産能消化之後，經濟才會重現起色。預計三季度後存在降息可能。

　　A股投資策略方面，國金證券研究所策略分析師馮宇預測，明年上證綜指核心波動區間在2100-3200點之間。"2100點的下限對應上市公司10%的業績增長和9倍PE水平，3200點的上限對應上市公司15%的業績增長和13倍PE。由於明年整個中國經濟處於弱週期的形態。我們認為估值的擴張將會是市場上行非常重要的推動力。投資主線方面，建議投資者高度關注新生活和新科技這兩大類投資機會。"

　　馮宇特別強調的是，A股2012年上半年的投資並不悲觀，市場將會迎來兩大積極因素，即流動性的改善和政策放鬆。"1、2月份建議投資者重點關注電力設備和農業兩大板塊可能存在的主題投資機會。"從A股歷史經驗來看，每年1月份都是主題投資機會的旺季，由於一季度是銀行全年信貸最為寬鬆的時期，市場流動性較好，主題投資類個股表現搶眼，從2009年的新能源，到2010年的區域經濟、世博，以及2011年的水利，主題投資在1月份都取得了不錯的業績。

　　進入3月份之後，國金證券認為以地産為代表的投資品將會迎來關鍵的時刻。如果明年三四月份地産銷售出現放量，投資者對於宏觀經濟的悲觀心態將會得到改善，以地産為代表的投資品股票可能出現井噴行情；如果地産銷售低迷依舊，中國將面臨宏觀經濟"超調"的風險，屆時中央或出臺一系列的寬鬆政策，避免實體經濟大幅下滑。所以，無論從哪個角度來看，明年三四月份都是戰術性建倉週期股的絕佳良機。