投資要點：

　　1.事件

　　近日，我們與京投銀泰公司管理層就公司情況進行了溝通和交流。

　　2.我們的分析與判斷

　　（一）、北京陽光花園項目將貢獻今年主要利潤京投快線陽光花園項目

　　項目去年已經結算了60%左右，今年將結算餘下部分，預計毛利潤達3億元。這也將是今年公司利潤的主要來源。北京潭柘寺項目：處於前期。正在農民土地流轉過程中，先拆鎮中心的三千畝地，其中包括一部分林業用地和農業用地，設立公司後先把農民手中的地流轉到潭柘寺項目公司。

　　（二）、其他地區項目進展順利，高端酒店開業

　　寧波地區：柏悅酒店已經試營業；後期還有柏悅係別墅，還未正式開盤，因為寧波受限購政策的影響比較大。該酒店今年將有較大一筆攤銷費用，預計2000-3000萬元。

　　上海地區：酒店已經開業，由凱悅酒店集團經營管理，是其旗下品牌“安達仕（Andaz）”全球第六家酒店，也是安達仕品牌首次進駐亞太地區。今年也有費用攤銷。

　　杭州地區：海威項目，住宅已經結算完了，酒店還沒開始建設，市裏面批復的規劃樓層比較高，後來錢塘江邊限高，就沒有開工。

　　考慮到公司今年兩個高端酒店開業帶來的費用攤銷額較高，凈利潤會受一定影響。

　　長沙項目：湖南武廣國際城項目（下稱“武廣國際項目”）已完成約230畝地拆遷；09年收購的項目，一期正在建，預計春節前後可以銷售。

　　（三）、資金壓力一般，大股東委託貸款支持

　　因為公司當前項目主要處於建設期，受大環境影響項目回款速度慢；融資方面，大部分仍借助於大股東京投公司的委託貸款。

　　大股東一級開發項目六里橋、花鄉項目等目前還沒有上市招拍挂。

　　銀河證券：京投銀泰-未來值得關注