1、上周回顧：上周報《等待政策後手，市場回升概率較大》提出“資金面偏緊，正是政策出手時機”，邏輯獲印證（農信系統機構取消了0.5%的存款準備金率的懲罰）。但在投資短期化市場環境下，事件型衝擊（歐債危機波及核心國）大於政策微調的緩慢利好，市場呈現抵抗式下跌。

　　2、本週關注點：政策後手和歐債危機。政策方面，周末，北京重新界定“豪宅”標準，擴大購房稅收優惠，以及個別城市下調首套房貸利率上浮幅度，是政策後手的又一表現。歐債方面，上周五，EFSF降低了私人投資者的債務減記要求，歐洲市場情緒階段性回暖。同時海通宏觀預測，在12月下旬，即意大利大規模拍賣國債之前，歐債危機出現系統風險的可能性較小。

　　3、本週觀點：鋻於政策後手進一步落實＋歐債問題情緒階段性回暖，我們認為本週市場回升概率大。

　　4、行業觀點：由於經濟遠沒有啟動新周期，“右側拐點選行業”的傳統邏輯很難成立。在投資短期化的環境下，短線一是推薦確定性需求的智慧電網設備、通訊設備行業。二是推薦短期政策刺激的房地産。

　　5、中線觀點：仍然維持“可持續的大級別反彈”觀點。理由一是來自對政策微調中線意義的理解，二是來自中線的資金面改善（場外轉場內）。這些要素是積極的，同時也是緩慢的，因此對於中線的反彈，我們需要抱有耐性。

　　依託中線邏輯，我們仍會繼續下沉到短期節奏，厘清短期影響市場的主要因素。（海通證券研究所）