利潤豐厚的房地産行業一度吸引眾多白酒企業入市“淘金”，然而在國家強硬的調控政策之下，房地産已經從香餑餑變成一塊“燙手山芋”。

　　繼金種子、酒鬼酒（000799）之後，水井坊（600779）週二晚間發佈公告稱，將剝離賬面土地成本為5.3億的離郫縣房地産開發項目。目前水井坊的營業收入30%來自於房地産，在房地産遇冷的大背景下，其回歸白酒主業的慾望更為強烈。

　　地産收入佔總營業收入三成

　　“根據公司發展戰略，為集中資源發展白酒主營業務，並結合國家宏觀調控政策及相關監管規定，公司擬剝離郫縣房地産開發項目。”水井坊在公告中披露，公司全資子公司成都聚錦商貿有限公司在郫縣擁有商住用地535畝，賬面土地成本約5 .3億元，目前尚未開發。水井坊在公告中稱，授權管理層聘請仲介機構進行資産評估，並擬訂相關剝離方案。

　　房地産項目一度對水井坊的業績産生很可觀的推動。據其年報顯示，2009年水井坊實現營業收入16.73億，酒業營業收入為11.35億，而房地産的營收為5.31億；2010年，其營業收入為18.18億，酒類和房地産對營業收入的貢獻分別是11.42億和6.71億，白酒營業利潤同比減少2 .71%，但房地産則 同 比 大增14.9%。其收益主要來源於水井坊在全興酒廠老址上開發建成的“蓉上坊”樓盤等。從數字上分析，近兩年，房地産的營業收入佔水井坊總營業收入的三成左右。

　　儘管房地産項目開發讓水井坊嘗到不少甜頭，但水井坊此次剝離部分項目並非偶然。“公司郫縣的商住用地成本很低了，公司原計劃在‘蓉上坊項目’結束後對該土地進行房地産開發”，對於突然剝離郫縣土地房地産項目，東方證券分析師施劍剛發佈調研報告稱，今年是公司産品銷量和業績全面回升的重要一年，在商務部核準帝亞吉歐成為公司實際控制人後，公司管理層消除了分散開展業務精力的關鍵點，公司運行將重新步入正軌。

　　“監管部門對擁有房地産項目的企業進行再融資的要求嚴格，倘若繼續經營此業務，將加大再融資難度，”中投顧問食品行業研究員向健軍在接受南都記者採訪時表示。資深白酒專家鐵犁認為，剝離房地産業將利於水井坊將2011年的報表做漂亮，利於其來年的融資。今年1-9月，水井坊實現營業收入和凈利潤分別為10.59億元和2 .13億元，可以預見，如果今年上述賬面土地成本高達5.3億元的房地産開發項目得以剝離，對水井坊營業收入和凈利潤的刺激將立竿見影。

　　白酒企業集體撤離房地産

　　“房地産是資金密集型産業，對資金依賴度較高，而白酒企業大多現金流充足，資金實力雄厚，這成為其投資房地産業務的主要優勢。”向健軍表示，有鋻於此，13家上市白酒公司中包括瀘州老窖（000568）、酒鬼酒、金種子酒（600199）等先後在房地産市場繁榮時期進入掘金。然而在國家持續輪番調控之下，房地産的暴利時代已經一去不復返，水井坊退出房地産業務並不是一個個案。

　　2010年年底，金種子以8055.83萬元將阜陽房地産開發有限公司98.16%股權轉讓給金種子集團，全部退出房地産行業。今年6月18日，酒鬼酒以6700萬元的價格轉讓中鐵世紀山水全部20%股權，同樣在房地産業中全身而退。而其上一次剝離房地産項目是去年11月以1499.19萬元轉讓控股子公司湖南利新源房地産開發有限公司75%股權。

　　向健軍表示，國家對房地産行業的調控政策已初具成效，市場形成房價進入下降通道的預期，加上白酒市場競爭愈發激烈，為保住行業地位並不斷提升市場份額，採取剝離房地産業務，將重心放在主業上成為各大酒企的首選，白酒企業陸續剝離房地産業務或將加劇。