11月以來，歐債危機再掀波瀾，港股顯著跑輸A股，恒生AH股溢價指數23日升至120點上方，8隻A+H銀行股轉為全面溢價狀態。分析人士認為，港股相對A股更易受到“外傷”，熱錢流出風險也高於A股，預計短期銀行股AH全溢價狀態將延續。

　　恒生指數11月以來累計下跌10.07%，同期上證綜指累計下跌2.96%，深證成指累計下跌5%。恒生AH股溢價指數自11月初震蕩上行，23日收報121.72點。目前71隻A+H股中，僅中國神華、海螺水泥和中國平安三隻個股為AH小幅折價。這意味，近幾年AH折價幾乎為常態的銀行股，繼9月下旬之後，再度進入全溢價狀態。農業銀行、招商銀行、建設銀行、交通銀行、民生銀行、工商銀行、中信銀行及中國銀行最新AH股股價比分別為1.02、1.03、1.11、1.16、1.19、1.24、1.27及1.49。所有A+H金融股中，除中國平安，其餘均為AH溢價狀態。

　　當前，導致市場下跌的主要因素為歐債危機和歐美經濟波動的衝擊，以及全球避險情緒升溫導致的國際熱錢出逃。面對海外因素衝擊，港股無疑更易“受傷”。同時，由於熱錢等資金在香港能夠完全自由流動，港股在資金流向方面的風險高於A股。在當前避險情緒升溫的局面下，港股下挫幅度可能大於A股。

　　在短期歐債危機暫難解決、歐美經濟前景不明、資金流向避險資産的背景下，銀行股AH全溢價狀態或持續，AH股價比或進一步走高。