10月社會消費品零售總額16546億元,增長17.2%,同比增速比上月下降了0.5個百分點;剔除物價因素影響後的同比實際增速11.3%重點零售企業銷售額同比增長13.5%,分業態,百貨店、超市和專業店零售額同比分別增長14.5%、13.9%和11.8%;10月總體以及各類消費增速均呈現明顯回落,其中百貨業以及服裝、鞋帽類增速下滑最為明顯:物價回落導致社零總額增速放緩:10月份雖然社零總額增速下滑0.5個百分點,但扣除價格因素後的社零總額實際增速並沒有下滑;天氣原因造成服裝鞋帽增速下滑明顯:2011年10月天氣較全年明顯偏高,造成冬季高價格服裝鞋帽銷量不佳,導致了服裝鞋帽類同比增速的明顯下滑;從近期與多家商業零售上市公司的近期交流匯總來看,2011年10月大部分百貨零售企業的打折促銷活動力度相比2010年同期較小;黃金消費增速持續下滑:我們之前就一直判斷四季度會因為高基數導致增速放慢,但是同時也判斷如果金價未來只要平穩,整個行業增速還將保持一個快速增長的勢頭。

　　文峰股份(601010):作為南通的商業龍頭,擁有所屬區域競爭弱、擴張成本低、消費者忠誠度高等核心優勢。我們預計公司2011-13年凈利潤4.5/5.6/7.0億元,增長27%/24%/25%,對應EPS0.91/1.13/1.41元。給予增持評級,目標價22.6元,對應2012年PE20X。

　　友好集團(600778):租賃庫爾勒市兩處物業用以開設超市;友阿股份(002277):擬在郴州投資興建城市綜合體。

　　本週板塊指數下跌2.16%,跑贏市場0.33%。對大盤溢價率為171%,57家重點上市公司中,9家上漲,48家下跌。

　　我們預計四季度行業的銷售增速與第三季度持平,或略有放緩,但秋冬服裝等高端消費品價格上漲已經明確,消費者信心未受到經濟放緩的明顯影響,預期四季度旺季因素將帶動商業零售行業增速數據仍然能保持較快增長。推薦的細分行業和公司——百貨行業和黃金珠寶行業;百貨行業我們推王府井(600859)、重慶百貨(600729)、合肥百貨(000417)、友好集團(600778)、鄂武商(000501)以及首商股份(600723)和友誼股份(600827)的組合;黃金珠寶行業持續重點推薦老鳳祥(600612);家電連鎖行業重點推薦蘇寧電器(002024)。