圍繞嘉漢林業國際有限公司（下稱“嘉漢林業”，股票代碼：TSE.TRE），渾水公司（Muddy Waters）與獨立調查委員會又掀起了一場口水戰。

　　獨立委員會為嘉漢林業聘請，11月15日對外發佈了階段性調查報告，稱嘉漢林業沒有造假，現金結存、林木資産、賬面價值和收入均為真實。這與渾水公司6月2日報告結論完全相反，渾水報告稱嘉漢林業就是個龐氏騙局，實際資産和收入遠遠不及向股民描述的多。

　　嘉漢林業11月15日稱，將保留追究渾水法律責任的權利。

　　渾水創辦人Carson Block發表聲明稱，嘉漢林業出具報告不可信。並指出，獨立調查機構不獨立，獨立委員會的三位董事都是股東訴訟中的被告，其中一位James Bowland在報告發佈前已經辭職。

　　本報記者調查表明，嘉漢林業在收到渾水指責後，依然“我行我素”，在各地沿用以前的代理人模式洽購林産。11月16日，貴州林業廳官員告訴記者，嘉漢林業在貴州嘉漢拋出了“300萬畝”收購目標。這位林業官員稱，現在大多數林地分散在農民手上，而且多為少數民族地區，嘉漢只有通過本土的代理商才好跟他們溝通，順利獲得林業資源。目前，嘉漢林業拿到2萬畝，正在跟黔東南洽談30萬畝收購合同。此外，嘉漢林業近期目標是，能在5個縣拿到100萬畝林地。

　　這樣的代理模式，曾被渾水攻擊暗藏造假空間。

　　上述貴州林業廳官員説，“我知道有企業利用林地搞資本運作，有些我們拒絕了，嘉漢林業才開始接觸。”

　　在雲南，嘉漢林業向耿馬林業局上報的材料顯示，在採伐之後，嘉漢也在改造林地，培育經濟林，同時也打算徵地建設木材加工廠。

　　嘉漢林業並沒有因為渾水的指責而改變經營模式。此前渾水在撰寫做空報告時，錯把耿馬林産當做耿馬林業。這兩個企業只是名字相近，並不是一家企業，也沒有控股關係。而跟嘉漢合作企業是耿馬林業而非耿馬林産。

　　雲南耿馬林業公司曾向嘉漢林業出售林地，也是嘉漢林業在雲南最大的林地收購代理商，該公司董事長謝紅庭表示，“陳德源（嘉漢林業原董事長）跟我聊過，他想讓我用林地入股嘉漢林業的公司，並且告訴我以後股票會升值，我會因此賺大錢。”

　　這家神秘公司，市值最高時達到70多億美元。嘉漢林業由中國香港人陳德源1993年創立，1995年嘉漢林業在加拿大二板市場買殼上市，隨後轉戰主板，從創立到上市只用了兩年時間。

　　渾水發佈做空報告後，嘉漢林業股價狂跌。渾水賺個“盆滿缽滿”。6月20日，嘉漢林業被投資者告上加拿大安大略省最高法院。8月26日，被安大略省證券委員會（OSC）暫停嘉漢林業股票交易。11月又收到加拿大皇家騎警的刑事調查。

　　嘉漢林業副董事長和首席執行官Judson Martin稱，嘉漢林業現有5.7億美元現金和2013年前到期的債券，以及10月31日前在中國6710萬美元未用貸款額度。現在嘉漢林業急於洗脫的“罪名”是造假，如果沒有造假就不用負法律責任。