[投資晨會]平安證券：緊縮基調未變 震蕩格局延續

      西南證券：關注融資和再融資對市場的影響

    王劍輝：是這樣的，那麼在這個環境下注意到國際資本有可能會不像此前那樣，就是因為新興市場加息以後呢，為了博取利差來加速這個熱錢的流入，有可能在這個他們認為加息環境過於緊縮呢，他們開始發現這個投資環境並不是開始有點惡化，所以他們會考慮資金會回流發達市場，那麼我們也注意到過去兩周做空，美國市場做空普500指數交易比例，由於5.7%降低到3.9%，這也連續三個週期下跌，這可能國際資本回流的跡象，那麼從這方面來説再融資今年壓力仍然較大，我們從目前等待上市公司的數量來看，這個數量今年上市公司數量有可能會超過去年IPO的公司，那麼從融資金額上看，可能也會大致與去年相當，再加上國際版推出，所以整體來講市場特別大的單邊行情依然是可能性比較小，所以我們提醒投資者呢，就是關注這個短期的這種交易性機會，那麼在目前情況下提前佈局比如交通、餐飲、這方面的季節性業績會比較好的板塊，關注相後到來季報行情。

    王劍輝：從公司這邊看呢，我們覺得大家希望，還是希望能夠儘量的規避高估值這種過於概念化的一些板塊，我們覺得這個這段時間炒作各種新概念板塊時間已經差不多快過去了，所以接下來的時間，大家會關注到業績方面，如果説這些板塊今年季報或者是連續幾個季報如果不如人意的話，可能大幅回調非常大，所以大家能夠在信貸市場不明朗的情況下，關注業績比較肯定的板塊，我們認為交通行業這個板塊業績是比較透明的，餐飲行業在這個即將到來消費旺季的時候，它的業績增長也可以預期的，這些可能是大家相對來講比較安全的投資領域。

      平安證券：緊縮基調未變 震蕩格局延續

    王韌（平安證券策略分析師）：實際上今天晨會我們主要討論上調準備金率及後續一個貨幣政策的走向，那麼從我們判斷來説呢，我們覺得總體上來説是基於對春節前後通脹的壓力和流動性管理的壓力，因為通脹的角度來看，1月份整個翹尾因素比較高，再加上有一個節假日緩解的重量，引起短期通脹很然實質性的下降，從流動性角度呢，實際上整個1月份的話政府包括央票到期規模，大概超過5000億，那麼整個需要對衝流動性加上外匯帳款會超過6000億，那麼現在大概正回購會大概1000億以內，提高準備金率大概凍結300億左右，也就是説未來一段時間實際上對於央行來説還存在一個2000億到3000億左右流動性對衝的需求，這個基礎上我們不排除採用其他的緊縮工具這種可能性。那麼這種可能對短期市場我們覺得會出現還是比較明顯的壓製作用。

    王韌：從我們判斷上工具上呢，總體上來説政府還會採用數量型調控工具，包括加大正回購的力度，包括再次上調準備金率等等手段，但是也有可能採取價格工具的條件，價格型工具條件，我們覺得必須要出現實際物價出現超預期的上漲，那麼在這種情況下呢，非常明顯的上漲的時候也不排除央行加息可能性。

    王韌：對於市場一個判斷呢，因為我們還是堅持我們原來一貫堅持的觀點，就是説政策的拐點會決定市場的拐點，在這個政策拐點我們覺得可能等到一季度後半段，春節之後在這種情況下如果對於投資策略而言，我們覺得至少在年底這段時間的話，一些原來權重板塊低估值權重板塊應該會有比較明顯相對收益，當然他上升空間也會比較有限，主要動力還是來自業績增長之後估值恢復的需求，那麼對於中小市值的話，我們覺得調整到一定負責之後，它會逐步會出現分化，在未來一到兩周我們覺得很多中小板股票，將會出現明顯分化，逐步佈局那些過大的品種，這些品種應該會有幾種特質，第一個我們覺得估值和業績增長是匹配的，第二個本身有一些高送轉或者其他的題材，這些公司我們覺得也可以配置，在大的權重板塊我們堅持原來的判斷就是説強勢的週期股，彈性的金融股以及中盤一些白馬股值得關注的。