本期重點推薦上市公司:

　　重點推薦:業績增長較為確定的獐子島、東方海洋、好當家、隆平高科、登海種業、海大集團,聖農發展,同時關注基本面轉好的萬向德農及敦煌種業。

　　原因和邏輯:三季報業績總體同比增長37.8%,但子行業分化顯著。據統計,申萬38家農業重點公司三季報凈利潤同比增37.8%,高於此前33.1%的預期值。其中,養殖業(畜禽與海洋養殖)同比增長97%;飼料業同比增長55%。而種業、林業同比分別下降79%和58%。子行業分化主要原因:①産品價格上漲,2011年前三季度,豬肉、雞肉、飼料、海參等産品市場價格持續上漲,行業盈利水平大幅提高;②季節性因素。三季度是種子行業銷售淡季,部分種業公司非主營業務出現較大虧損(如敦煌種業棉籽油、棉花業務出現虧損)。

　　11月重點關注景氣子行業:看好四季度進入銷售旺季的海洋養殖和種子行業。①海洋養殖:四季度是海參消費及捕撈旺季,海參價格高位運行,目前威海水産品批發市場鮮海參價格達到220元/公斤,同比上漲近16%。相關上市公司海參捕撈進入量産期(東方海洋萊州海域10月17日開捕,目前日捕撈量在1萬斤左右;好當家10月2日開捕,預計目前日捕撈量已由初期的1萬斤/天上升到4-5萬斤/天,最高到7-8萬斤/天)。根據業績增長的確定性依次推薦獐子島、東方海洋、好當家。②種子:四季度種子陸續進入銷售季節。雖然2012年種子總體供略大於求,但龍頭種業公司核心品種2011年大田表現較好(登海605、隆平206等),預期熱銷品種銷售增加,先玉335(雜交玉米)、兩係雜交水稻等上市公司主導品種産銷規模均有所增長,價格也適度提高。同時,種業扶持政策細則逐步落實預期(“育繁推一體化”企業取消所得稅、科研院所剝離商業化育種職能等)、“一號文件”強化“農業科技”預期等均成為種業板塊催化劑。推薦業績增長較為確定的登海種業、隆平高科;關注基本面逐步改善的萬向德農、敦煌種業;③此外,我們繼續看好“産能擴張推動業績增長,苗種製劑逐步發力”的海大集團,及産能持續擴張推動業績增長的聖農發展(預計2012年繼續加快肉雞養殖佈局與規模擴張)。

　　11月重點關注事項:①種業企業實際發貨進度及後續預售款增長情況。②海參價格走勢。截至11月8日,威海海産品批發市場的海參價格為220元/公斤,環比上漲4%,較去年同期上漲近16%。目前北方海參捕撈及消費均漸進旺季,建議關注海參價格走勢。③畜禽存欄及疫病情況。截至9月,生豬存欄保持一個增長的態勢,但中秋節後豬價開始回落,建議關注10月存欄數據及仔豬、生豬價格。

　　禽類(山東肉雞苗及活雞)由於國慶節集中出欄導致價格回落至今已跌至高位一半水平,雞價一路下跌導致目前空欄較多,但元旦雞補欄就在眼前,因此關注雞苗價格走勢。另外,北方已遭到冷空氣侵襲,秋冬又是疫病高發期,密切關注畜禽主産省疫病情況。