杭氧股份(002430)公司的空分設備未來將以穩定增長為主。現階段空氣分離成套設備佔公司收入的七成以上,是公司主要收入、利潤來源。空分設備主要用於鋼鐵、石化、電力、煤化工等重化工行業,目前國內年産量估計在400萬方左右,年産值在100億元左右。隨著國內工業化進行到中後期,未來國內鋼鐵、石化等行業的年新增産能將相對穩定,來自這些傳統領域新建項目的空分設備需求也將趨於穩定。空分設備的需求增量將主要來自鋼鐵、電力等行業的技術更新改造需求和國內煤化工項目大規模發展後帶來的相關需求。預計未來國內空分設備需求年增速在10%~15%之間。

　　公司在國內大型成套空分設備領域優勢明顯。公司空分設備最大規格為6萬立方,在研8萬立方,已承接一套12萬立方設備,國際同行最大規格為11萬立方。公司已獲得多項煤化工試點項目的空分成套設備訂單,其大型成套空分設備的綜合市佔率為41.24%,優勢明顯。

　　氣體業務處於快速擴張階段。氣體業務是公司現有空分設備業務的延伸。國內氣體年銷售額超過500億元,其中超過一半為自供氣,預計未來年增速為10%~12%,自供氣比例將逐漸下滑。公司目前已建和在建項目共17個,其中已建成投産的供氣能力為11.75萬立方,在建項目供氣能力共約20.51萬立方,這些項目的陸續投産將推動公司氣體業務收入的快速增長。預計2011~2013年公司氣體銷售分別為7億元、15億元和25億元左右。

　　考慮到公司正在由設備供應商轉向氣體供應商,氣體業務快速擴張,整體業務波動小于純設備類公司,建議“增持”。民族證券