中南傳媒（601098）：政策利好 發展帶來想象空間

　　政策利好，有待兌現 十七屆六中全會明確“十二五”目標，將文化産業作發展為支柱性産業，國家鼓勵出版行業龍頭跨地區、跨行業、跨所有制並購重組，並形成幾家大型的出版文化産業集團。公司手握60.55億元現金，並憑藉行業龍頭地位，我們期待公司在外延式發展的預期得到逐步實現；公司現階段大部分的收入來自於傳統出版發行業務的穩定增長，數字媒體和新媒體業務方面仍有待培養，短期對於提升業績作用有限；

　　投資建議

　　我們預計公司2011至2012年EPS分別為0.44元和0.52元，對應2011年和2012年，24.8倍和21.1倍PE估值，較平面媒體行業的整體估值27.0倍和23.3倍相對有一定安全性，但我們認為現階段公司估值水平已較充分反映了公司的基本面狀況；考慮到受政策刺激，公司可能帶來超預期的外延式發展，我們給予公司“增持”的評級。（愛建證券 樂旻旸）