漫畫/唐志順

　　轉融通即將啟動，有報道稱預計12月上中旬試點業務可進入全網測試階段。這使得市場擔心情緒蔓延，昨日大盤股出現調整，但未被捲入轉融通業務的中小盤股強勢依舊，有11隻股漲停；其中創業板全天大漲2.33%，6隻股漲停。

　　標的證券將大擴容

　　自從2010年3月融資融券業務開閘以來，目前已有25家券商獲得融資融券資格，投資者對融資融券也日漸熟悉。截至2011年10月27日，滬深兩市融資融券餘額已達到334.53億元，每日成交金額也多在10億元以上。而券商也因此獲益匪淺，在上市券商三季度業績整體大降的趨勢下，三季度券商兩融業務收入達到8.6億元，環比上升34.4%。

　　證監會有關部門負責人表示，兩個《決定》的頒布意味著融資融券業務正式從試點轉為常規業務。符合條件的證券公司先通過證券業協會的專業評價和交易所的技術測試，就可以向證監會提出申請。目前，絕大多數證券公司都符合開展融資融券業務的條件。

　　毋庸置疑，如果所有券商都加入到融資融券隊伍中來，那麼融資融券市場規模會成倍擴大。而下一步，融資融券業務將做的事情或是標的證券的擴容。近期有消息稱，滬深交易所將調整標的證券和可充抵保證金證券，調整後的融資融券標的擬納入280隻股票和7隻ETF基金。股票部分包括上證180指數的180隻成份股以及深證100指數的100隻成份股，ETF基金部分則包括在滬市上市的4隻ETF和在深市上市的3隻ETF，從而大大緩解標的證券受限的問題。

　　創業板股逆勢大漲

　　融資融券開閘近一年半，只是讓A股市場有了個股的做空機制，轉融通的推出將讓多空雙方力量更加平衡，A股市場賣空時代正式到來。英大證券研究所所長李大霄認為，融資融券發展初期融資的力量大於融券的力量，轉融通業務是為了加大融券的力度，使之前不平衡的融資融券業務得到平衡，但融資力度也將加大，因此這是一個偏中性的政策，並非做空的政策。

　　從國外經驗來看，轉融通等新業務不會從根本上改變市場既有的趨勢和運行規律，但在股市整體弱市的背景之下，這項“中性”的政策對投資者信心無疑産生一定的負面影響。對於資金50萬元以下的小散戶來説，由於不能參與融資融券業務，今後將會面臨大量融券賣空的風險，當買入的股票遇到股市低迷或大量融券賣空時，將承受極大風險。

　　業內人士指出，轉融通推出後，標的證券的範圍和數量都將會大幅提升，一旦個股遭遇利空，也許就不僅僅是一兩隻跌停了，可能會有更多的跌停，這將讓投資者損失慘重。另外，以前炒作小盤股時不用太多資金就能封住漲停板，但轉融通推出後，如果炒作時遭遇大量融券賣空，股價當天就有下跌的風險。轉融通業務等於機構變相T+0，而散戶仍是T+1，這可能會讓散戶喪失了及時止損的權利。

　　顯然這種心態昨日在市場上蔓延，兩市結束了五連陽，出現了調整，但是未被捲入轉融通業務的創業板強勁依舊，昨日大漲2.33%，漲幅超過5%的個股達到22隻，其中6隻股票漲停，分別是迪威視訊、新研股份、雷曼光電、華平股份、吉峰農機和荃銀高科；下跌的個股則跌幅有限，下跌最深永清環保跌去1.68%。