GDP在2010年第一季度達到11.9%，那個時候緊縮叫降溫，現在GDP跌到了9.1%，這個時候還一味緊縮，恐怕就不能叫降溫，而叫冰凍，很顯然，市場需要的是保溫。

　　美國幹掉拉登，北約幹掉卡扎菲，2011年的這兩件大事，看似相互沒有聯絡，實際卻影響深遠。

　　拉登之死，美元立刻結束了長達十年的弱勢，在美元指數滑落到72左右時戛然而止，返身向上，一度衝到80左右，相應的，國際油價從115美元上方滑落，最低跌破80美元;而當卡扎菲斃命的畫面出現在電視上之時，紐約原油期貨價格應聲而落達1%，油價重新在85美元上下波動，一切又回到了2010年的正常狀態。

　　毫無疑問，無論是拉登還是卡扎菲都是世界經濟穩定發展的心腹之患，前者策動的“911”已經成為全球恐怖主義的代名詞，而後者挾日均2%全球石油交易額之勢反復無常，一個時刻在恐怖主義陰影籠罩下的世界，怎麼會有什麼復蘇的美好前景呢?

　　美元是全球大宗商品期貨的計價單位，美元漲，原油跌;美元跌，原油漲;美元弱，全世界為美國消化赤字，美元強，全球通脹壓力馬上就減輕不少。

　　雖然從貨幣主義者的角度看，一切通脹現象都是貨幣現象，貨幣發多了，價格就上漲，但反過來，對付通脹卻不是簡單的貨幣收縮就可以萬事大吉的。2010年之後，中國一直實施穩健的貨幣政策，準備金率提了9次，利率提了4次，但CPI並沒有同步回落，因為導致國內通脹的根本性的因素並不僅僅在於流動性過剩，還有國際上大宗商品期貨價格的影響，也就是我們通常説的輸入性通脹。

　　國際上油價、糧價、基礎金屬價格在上漲，中國的CPI又怎麼可能下降?流動性全部收回了也降不下來，成本就撂在那裏!更何況，緊縮有利就有弊，緊過頭就是弊大於利。GDP增速在2010年第一季度達到11.9%，那個時候緊縮叫降溫，現在GDP增速降到了9.1%，這個時候還一味緊縮，恐怕就不能叫降溫，而叫冰凍，很顯然，市場需要的是保溫。

　　2011年的CPI和GDP在7月之前均出現了背離的走勢，CPI在持續上漲，而GDP卻在持續回落，剪刀差的出現，讓調控左右為難。刺激也不是，打壓也不是。

　　現在的形勢在開始變化，國家統計局最新的數據對我的判斷提供了新的支持，9月份的CPI回落到6.1%，PPI回落到6.5%，和7月份比，CPI回落0.4%，PPI更明顯，回落的幅度有1%，也就是説CPI和PPI都已經開始出現了持續的回落，和GDP的回落保持同步。從趨勢上看，這種同步只是開始而不是結束，未來會不會出現利率上調準備金率下調的貨幣政策工具組合，我們可以觀察。如果出現，或許就是宏觀調控的神來之筆。