編者按：週二股指小幅低開，早盤維持震蕩，傳媒板塊繼續強勢，早間尾盤有崛起跡像，午後在有色金屬板塊的強勢拉升下，股指直線上行，並收復10日線。市場人士認為，在數據利好和政策預期下，昨日市場再次放量反彈，今日市場寬幅震蕩後探底回升，預計短期市場有望延續反彈。那麼，博反彈哪些股是最好的投資標的？週三機構一致看的10金股，或有不錯表現。

廣發證券（000776）:單季度自營虧損，資管，融資融券進步顯著

　　銀行和金融服務

　　研究機構：海通證券（600837）分析師： 董樂 撰寫日期：2011年10月25日

　　事件:廣發證券10月25日發佈2011年3季報。公司2011年前3季度實現營業收入43.25億元，同比下降29.39%，凈利潤15.53億元，同比下降45.60%，EPS0.53元，結果同公司公佈的業績快報一致。公司第3季度實現營業收入10.55億元、環比下降31.72%，凈利潤2.12億元，環比下降68.69%。

　　點評:自營下滑、合併基數變化拖累公司前3季度業績:公司2011年前3季度實現營業收入43.25億元，同比下降29.39%，實現凈利潤15.53億元，同比下降45.60%，每股收益0.53元，綜合收益13.31億元。自營收入下滑、今年公司不再合併廣發華福是盈利下滑的主要因素。公司期末每股凈資産10.64元。第3季度公司實現營業收入10.55億元，環比下降31.72%，凈利潤2.12億元，環比下降68.69%。

　　佣金率降幅基本穩定:前3季度公司股票基金市場份額4.10%，較2010年減少0.03個百分點，其中第3季度市場份額4.02%。前3季度實現經紀佣金凈收入25.68億元，同比下降28.82%，同期公司股票基金凈佣金率0.089%，較2010年減少13.57%，其中第3季度佣金率0.087%，環比減少2.83%。

　　第3季度自營虧損，投資規模明顯增加:前3季度公司實現自營收益1.89億元，其中第3季度公司虧損2.45億元，公司前3季度其它綜合收益為-2.22億元。公司期末自營規模208.61億元，較中期末增加24.98%。

　　投行業務表現良好:公司1-3季度實現投行業務收入5.94億元，同比增長24.78%。截至2011年9月30日，公司完成股票公開發行159.3億元，市場份額6.2%。

　　融資融券規模快速增長，資産管理業務進入行業前3:公司9月末融資融券餘額達21.6億元，較中期末增28.9%，市場份額6.44%；公司今年開始新設集合理財産品，進步顯著，截至目前集合理財産品7支，其中4支為今年新成立的，資産管理規模約100億元，市場份額6.15%。公司前3季度實現資産管理收入0.8億元，同比增長33.16%增持評級，目標價34元。在2012日均成交2200億元的假設下，我們預測公司2011-2012年凈利潤20.58億元以及33.59億元，對應EPS0.70元及1.13元。目前公司股價對應2012年動態PE為27.9倍，靜態PB3倍。考慮到公司在大券商中較高的業績彈性以及較大的成長空間，我們給予廣發證券34元目標價，維持增持評級。

　　未來面臨不確定性:市場及成交水平大幅下滑；公司佣金率持續快速下滑、成本維持較高水平。