陳旭

　　通脹高企、緊縮政策持續、地産行業去庫存、歐洲主權債務危機、大盤股發行計劃……重壓之下，今年以來截至9月29日，上證綜指下跌15.77%，深成指下跌17.42%，連前證監會主席周正慶也和許多機構人士、散戶們一樣用上了“股災”這個詞。

　　對於許多投資者來説，2008年的股災恍如昨日。2008年，上證綜指從1月初的5272.81點狂瀉至9月26日的2293.78點，跌幅達56.5%。但根據數據統計，作為市場主要力量的機構，其管理的産品的跌幅，相對已超過了2008年的狀況。

　　公募股基全軍覆沒

　　今年初的一次同業聚會上，一位基金公司高層感嘆：“今年我們可能都沒有鮑魚吃了，吃飯行情都很難。”沒想到一語成讖。

　　Wind統計顯示，今年初至9月29日，327隻股票型基金的複權單位凈值增長率全部為負，跌幅最大的銀華內需精選的複權單位凈值增長率為-32.37%，即便是表現最好的鵬華消費優選，其複權單位凈值增長率也僅為-6.45%。

　　而2008年初至9月29日，120隻股票型基金的複權單位凈值增長率也是滿盤皆負，華泰柏瑞紅利ETF的複權單位凈值增長率為-58.24%，表現最好的易方達科訊的複權單位凈值增長率則為-34.92%。相對於滬指2008年初至9月底近60%的跌幅，今年同期，滬指僅下挫15.77%，就讓眾多公募基金丟盔棄甲，327隻股票型基金的平均跌幅高達17.84%，遠遠差于2008年時的表現。

　　此外，對比股票型基金髮行規模可見，同在年初至9月底的階段，2008年有26隻股票型基金成立，平均規模為16.05億元；而今年，雖有85隻股票型基金成立，但平均規模滑落至10.91億元。

　　天治基金宏觀策略分析師寇文紅建議投資者注意控制倉位，關注銀行股作為防禦；中期內，大盤可能走出一個很長的L形底部，並持續在低位徘徊，間或有小幅的反彈，但是缺乏趨勢性的機會。

　　私募表現分化

　　根據好買基金研究中心許付漪的統計，截至9月14日，今年以來共有158隻非結構化私募基金成立(僅包括通過信託平臺發售，管理人為投資管理公司、投資顧問公司、信託公司的産品)，平均每月成立19.75隻；去年同期成立的新基金一共188隻，比今年多30隻，平均每月成立23.5隻基金。今年私募的成立數量相比去年同期下降15.96%。9月新成立的陽光私募産品平均發行規模只有4500萬元，環比下降37%，比7月1.37億元的發行規模縮水67%。

　　由於業績公佈時間不同，今年初至9月23日，凈值損失最大的是天星2號，凈值增長率為-43.76%，最新凈值僅為0.52。據私募排排網統計，今年以來，遭遇清盤的私募産品已有30隻，為有統計數據以來最多的一年。而觸及非結構化産品累計凈值0.7元、結構化産品累計凈值0.85元清盤紅線的私募産品更是超過了60隻。相對於2008年初趙丹陽清盤旗下5隻産品，拂衣而去的美談，今日的私募清盤，卻透出一絲悲涼。

　　今年初至今，私募基金中有121隻産品取得了正收益，其中紫石結構化1期的凈值增長率高達49.5%，20隻産品的收益率超過了10%。由於歷史數據統計不全以及私募基金産品的存續期問題，因此無法將其今年表現與2008年進行比較。

　　相對於二級市場的哀鴻遍野，公、私募的基金經理們對未來市場都較為樂觀。深圳東方港灣投資管理有限責任公司董事長但斌認為綜合當前A股走勢，四季度可能有重大轉折，在2200-2300點應有大級別反彈，而一旦跌穿，底部深不可測。而博時基金公司則認為無需對市場太悲觀，非理性的殺跌反而為長期投資者提供買入優質個股的絕佳時機。

　　券商理財頻現清盤

　　Wind統計顯示，今年初至9月29日，162隻券商集合理財産品中，僅有10隻為正收益，排名第一的國泰君安君享穩健和墊底的國泰君安君富香江，複權單位凈值增長率分別為4.39%和-29.9%。

　　今年以來，已有7隻券商集合理財産品遭遇清盤。根據規定，券商集合計劃存續期間，客戶少於兩人或連續20個交易日資産凈值低於1億，計劃應終止。目前，除了華泰紫金龍大中華規模為9671萬元外，規模在1億元附近的券商集合理財産品尚有9隻。今年以來，如國都1號安心受益、華泰紫金1號、國元黃山1號等集合理財産品的收益都遠差于2008年時的表現。

　　記者獲悉，監管層對於券商集合理財産品頻現清盤的現象非常重視，資産凈值低於1億元即被清盤的規定可能會做出適當修改。北京一家券商的投資經理告訴記者，為了穩住大客戶的贖回，目前除了做好溝通工作外，銷售人員也在大力尋找新客戶。

　　投連險8成虧損

　　在動蕩向下的股市面前，連一向求穩的險資都不能倖免。

　　根據華寶證券的統計數據，今年3月至8月，投連險投資賬戶的平均回報率分別為-0.67%、-1.29%、-2.67%、1.3%、-0.24%和-1.21%。整個8月，各類賬戶回報率依次為貨幣型(0.28%)、全債型(-0.27%)、增強債券型(-0.75%)、混合保守型(-1.13%)、混合激進型(-1.48%)、激進型(-1.77%)和指數型(-3.91%)，指數型賬戶投資收益再次墊底。

　　在過去的8個月中，國壽精選價值在激進型賬戶中以6.46%的收益排名第一，光大永明指數型累計虧損為-10.28%，平安精選權益過為-15.17%，國壽平衡增長為-15.19%。在8月份，179個可統計賬戶中僅有36個賬戶取得了正收益，僅佔20%。

　　中國人壽一位險資投資經理並不認為4季度出現行情的幾率很大，“在絕望中等待機會吧。”該經理告訴記者。