編者按：上週五兩市股指均再創新低，稀土永磁板塊跌逾5%，領跌兩市。但量能繼續萎縮，兩市總成交額僅6百多億（14：30）。市場人士認為，市場的非理性下跌已持續一段時間，量能足以表明，股指已跌無可跌，目前最有可能就是中期底部，因此此點位進場或能真正抄到底部。週一哪些板塊有望爆發？券商研報泄密十大抗跌板塊，可重點佈局十大板塊的優質股。

　　證券行業9月經營數據點評:市場成交量見底，券商業績反轉可期

　　銀行和金融服務

　　研究機構：德邦證券 分析師： 李項峰 撰寫日期：2011年10月21日

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　　受外圍市場震蕩、市場預期國內經濟增速放緩造成企業盈利下降，以及通脹水平居高不下導致貨幣政策暫難鬆動等因素的影響，9月市場維持下行走勢，滬深300指數下跌9.32%，上證綜指下跌8.11%，中證全債指數上漲1%。

　　營業收入整體下滑，半數券商本月虧損。9月，17家上市券商總體實現營業收入16.94億元，環比減少39.8%，凈利潤-1.76億元，環比減少-130.1%，凈利潤率-10.4%，9家上市券商本月凈利潤有不同程度的虧損。截止9月30日，上市券商凈資産總額達到3，025.52億元，環比減少-0.3%。

　　市場成交量和換手率創2010年1月以來新低。9月滬深股市成交額22197.44億元，日均成交額1057.02億元，分別環比下降39.6%和33.8%，同比下降49.5%和54.3%。以流通總股數計算的9月A股換手率為8.93%，較上月降低4.86個百分點，A股成交額和換手率均達到2010年1月以來最低點，市場行情的不景氣使得投資者信心和交易活躍程度低下。

　　證券承銷規模創新低，IPO略增、增發和公司債大幅減少。9月整個行業證券發行總額498.90億元，環比減少47.11%，發行規模幾乎較上個月腰斬，為2010年1月以來新低。其中，除了配股項目仍然沒有資金募集、IPO規模較上月略增4.62%以外，增發和公司債承銷分別環比下降75.66%和77.62%，企業債略減6.52%。從結構上看本月IPO發行規模佔比較上月有所提高，約為67.53%，增發、企業債和公司債分別佔比10.14%、10.04%和10.62%。

　　産品發行份額年內最低，當月平均收益率較上月下降。9月券商共發行集合理財産品6隻，發行份額約13.1億份，為年內最低。截止9月底，全行業集合理財産品今年以來平均收益-11.68%，較上月下降5.98個百分點；9月單月全行業集合理財産品收益率-5.98%，低於上月-1.14%的收益率。

　　估值水平:以10月18日收盤價計算，總市值和A股流通市值為權重加權得出上市券商2011年平均動態PE分別為26.6倍、23.2倍，PB分別為2.7倍、2.7倍，處於歷史較低水平。建議關注券商業績反轉帶來的估值修復和創新業務推出等事件因素帶來的階段性交易機會，重點關注估值安全性較高、在兩融、股票約定式回購等新業務上具備優勢的大中型券商，如海通、招商、光大。