關於市場整體，投資者分歧較大，既有非常悲觀的，也有相對樂觀的。目前市場上機構投資者討論較多的熱點問題無非圍繞海外主權債務危機、國內宏觀調控以及新股發行等方面。不少投資者認為市場處於“陰跌”階段，而我們則認為目前指數整體下降空間不大，市場仍存在結構性機會：

　　第一，中短期內經濟二次探底的可能性不大。美國國債違約的可能性極低。美國政府雖然目前負債規模高達14萬億，但未來能通過進一步發行更多的債券來刺激經濟增長，實現財政盈餘，進入良性循環。本輪危機和雷曼破産期間最大的區別，在於2008年9月各家銀行不接受以有毒資産作為抵押品的借貸，因此金融市場全面休克，信貸停滯影響到實體經濟。而目前的危機，各家銀行已經歷了一輪去杠桿化過程，不會不接受美國國債作為抵押品，金融市場不至於有崩潰的風險。第二，新股過度發行對市場整體估值的影響。雖然各省各地都在培育上市公司，新股發行的節奏也沒有下降，大家都擔心資金供求關係將導致二級市場小股票的估值將從40倍下降到20倍的可能性。

　　我們認為：首先，從A股歷史經驗和海外市場經驗來看，優質高成長的股票估值是很難下降到極便宜的水平來進場的；其三，目前大盤股估值已經非常低，考慮到明年有較確定的盈利增長，權重板塊很有可能在目前位置止跌並上漲，這對小盤股的估值會起到較大的支撐作用。

　　目前市場的估值中樞已經大幅下移，成長股短期面臨一定的估值壓力，如果下階段出現補跌，機會可能出現在以下幾個領域。

　　第一，新能源産業鏈上具備競爭優勢的股票。太陽能領域，預計未來在量子點、聚光等相關新技術突破和商業化的帶動下，光電轉換效率將上升，發電成本將下降，在可以預見的未來，發電成本極有可能低於傳統能源。在硅片切割和晶硅鑄錠領域，由於産業集中度高和技術壁壘突出，一旦市場放量增長，龍頭企業將明顯受益。

　　第二，油田服務類股票。在油田服務板塊，大市值龍頭企業經過近期殺跌，估值水平已經下降到可接受水平，未來將受益於海洋石油開發的資本開支。而小市值公司將演繹在廣闊的市場空間下，憑藉核心技術實現開拓藍海和提高市場份額的投資故事。北美和中國油頁巖開發也將為該板塊內企業帶來新的增長機遇。

　　第三，具有品牌壁壘的保健品類股票。保健品行業將受益於未來人口老齡化的大趨勢以及亞洲人群整體亞健康的消費需求。在這個高速增長的行業，集中度還比較低，能持續正規化經營並對消費者安全和健康負責的企業將構建品牌效應，借助渠道管理能力迅速建立在行業中的整合者地位，這類企業將是良好的標的。