行業表現:本週行業指數收益8.21%、超額收益5.40%;本年度行業收益-9.54%、超額5.63%。本週,除興業(-3.1%)外,均呈正收益,太平洋(21.6%)、海通(12.64%)、長江(11.22%)領漲。本年度,國海(36.4%)、方正(28.0%)呈正收益,廣發(-37.3%)、華泰(-21.8%)跌幅居前。

　　經紀業務:本週股基交易0.60萬億元;日均1,208億元,環比增長19%。

　　本年度日均交易額1,893億元,較上年增長-17%。

　　承銷業務:本週股票發行2家、籌資額9.46億元、環比增長-96%,IPO項目1家,募資2.8億元,環比增長-80%;本年度,股票發行5,800億元、相當於去年全年的65.7%;上市券商中中信、招商表現較好。本週債券發行3隻,募資350億元,環比增長542%;本年度債券發行4,267億元、是上年的77.8%;上市券商中廣發、宏源表現較好。

　　創新業務:資管方面,本週無集合理財産品發行;迄今共58家券商發行集合理財産品,共265隻、資産凈值1,619億元,上市券商中中信、廣發佔比較高。融資融券餘額為336元、為股票流通市值的0.18%,其中融資餘額333億元,環比增長分別為-0.2%,本週融資買入額68.2億元,環比增長35%,今年累計交易2,201億元,較去年全年增長218%,平均餘額251億元。本週股指期貨成交1.03萬億元、環比增長6%,交易額為股票的175%。本年度股指期貨累計交易33.1萬億元、日均1,750億元,為股票交易的92%。

　　行業動態:上市券商9月財務數據公佈,低迷之勢符合預期;本週交易日均交易額1,208億元有所回升;行業指數超額收益5.40%,創本年度超額收益之最。

　　行業觀點:佣金率企穩使得券商股恢復其市場彈性,創新政策全面鬆綁使得券商股具備創新彈性,而交易量見底使得這些彈性進入臨界點,券商股的配置良機已至。市場一旦反彈,券商股彈性將充分顯現,維持行業增持評級。我們認為,目前市場環境下,大券商繼續取得超額收益的概率將更大,仍然繼續推薦以海通/中信/光大為代表的大券商。

　　股票推薦:堅持三個彈性,創新彈性海通/中信/光大;主業彈性成大/敖東;市場彈性看東北/宏源/國海。