投資要點

　　●前三季度，公司實現營業收入62.83億元，較上年同期增長26.30%；營業利潤2.35億元，較上年同期增長42.66%；歸屬於上市公司所有者凈利潤1.85億元，較上年同期增長47.24%；每股收益0.69元。

　　●業績大幅增長的主要原因是：(1)原有門店的內生增長，可比門店銷售同比增長18%；(2)2010年新開門店8家、2011年1-9月新開門店12家。新開門店使公司營業收入進一步得到提升；(3)由於可比門店的銷售取得了較好的增長，使得銷售費用佔營業收入的比率相對下降，從去年同期的14.60%下降到報告期的 13.86%，從而使得公司利潤的增長幅度大於營業收入的增長幅度。

　　●主業處於良性快速增長通道，高增長仍可持續。超市業務外籍管理團隊已經度過磨合期，成熟門店增加使得內生增佔動力增強；超市、百貨業務外延擴張速度快，規模優勢進一步提升，費用率將得到有效控制。

　　●公告披露，公司預計 2011年度歸屬於上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為 20%-50%。我們預測公司2011年、2012年、2013年每股收益分別為0.93元、1.22元、1.58元，維持其“增持”評級。（民族證券）