1、本週觀點：本週股市大幅反彈，零售板塊表現突出。我們在上期週報中指出行業近期一輪大幅下跌中已經孕育機會，行業面臨黎明前的黑暗，並建議中長期投資者考慮買入零售股。本週板塊反彈驗證了我們的判斷。雖然整個市場的反彈受多重因素影響，但是零售股自身的低估值和不錯的業績增長仍是構成我們行業投資判斷的基礎。接下來將進入三季報披露期，三季報業績增長良好且前期跌幅較大的零售股短期可能會有更好表現，另一方面，中長期我們仍然建議投資者積極佈局基本面優質的成長股，包括友好集團、歐亞集團、步步高、天虹商場等公司。

　　2、本週興業零售行業指數上漲 3.63% ，跑贏上證指數(3.06%)；各子業態中，百貨、超市、家電及IT、珠寶首飾、專業市場分別上漲2.95%、2.84%、5.02%、3.93%、4.73%；

　　3、消費各子行業來看，除零售行業外，食品飲料、紡織服裝、家電、農業、餐飲旅遊分別上漲0.93%、2.90%、2.17%、1.89%、3.07%；

　　4、個股方面，南寧百貨、友好集團、益民集團、永輝超市、蘭州民百漲幅居前5 位，分別上漲14.45%、11.19%、9.57%、8.84%、8.22%；武漢中商、中百集團、秋林集團、王府井、漢商集團跌幅居前5 位，漲跌幅分別為：-14.81%、-13.30%、-9.19%、-5.32%、3.77%；

　　5、上周我們推薦的步步高、大商股份、歐亞集團漲跌幅分別為1.81%、-0.92%、1.07%，跑輸行業指數；

　　6、估值方面，目前百貨、超市、專業市場、珠寶首飾相對 A 股剔除銀行後的相對溢價率（靜態）分別為 1.49、2.49、1.76、1.49，較 2000 年以來均值分別溢價-15.3%、120.4%、18.1%、-8.6%。

　　7、本週周組合我們推薦短期跌幅較大且中報預期較好的合肥百貨、潮宏基、明牌珠寶。（興業證券研發中心）