證券金融公司獲批成立，《轉融通業務監督管理試行辦法(草案)》基本準備完成，預示著轉融通業務進入倒計時。隨著融資融券從試點轉為常規業務，標的證券範圍將進一步擴大。市場怎麼看待轉融通，它會對A股市場帶來什麼影響？利好哪些行業？本週焦點將詳細為您剖析。

　　轉融通進入倒計時

　　10月19日，國家工商總局網站發佈的企業名稱核準公告顯示，轉融通業務主體中國證劵金融股份有限公司(下稱“證券金融公司”)已獲企業名稱核準。同時，據悉《轉融通業務監督管理試行辦法(草案)》及相關的其他配套規則已基本準備完成，將於近日正式發佈。這預示我國融資融券試點將逐步轉為常規業務，適時推出轉融通業務，進入一個新的發展階段。

　　據悉，目前轉融通相關的其他配套規則已基本準備完成。在轉融通實施方案敲定後，各相關公司和機構將很快展開聯網測試等一系列工作，預計轉融通有望年內正式推出。

　　那何為轉融通呢？轉融通業務是指證券金融公司借入證券、籌得資金後，再轉借給證券公司，為證券公司開展融資融券業務提供資金和證券來源，包括轉融券業務和轉融資業務兩部分。

　　證券金融公司自股票市場或銀行取得資金，再將這些資金提供給需要融資的投資人，並依規定將融資擔保的股票提供給融券的投資人，作為投資者和證券公司間的媒介，促進了交易市場的活絡，完整了金融制度。

　　證券金融公司屬於非盈利機構，且具有主管融資融券業務的功能。該公司並不直接面對終端客戶，而只承擔向券商“批發”資金和券種的功能，再由券商“零售”給投資者。

　　轉融通讓融資融券轉起來

　　融資融券業務試點于2010年3月31日正式啟動。目前有25家券商獲得試點資格。不過，融資融券業務對試點券商收入的增量貢獻尚不超過2%，其對市場的影響力以及額度使用上也遠低於此前的預期。

　　業內人士分析，主要原因在於試點範圍小、股票池有限、無轉融通機制。因此，轉融通成為解決這一瓶頸的最好辦法。推出轉融通業務後，由於券商可以向證券金融公司融入資金或證券，其融資融券規模將會大幅提高。

　　另外，轉融通對市場是利空還是利好成為投資者關注的焦點。對於此前市場曾流傳轉融通開啟或將引發大量“賣空”現象，證監會規定，證券金融公司融出的每種證券餘額不得超過該證券可流通市值的5%。從融資融券交易實踐看，融券交易規模也遠不及融資交易規模。

　　針對限售股有可能借融券變相解禁賣出的情況，相關規定也有所限制，如“大小非”所持有的解禁後限售股在合法合規情況下，將可作為轉融通業務中融券證券來源，但還在限售期的股份將不能成為融券證券來源。

　　其實，轉融通業務的推出並不一定會對市場産生做空效應。重要的是，融資融券交易引導股價趨於體現其內在價值，並在一定程度上減緩了證券價格的波動，特別是在市場出現糾結的行情時，投資者的選擇能夠更加多樣化。

　　券商迎來新盈利點

　　在與記者的交流中，多位券商人士表示，轉融通業務推出後，將使融資融券業務成為券商行業的新盈利點。轉融通業務將明顯刺激融資融券業務總量的增長，券商作為仲介機構所賺取的利潤也水漲船高。同時，如果推出轉融通業務，那可供融資的資金及可供融券的股票數量都將是現在的幾十倍甚至幾百倍，其對市場將會産生真正的影響，甚至撼動A股市場的根本模式。

　　中信建投非銀行金融業的分析師魏濤表示，轉融通業務將極大提高券商積極性，提升中間業務空間。

　　他分析，券商現在的融資融券，目前僅限于券商的自有資金和自有證券，因為是自有證券，要融通就意味著要把自己置於風險敞口的位置，投資人進來後，券商就面臨很大的風險，所以沒有積極性。但轉融通不一樣，有價證券從別的地方進來，所以不需要在給出之前非要買這個證券，如果買就意味著你看空，我看多，是對手關係。

　　券商作為仲介機構，肯定不願意把自己的風險敞口做這麼大，如果能夠從證券金融公司介入股票，只是做仲介業務，不承擔最終資産本身變動的風險，當然有積極性，可以借很多的股票，願意借很多的股票，借給客戶去賣空，這樣實際上積極性就大大的提高。

　　券商股業績好轉仍需時

　　儘管轉融通業務推出後，將使融資融券業務成為券商行業的新盈利點，但遠水救不了近火，我們不能忽視，市場的持續下跌，使得上市券商飽嘗經紀業務“價量齊跌”、自營業務虧損之苦。

　　統計數據顯示，剔除數據不全的新上市券商，按照月度母公司經營數據計算，今年三季度13家上市券商合計實現凈利潤20.39億元，同比大降71.53%。上市券商已公佈業績快報顯示，前三季度有7家凈利同比下滑。

　　東北證券(000686)三季度業績快報顯示，公司今年前三季度分別實現營業收入和凈利潤6.78億元、-1841萬元，同比下滑35.6%和105.58%。根據公告，成交量萎縮、公司營業網點增加以及2010年下半年借入次級債務等使公司營業成本上升是業績大幅下滑的主要原因。

　　去年全年業績亮眼的宏源證券(000562)最新披露的三季度業績快報顯示，今年1-9月其營業收入為18.7億元，凈利潤為6.8億元，與去年同期相比分別下滑27.82%及39.58%。

　　首份上市券商三季報也在上週五晚間出爐。報告顯示，長江證券(000783)今年前三季度盈利3.3億元，同比大幅下降65.05%；前三季度每股收益0.14元。值得一提的是，長江證券三季度利潤下滑較大並陷入虧損，當季凈虧8495萬元。