事件:2011年1-9月公司完成營業收入41.57億元，同比減少23.74%；實現營業利潤2.57億元，同比增長-77.73%；歸屬於上市公司所有者凈利潤1.15億元，同比增長-82.94%。實現基本每股收益0.06元，比去年同期減少83.78%。由於結算項目較少，公司預計2011年公司大約實現凈利潤5億元，實現每股收益0.28元，同比減少55.17%。

　　投資建議:公司預計2011年全年實現凈利潤5億元，同比去年減少55.17%。截止3季報末，公司累計實現預收賬款18.09億。按當前18億總股本計算，折合累計鎖定每股1元業績。目前公司銷售進度與全年70億銷售目標存在差距。2012年公司上海項目有望進入市場，如何提高中高端産品去化率是公司後期戰略關鍵。根據公司當前基本面情況，我們下調公司未來盈利預期，預計公司2011、2012和2013年各年EPS分別為0.28元、0.4元和0.67元。短期內將公司評級從“買入”下調至“增持”評級。截至10月19日，公司收盤于4.46元，對應2011年PE為15.92倍，2012年PE為11.15倍，對應2011年RNAV在10.35元左右。考慮到公司大股東優勢和自身項目質地，我們以公司RNAV價格的60%作為目標價格，對應價格為6.21元。

　　機構來源：海通證券

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