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　　市場悲觀情緒持續,金屬市場反彈受抑。當前金屬市場步入大幅下跌後的反彈期,短期市場有望繼續小幅反彈,但預計反彈空間有限,需要繼續關注十月數據及貨幣政策的進一步信號。本週LME三月期銅、鉛、鋅和COMEX黃金分別上漲2.39%、4.43%、0.57%和2.62%;LME三月期鋁、錫和鎳分別下跌0.13%、5.01%和0.16%。交易所鋁庫存終結下跌趨勢;中國有色金屬工業協會公佈截止2010年底中國實際銅庫存在190萬噸左右。

　　銅管企業開工率低位運行,鉛酸電池企業採購轉為積極。1. 9月銅管平均開工率為69.3%與8月69.0%的開工率持平,銅管企業開工情況依然于年內低水平運行。2.本週國內非中鋁氧化鋁價格主流成交區間在2800-2930元/噸;中鋁氧化鋁價格持穩在3000元/噸;現貨鋁價本週依然咬住17000元/噸一線位於成本線之上,原鋁企業目前依然小有盈利,但利潤空間不大。3.周內品位在60%-70%的鉛精礦加工費主流報于1600-1900元/噸,品位50%-55%的鉛精礦報在140-170美元/噸;部分冶煉企業因資金壓力較重適量出貨,惜售情緒較此前有所好轉;下游鉛蓄電池企業經過國慶長假後採購較積極。

　　稀土市場總體趨穩,需求清淡小幅壓制鎢、銻兩市。1.本週氧化鐠釹價格在85-90萬元/噸,較上周下降0.25萬元;內蒙99.99%氧化鋱含稅價15000-15500元/公斤,較上周下降1100元;江西氧化鏑99.5%含稅報價9000-9500元/公斤,較上周下降150元。燒結釹鐵硼意外走出強勢,單周上漲5元/公斤至412元/公斤。2.本週銻市持續受到需求減少的影響,價格繼續小幅回落,1號銻錠報價上限降至95500元/噸,2號銻錠報價降至94000元/噸。氧化銻報價84000-88000元/噸。3. 本週65%以上黑鎢精礦市場主流報14.7-14.9萬元/噸,65%以上白鎢精礦市場主流報4.6-14.8萬元/噸;鎢鐵市場主流報23.7-23.8萬元/噸,APT的市場報價逐漸下調,主流報23-23.1萬元/噸。4. 本週鉬鐵主流報價已下滑至13.4-13.9萬元/噸;原料方面,鉬精礦主流報價在1950-1980元/噸度,處於低位運行。

　　供給受限的小金屬和政策支持的新材料板塊更為確定:歐洲央行增加量化寬鬆幅度,近期美國經濟數據好于預期,預計金屬板塊或有反彈。但由於全球經濟復蘇放緩,歐美債務問題尚未徹底解決,金屬反彈高度有限。預計供給受限的小金屬和政策支持的新材料板塊可獲得相對收益:中國稀有金屬資源整合和價格聯盟將支撐“鎢銻錫銦鍺”等優勢品種的中長期空間,三季報業績增長顯著(具體參見10月12日《有色金屬三季報前瞻》),建議關注廈門鎢業、辰州礦業、錫業股份等。新材料中可關注稀土永磁、超硬材料和高性能硬質合金以及鎂鋁鈦等輕合金的相關標的。