美國當地時間10月13日，中國概念股持續走強。i美股編制的中概30指數漲8 .48點，收報798 .98點，漲幅為1.07%。儘管如此，目前中國概念股仍表現低迷，約有40余家中國概念股面臨退市風險，而根據美國證券交易委員會(SEC )數據，今年已經有26家中國企業因為多種原因從美國主板市場退市。對於這一局面，美國資本市場並沒有表現出過分悲觀的情緒，反而認為，已經退市的中國概念股中，未來會有10家左右的公司回歸A股市場，將給投資機構帶來新的投資回報。

　　SE C數據顯示，截至目前同濟堂、康鵬化學、樂語中國、天獅生物已經完成私有化退市，而傅氏科普威、安防科技、泰富電氣等中國公司也已經宣佈了各自的私有化退市計劃。由於有P E等投資機構參與其中，為尋求投資回報，這些從美國市場退市的企業，未來將有很大幾率會尋求在其他市場上市。對此，美國部分投資網站分析，由於主要市場在中國國內，所以回A股上市對上述企業而言將是最佳選擇，除了融資更多外，對提升企業的知名度也大有幫助。

　　但也有分析人士指出，多數赴美上市公司都採用了V IE (V ariableInterest E ntities，可變利益實體的縮寫，被稱為協議控制)結構，這可能成為公司回歸A股的最大障礙。有法律界人士向《經濟參考報》記者介紹，由於採用了V IE結構，目前在海外上市的中國公司主體主要是設立在海外的殼公司。而根據《公司法》和證監會的相關要求，在A股上市的中國公司主體，必須是設立在境內的經過改制的股份制公司。因此 ， 這 意 味 著 上 述 公 司 要 回 歸A股，必須改變甚至清理V IE結構，以符合國內要求的新的主體上市。而在這個過程中，如何與外資投資者協調，改變公司治理結構和股權結構，都將是一道擺在中國公司面前的難題。

　　另外，美國投資網站MarketWatch .com分析文章還指出，目前國內管理層對V IE合法性仍未表明態度，致使部分國外投資者出現恐慌情緒，可能會對中國概念股未來走勢，造成不確定的影響。

　　美國投資機構C olum biaC apital投資經理張超向《經濟參考報》記者表示，目前V IE的不確定性，已經成為負面因素，不斷打壓中國概念股的價格。他舉例，根據財報，新浪業績增長穩定，而推出新浪微博後，更是帶來新的成長空間。但新浪的股價卻從今年4月每股140余美元一路下挫，跌至目前的每股80余美元，跌幅驚人。這固然有美國股市整體疲軟的因素影響，但不可否認，V IE的尷尬身份很有可能讓更多的投資者處於避險考慮，拋售了新浪的股票。

　　清科研究中心的數據顯示，僅在2007年到2011年上半年，V C /PE投資到廣義互聯網行業的投資案例數達到776起，投資金額達57.95億美元。而廣義互聯網行業企業絕大部分都採取了V IE的架構。V IE如果被取締，數億美元的投資退出渠道被堵，回報無門，意味著V C /PE可能迎來又一個“冬天”。

　　其實，面臨“嚴冬”的不僅是投資機構，還包括大量未上市的V IE結構企業。一位互聯網人士向《經濟參考報》記者介紹，目前電子商務企業還都在“燒錢”階段，如果V IE被取締，因為無法實現海外上市，投資機構可能會要求以回購等其他方式退出。