倍新諮詢

　　市場高開低走，再創新低，連一日遊的機會都不給投資者，真為早盤介入的投資者感到難受。但好在我們昨天提示大家，不要為匯金增持四大行而盲目樂觀，後市繼續保持謹慎，讓相信筆者的投資者躲又過一劫。當然，我們不為躲過這一次而驚喜，對當前的市場隨時保持高度警惕，絕不輕易為了抄底而讓自己的現金變成股票，耐心等待以後真正機會的出現。

　　可能還有買入股票的投資者對警惕的市場行為很不理解，筆者願意再度梳理一下。從匯金增持股票看，08年9月9日增持出現大漲，09年10月9日增持出現小漲，這一次反而不漲，根源在於面臨的宏觀環境不同，政策的組合拳力度也不同。08年增持時屬於第一次，市場預期很強烈，並且當時的新股已經停發，印花稅也在下調，再加上當時的GDP快速下滑，投資者對後市的貨幣政策和財政政策雙重救市預期強烈。而09年時，投資者普遍認為經濟已經出現V型反轉，不會在出現二次探底，對未來前景樂觀。但這一次很不同，小漲歐洲問題很複雜，國內面臨的問題也很多，再加上四季度經濟增速將快速下滑，而貨幣政策又在高通脹壓力下難以轉向，故整個市場環境很不好，僅僅依靠匯金的微弱增持，猶如散戶買入100股一樣，投資者難以認同。因此，從政策層面講，後續救市政策必須出現強大的組合拳，否則難以出現轉機。

　　當然，今天市場的快速回落與煤炭股殺跌密切相關，煤炭股為何走勢如此趨弱？主要資源資源稅將向全國推廣。儘管目前的資源稅改革沒有將煤炭列入其中，還停留在石油和天然氣領域，但這並不能説明煤炭行業的資源稅改革不進行，相信只是時間問題。問題的關鍵就在於煤炭行業一旦執行資源稅改革，煤炭行業受到的負面影響將更加嚴重。另外，近期煤炭行業沒有下跌多少，有強烈的補跌需求，在資源稅的導火索下，投資者找到了殺跌的理由，所以就顧不得匯金增持這些事情了。

　　調整的邏輯已經基本理順，那後市跌到什麼位置又是一大難題。儘管筆者不知道後市下跌的具體點位，但可以告訴大家，後市可能以補跌強勢股，殺跌高估值股為主。而對應的相關個股為中小盤股。因此，在上證指數已經跌到2319點附近的情況下，深成指還離滬指2319點的2010年7月2日時的8945點相距甚遠，相信深成指在未來跌到該點位應該是一大目標，大家可以作為一個參考。