分析師在線 2011-04-22 10：00

    分析師在線：深度解析影響股價的資訊 

    今日關注：

    1.商業銀行將開展新一輪房貸壓力測試

    2.環保部將開展稀土等重點行業環保核查

    商業銀行將開展新一輪房貸壓力測試

    黃永東（主持人）：中國銀監會主席劉明康近日表示要對銀行業金融機構開展新一輪放貸壓力測試，分析人士指出這反映出監管部門對於房地産風險採取了更審慎的態度。

    楊海（金融界分析師）：首先我們看到每年銀監會都會組織銀行業相關的，銀行對房地産行業貸款信心壓力測試，新一輪貸款的測試，我們看到儘管市場沒有給出此次壓力測試的幅度，但是市場猜測應該是相對來説是比較高的，因為去年我們看到它的壓力測試點是放在了房價下跌30%，平均下跌幅度達到30%的時候到達一個壓力測試的極限值，從測試的，去年測試結果，情況來看，基本上還是各家銀行能夠符合市場的一個資産預期，那麼今年呢，下跌的壓力測試極限點很有可能放在50%左右，這樣一來應該是達到我們認為市場預期房價下跌的極限峰值，這個極限峰值大致是在房價下跌50%，利率上升108個基點範圍之內，這樣極限峰值測試下來的結果，如果各家銀行還是能夠承受這樣一個房價下跌的極限壓力測試的話，那麼接下來，那麼市場普遍認為很有可能房地産的下一步的貨幣政策相對來説很有可能會有些變化，那麼在這方面的市場預期非常強，我們也看到，今天市場當中開盤以後，包括銀行，地産這兩類行業板塊受到此消息的影響，基本上我們看到沒有什麼太大的變化，但是銀行股方面是略有翻紅，房地産板塊基本翻紅，説明這次測試壓力應該説也是比較關鍵的，我們看到工農中建四大國有銀行分別表示目前房地産貸款在國有銀行的佔比當中相對不高，也就是説5%到10%的規模水平，所以它們基本上是能夠承受這樣一個壓力測試的，所以從這個角度來看的話，如果壓力測試實際結果反映良好的話，未來房地産方面的一些相關政策可能會有一定微調，機構投資者對此普遍帶有一定的預期。

    黃永東：楊海還是不是認為接下來如果壓力測試通過的話，那麼銀行和房地産的走勢可能會分道揚鑣。

    楊海：這完全是有可能的，我們看到現在銀行的資金面，房地産行業的資金鏈繃的非常緊，現在來看貨幣政策要想有明顯放鬆，這種可能性不大，但是我們看到銀行業整體估值水平也處在歷史低位，同時我們看到今年的整體的上市公司經營業績也在逐步的好轉當中，所以這樣的一個大的環境和基本面情況來看，我覺得銀行業股票相對來説可能表現的會比房地産股票可能變化更大一些。

    王政昊（大智慧分析師）：那麼就從今天整個的這兩個板塊的資金流向上來看，那麼在銀行板塊目前是小幅有所流入，那目前為止，銀行類板塊資金流量是達到了1064萬左右，一千萬左右，而房地産今天依然是有一個比較大的幅度，房地産板塊流出幅度是1.90億左右，可以説在銀行新的壓力測試之下，應該説銀行既然有膽略，或者説是正準備在通過30%，通過50%，説明銀行做了一定的準備，那麼這樣的準備將會對銀行未來的這種風險的評估，或者説對銀行未來這種穩健的評估是有一定的好處，而房地産企業50%的這樣的壓力評估也給市場一種比較悲觀的一種預期，也就是説有可能房地産行業的這種緊縮政策，可能還會持續，或者説目標會更加遠大一點，所以説目前來看的話，那麼最起碼從短線來看的話，這兩個板塊資金流向確實有一點點分歧，偏向利好于銀行，利空于房地産。

    林陽（東興證券策略分析師）：首先從政策層面來講，這個政策不確定性對這兩個行業的壓制是比較明顯的，首先就是我們看到這次壓力測試其實對房地産行業的影響可能會壓力比較大，對於銀行來講的話，我們看到去年壓力測試30%已經是測試過大家認可一個幅度，那麼這次的話，應該説這個幅度有所加大的話，對整個銀行板塊來講影響不是特別大，對房地産行業，市場更加預期未來調控政策力度還是比較大，這樣的話對整個行業的未來壓製作用是比較明顯的，所以整個市場來看的話，指數這塊可能也會有一定的壓力。

    環保部將開展稀土等重點行業環保核查

    黃永東：今天稀土類個股和節能環保概念股漲跌互現，來看一下一條與這兩個板塊相關的消息。近日環保部發佈了2011年全國污染防治工作要點，要點提出要推進上市公司環境信息披露，並開展稀土等重點行業的環保核查。這個消息對於稀土板塊産生什麼樣的影響，先請楊海分析一下。

    楊海：我們看到2011年全國污染防治要點當中很明確指出一些行業，尤其是我們看到這些行業還被列入了國內一些戰略性新興産業，比如説像新能源，節能環保産業當中的新能源電池，太陽能光伏産業當中的多晶硅，以及剛才主持人談到的，包括像稀土等相關的一些子行業，其實我們看到這些子行業雖然有很多都是與戰略性新興産業相關的，但是同時我們看到，這些行業雖然自身有的是節能環保産業，但是它本身在生産，或者研發，或者採掘過程中會形成重度污染，這個污染程度還是相當大的，比如説近期市場當中我們看到有很多上市公司股票只要一沾稀土股價就暴漲，包括一些，前期的包括像萊鋼，包鋼等一些鋼鐵股也是因為稀土的傳聞引發股價價格的具體波動，那麼這主要的，我們看到相關的一些主管部門，包括一些行業主管部門對一些涉及戰略性新興産業的行業應該説監管力度相對比較松一些，那麼才導致了一些行業的環保成本相對比較低，那麼進而它才形成了一個利潤比較大的現象，當環保部門加強執法，對一些重度污染行業進行監管的同時，比如説像這次對於相關稀土行業就要進行摸底排查，並且制定一個詳細的稀土行業的名單，那麼稀土行業本身它會，它的開採會直接造成水土流失，實際卻是一個重度污染，那麼在這種情況之下，那麼相關的稀土企業就會付出高昂的環保成本，這樣以壓縮行業的暴力空間，所以從這個角度來講，對於整個行業健康發展來講是有一定好處的同時對於目前我們相關參與節能環保的一些環境測評的上市公司來講的話應該未來也有較大的市場機遇。

    王政昊：那麼就從稀土永磁，稀土行業這個板塊目前來看，資金流向上應該説是屬於前期快速上揚以後的一種震蕩，那麼小幅有所流出，那麼我倒是覺得這種流出並不一定受到這樣的一個消息的影響，但是這種技術面的流出的一個震蕩流出的這種時間，可能還會延續，那麼至於像環保部對於這樣稀土行業的環保、核查，應該説會提高稀土行業的成本，但是稀土行業的成本轉嫁的能力是比較強的，事實上如果説在這樣的一方面，這其實跟資源稅等等一樣的，在這樣一方面可以做到更加節約，或者説更加環保為一種生産的話，稀土行業未來發展會有一定好處，總體上來看的話，稀土板塊，或者説稀土行業依然是一個可以被投資者中線去關注，或者説去看好的這樣一種，新興的這樣一種行業。

    林陽：這個問題其實我是從兩個方面來看，一方面就是説對整個資源的這種保護，從這個角度來看的話，其實目前來看的話，很多中國的資源型的企業尤其是一些集中度很低的一些行業，它的開採方式是非常的初級階段，就是它開採的時候，根本不考慮環境的問題，對當地生態産生很大的問題，另一方面，從另一個層次來看的話，就是説對於環保的要求，其實是一個整合，整合行業資源的一種手段，對於一些這種規模比較小的，那麼資金實力比較差的一些企業來講，通過這些環保的整合，把它擠出這個市場，有利於我們來整合和這種規範這個市場，從這個角度來講，其實對一些大的企業來講，應該是非常高的事情。

    黃永東：現在來看叫，就是上市公司自己去披露這些環保的信息，是不是有一些上市公司可能會做一些假，甚至於簡單的應付一下，一些監管部門的檢查。

    林陽：應該來講上市公司整體的經營目前來看的話，還是比較規範的，但是從前面的一些案例來看的話確實也有過這樣的先例，就是説有一些企業可能會有一些環保方面的問題不是公司自己披露出來的，而是媒體披露出來之後公司不得不出來去澄清，或者説解釋這個市場，所以從這個，我們這種法律法規的角度，從監管角度來講的話，這方面加強應該來講是對股民負責，也是對我們當地的經濟環境負責。