著名經濟學家金岩石接受中國經濟網專訪

　　“由於中國經濟選擇了超額貨幣驅動的經濟增長模式，A股市場能夠讓企業通過資産溢價來彌補其經營性利潤的不足，並可以讓沒有貨幣化的資産轉變為貨幣化的虛擬財富。這就是過去30年我們為什麼能夠長期保持超額貨幣發行，卻沒有引發惡性通脹的主要原因。”近日在上海舉行的第四屆中歐資本論壇上，著名經濟學家、上海交通大學海外學院金融研究所所長金岩石提出了這樣的觀點。

　　金岩石指出，從上世紀70年代開始，全球經濟有一個相對一致的發展模式，即貨幣産業化。我國在貨幣量上缺乏嚴格的約束機制，選擇依靠發行大量紙幣來驅動經濟增長。“美國、歐洲國家他們由於在發行貨幣的機制上有強約束，所以他們選擇了發行債券，所以從性質上講，中國的超額貨幣和歐美的鉅額債務是同一個東西。”

　　金岩石認為，中國的貨幣驅動型經濟對資本市場有更直接的助推作用。他強調，股市能夠讓資産溢價，彌補企業經營性利潤的不足，同時又通過貨幣量的增長讓沒有貨幣化的資産轉化為貨幣化的虛擬財富，所以避免了因貨幣超發造成的通貨膨脹。

　　儘管近期股市表現不佳，IPO帶來的快速擴容也受人詬病，金岩石依舊堅定看好A股的投資機會，他認為在利潤加資産的雙輪驅動下，更多的資産溢價轉化為企業財富，是現行經濟發展模式的必然選擇。在回答中國經濟網記者關於上市公司將溢價資産投向資本市場而不是實體經營的問題時，金岩石表示，80%以上的中國企業多年來就沒有真實的經營性利潤，許多賬面利潤都是直接或者是間接的分配著資産溢價。

　　“中國的資産泡沫看似不合理，其實有非常合理的原因。如果沒有我們現在看到的高房價泡沫，中國經濟就會深陷於惡性通脹之中。”

　　金岩石

　　1989年畢業于南開大學，獲國際經濟學博士學位，1987至1989年為哈佛大學索羅斯基金學者。1990年進入美國證券業。2001年底回國，2004至2005年受聘為全國人大財經委《證券法》修訂小組世界銀行技術援助項目專家。現為獨立經濟學家，任上海交通大學海外學院金融研究所所長；北京大學匯豐商學院金融課程主任教授；受聘為中央二套經濟頻道特約評論員。2009年度和訊財經博客“最強財經聲音”；2009年央視年度經濟人物聘選委員會委員；2010年6月榮獲中國證券市場20年“最具影響力人物獎”。