投資建議

　　本週仍然維持有色金屬行業整體持有評級。整體而言,主導有色金屬價格的金融屬性仍然疲弱,歐元區剪不斷理還亂的形式給全球風險偏好帶來了沉重的壓力,特別是美國相對於歐元區形式較好導致美元上漲更不利於有色金屬價格。我們認為,有色金屬短期仍然向下空間大於向上空間。而這一趨勢短期內還看不到發生轉變的因素出現。而基本面方面,仍然找不到樂觀的跡象,除了銻和鋁材外,絕大部分金屬在進入傳統旺季後需求並未出現提振,不過我們觀察到中國精銅進口數據連續兩個月回升,稍微帶來一絲希望,但整體仍然讓我們保持謹慎。而銻、鋁材行業我們仍然維持推薦,世界銻都整合加速銻價迅猛上漲,而鋁材消費在進入下半年後仍然維持較高增速。而從長期考慮,我們認為中國有色金屬行業已經進入由量增長轉變為質的增長,輕量化鋁合金、稀土新材料、鈦、鎢鉬合金等新材料將成為長期的方向。標的方面,我們推薦組合為辰州礦業、利源鋁業、中科三環、銀河磁體。

　　上周回顧

　　上周市場整體繼續下跌,HS300指數漲跌幅-2.36%,有色金屬指數漲跌幅-3.32%,整體跑輸HS300指數0.96%,連續四週跑輸市場。新材料板塊兩周累計漲幅接近6%後上周回調下跌1.32%。而磁性材料則接過旗幟上漲1.10%,成為有色唯一正收益的子行業。黃金板塊與銅板塊由於國際期貨價格重挫,跌幅居前,一週下跌6.43%和6.25%。

　　個股方面,磁性材料板塊個股表現活躍,中科三環一週上漲8.53%、寧波韻升5.89%跟隨其後。上周上漲18.55%的西部材料維持強勢整理,小幅上漲1.8%。18日上市的有色新股明泰鋁業一週下跌13.55%,成為上周有色板塊下跌最大的個股。

　　本週展望

　　宏觀面:上周美聯儲在議息會議上推出扭轉操作,但並未緩解市場對經濟前景的擔憂。同時,意大利主權評級倍標普公司下調,加重擔憂情緒。歐美股市大幅下跌,道瓊斯單周下跌6.4%,歐元、澳元、有色金屬、原油、黃金均大幅下挫,而美元則受避險情緒推動創下7個月來新高78.79。下周,美國、法國等重要經濟體將公佈二季度的GDP終值,目前市場對此預期悲觀,若GDP數據再度低於預期,有色金屬價格恐將繼續下探,而相關股票也將面臨今年盈利預期下調的風險。此外,希臘債務問題更加引人關注,能否獲得下一筆貸款援助仍未可知。

　　基本面:上周海關公佈了中國8月份的各有色金屬進口數據,精銅進口數據在上個月短期回升後8月同比下滑11.94%,1-8月精銅進口同比下滑26.16%。鋁材的出口仍然興旺,8月出口27萬噸,同比增加29.94%,1-8月累計出口210萬噸,同比大增46.85%。而銻礦方面,折銻金屬含量8月份中國共生産8000噸,同比下降11.1%,環比下降27.3%。1-8月份,我國基本金屬與優勢金屬礦産量方面均同比增長,但銻增幅最小,僅4.1%,鎢為4.9%。

　　本週重要新聞與數據

　　週三法國二季度GDP終值美國8月耐用品訂單;週四美國第二季度實際GDP終值;週五日本8月失業率歐元區8月失業率。

　　(國金證券)