週四A股市場大幅收低，上證指數創近一個半月以來的最大單日跌幅。匯豐公佈的9月份中國製造業採購經理人指數再度急跌，加上産出和投入價格指數也分別攀升至近幾個月以來的新高，引發市場對於中國經濟減速及通脹高企的擔憂。

　　行情再度反復，A股將面臨方向性的選擇，是向上還是向下？本期《投資有理》欄目特邀宏源證券高級策略分析師王鳳華和信達證券研發中心副總經理劉景德共同分析後市。

　　王鳳華(宏源證券高級策略分析師)：投資者不用關注短期的走勢，近期底部震蕩的整體格局類似于前期。目前離底部非常接近，這時候沒有理由再去害怕。市場底部不是2427點，2405點應該是底部的最佳選擇。市場出現了可喜的現象，前期的強勢股出現了補跌，這是市場見底的最後一個信號。

　　目前市場的估值已經處於歷史次低水平，如果替掉中小板的指數，滬市大盤指數已經處於歷史最低估值區間。這往往預示有一波行情到來，力度暫定為周線級別，大約500點。

　　從宏觀基本面説，CPI處在連續上漲的高位屬於強弩之末。從2001年以來的歷次通脹週期，最長是27個月，最短是23個月，目前的通脹週期已運行24個月，CPI的拐點若隱若現。這個情況在股市上會有一個提前反映。

　　中國經濟將出現軟著陸。儘管經濟增速有所放緩，但是與2008年不同，在第四季度會有保障房以及水利開工。從技術上看，市場從3478點以來，運行了一個比較明顯的技術對稱，每隔47周産生一個重要的底部。這一次從3100多點運行到下周正好是47周，將形成一個完美的對稱。

　　劉景德(信達證券研發中心副總經理)：短期看沒有必要擔心。大漲之後暴跌確實不太好，但是之所以有大漲，説明還有護盤的力量。股指在反復揉搓之後很有可能出現相對低點，但是還不是大的底部，因為底部的來臨要有很多的信號，現在不具備這些條件，短期可能會在2400點左右啟動反彈。

　　目前關鍵是大跌之後，大盤還會不會創新低。2426點、2400點會不會被擊穿？下跌的過程中量能的變化如何？是放量下跌還是縮量下跌？看這些基本能斷定大盤短期能不能反彈。如果説迅速把這些位置擊穿了，甚至銀行股和其他大盤藍籌股都破位了，恐怕還要繼續向下看。不過，現在看擊穿2400點的可能性不大，有可能在這個點位反復。

　　(山東衛視《投資有理》欄目組整理)