文|本刊記者 鄭景昕 出處|《英才》雜誌2011年9月刊

　　國際鐵礦石價格談判的弱勢讓國內鋼鐵企業痛苦不堪，而稀土價格的飆升則讓中國相關礦産企業嘗到了握有稀缺資源的甜頭。在稀缺資源領域，“有奶就是娘”，投資者們自然忙著尋覓下一個“資源奶牛”。

　　許多研究機構指出，焦煤或將成為繼鐵礦石、稀土之後下一個會對中國經濟産生重要影響的礦産明星。與它的“兄弟”——動力煤相比，價格上漲、進口量激增，焦煤近來要顯得風光許多，國家能源局也正在制訂針對焦煤等稀缺煤種保護性開發的相關管理辦法。

　　焦煤要比動力煤貴兩三倍左右，更重要的是，與動力煤能夠完全自給甚至産能過剩相比，焦煤或將面臨不斷擴大的供給缺口。兩年前，中國的焦煤進口量只有400萬-600萬噸左右，但是2009年，中國的焦煤進口量便暴增到了3442萬噸，2010年焦煤的進口量達到了4727萬噸。

　　當然對於進口量暴增的解釋也並非眾口一詞。中商流通生産力促進中心分析師李廷告訴《英才》記者，“不管是焦煤還是動力煤，整個煤炭的大幅進口都是從2009年開始的，因為當時日韓需求下降了，澳大利亞、加拿大、美國的這些焦煤就出口到了中國，也不是説突然中國焦煤缺口這麼多。”

　　中煤能源董秘周東洲認為中國的焦煤基本能夠自給：“現在缺口主要看價格，如果國際市場焦煤價格低，進口就會很多，如果國際市場價格高，國內就會多生産一些，也能自給。”

　　但現在，國際焦煤價格不再低廉，進口量卻持續增長。李廷認為，這種情況是習慣使然，特別是對於2009年新增的一些焦化廠，用慣了進口煤，便將進口延續了下來。河北焦化協會秘書長張伯春則認為，整體上看中國煤炭資源並不稀缺，普通的焦煤也不稀缺，但優質焦煤卻很稀缺，“肥煤的自給率頂多50%”。

　　供需矛盾趨緊

　　據英國商品研究所和巴克萊銀行的分析師們預計，中國2011年的粗鋼産量或將躍升至7.5億噸上下，而到2020年鋼鐵需求將達到10億噸，這意味著中國焦煤需求量每年將達到5億噸以上。

　　據《英才》記者了解，冶煉一噸生鐵需要0.5噸焦煤。在煉焦配比中，主焦煤和肥煤的使用量一般佔到60%左右。

　　但是主焦煤與肥煤在我國的焦煤儲量中卻僅佔34%左右。60%的使用量與34%的儲量放在一起，足見主焦煤與肥煤的稀缺。張伯春告訴《英才》記者，在某種程度上，國內生産的優質焦煤質量比不上從澳大利亞進口的優質焦煤的質量。

　　另外，隨著中國鋼鐵業淘汰落後産能、行業整合的推進，中國煉鐵高爐將走向大型化的趨勢。高爐大型化對焦炭體積和硬度等性能提出了更高的要求，也意味著須在煉焦過程中使用更多的主焦煤和肥煤。

　　據國都證券一份研報推算認為，中國焦精煤儲量的實際值為100億噸，肥精煤儲量為54億噸，預計在未來50年內優質焦煤資源將被耗盡。

　　焦煤爭奪戰

　　因此，焦煤(特別是優質焦煤)的進口量在中國整體焦煤消耗量中的比重勢必上升，是時國際焦煤價格亦漲勢可期。值得注意的是，同樣缺少焦煤的印度近年來也大力發展鋼鐵行業，有機構預測，印度在未來10年內，鋼鐵産能或將提高1倍。

　　中印兩國目前的焦煤需求佔到世界的58%，但是世界55%的焦煤卻掌握在必和必拓、力拓、斯特拉塔礦業、英美能源和特克資源公司等全球五大煉焦煤供貨商手中。力拓預計，2010—2020年，來自巴西、印度和中國的焦煤需求每年將增長約8%。在中國2010年進口的4727萬噸焦煤中，有三分之一的焦煤正是從澳大利亞進口。

　　今年初寶鋼與力拓簽署了為期三年的供貨協議，從2011年開始，力拓向寶鋼穩定供應優質焦煤。此為中國鋼企第一次在鐵礦石之外與國外礦業巨頭簽署供貨協議。而武鋼亦曾試圖競購國際焦煤公司RML公司的股權，但最終出局，力拓最終購得了RML公司50%的股權，該公司的第二、三大股東分別是巴西鋼鐵商CSN和印度塔塔鋼鐵公司。

　　7月，由中國神華集團&&的聯合體最終競得蒙古塔本陶勒蓋煤礦西區塊40%的股權，而剩餘股權由來自美國、俄羅斯以及蒙古國國內的聯合體獲得。參與此次招標的能源巨頭極具國際化色彩，分別來自中國、俄羅斯、美國、澳大利亞、日本、巴西等國，其背後角逐的激烈程度可見一斑。根據中國神華公告中的信息，塔本陶勒蓋煤礦西區塊埋深200米以上的資源量約為12億公噸，主要煤種為主焦煤、1/3焦煤和肥煤。

　　與國際鐵礦石主要掌握在三大礦山相比，國際焦煤資源似乎要分散一些，但是焦煤業或許才剛剛走上集中化、寡頭化的道路。

　　尋找焦煤股

　　國內的焦煤資源是如何分佈，又被哪些公司所掌握呢？張伯春告訴《英才》記者，國內焦煤的主要産地有山西、山東、河北等地。最好的焦煤在山西，同時山西焦煤保有儲量佔到了全國的一半以上。

　　山西焦煤的龍頭企業為山西焦煤集團有限責任公司，焦精煤産量佔到了山西全省的66%，其焦煤業務的上市平臺為西山煤電(000983.SZ)。此外，山西主營焦煤上市公司還有煤氣化(000968.SZ)、潞安環能(601699.SH)等。

　　河北的焦煤龍頭企業為冀中能源集團有限公司，下轄峰峰集團、邯礦集團、張礦集團、邢礦集團等礦業公司，其上市平臺為冀中能源(000937. S Z)，河北省的另一家主營焦煤的上市公司為開灤股份(600997.SZ)。

　　山東的焦煤龍頭企業為兗州煤業(600188. S Z)，但就兗州煤業自身而言，其電煤産量要遠高過焦煤；貴州的焦煤龍頭企業為盤江股份(600395. S H)，為貴州省唯一的煤炭上市公司，也是中國西南最大的焦煤生産企業；河南焦煤龍頭企業為平煤股份(601666.SH)。

　　國都證券研報對西山煤電、平煤股份、冀中能源、盤江股份、煤氣化、開灤股份等6家主營焦煤上市公司的焦煤産能進行了對比分析。就焦煤總産能進行排名，排在前三位的上市公司分別是冀中能源(1050萬噸)、西山煤電(870萬噸)、平煤股份(670萬噸)。

　　由於真正稀缺的焦煤為優質焦煤(主焦煤和肥煤)，因此《英才》記者按照該研報提供的數據對以上上市公司所擁有的優質焦煤的産能實行排名，排在前三位的上市公司分別為西山煤電(650萬噸)、平煤股份(300萬噸)、盤江股份(300萬噸)。

　　除此之外，對於那些焦煤國企的上市平臺來説，未來優質焦煤資産的注入可能性亦值得考慮。比如冀中能源、西山煤電、盤江股份等公司的大股東均持有數量相當的優質焦煤資産。

　　(本刊記者徐建鳳對此文有貢獻)

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