編者按：只差兩點！本週三滬綜指盤中最低下探2439.37點，與年內低點2437.68點僅差兩點。雖然從趨勢的角度看，2437點破與不破意義不大，但在昨日市場大幅波動的背景下，仍有不少資金站在或多或空的立場上，努力尋找這兩點落差背後的含義。

　　=====本文導讀=====

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　　國內：中小銀行今起上繳700億保證金存款丨緩解準備金補繳壓力 三月央票縮量發行

　　三方面推動節能減排重點工程丨監管部門擬嚴懲擔保公司高息攬儲

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　　【産業聚焦】　

　　鈦金屬“上天入地” 國家地方大力扶持丨基本藥物制度虛設？ 地方放行目錄外藥品

　　【市場觀察】

　　2439-2437：兩點落差撥動多空心弦（本頁）

　　“T”型K線顯露多種信息 機構評判仍是多空不一 期指空頭主動性平倉造就“T”型K線

　　【主力動向】

　　大盤觸及低點反彈 基金按兵不動以逸待勞丨罕見齊加倉 基金唱空不做空

　　【大勢研判】

　　謹慎：低點雖有支撐 反彈難有高度丨大盤V形反攻 走強需待時日

　　樂觀：短線投資機會漸增丨申銀萬國：大盤短期有望回暖

　　=====精彩閱讀=====

　　2439-2437：兩點落差撥動多空心弦

　　只差兩點！本週三滬綜指盤中最低下探2439.37點，與年內低點2437.68點僅差兩點。雖然從趨勢的角度看，2437點破與不破意義不大，但在昨日市場大幅波動的背景下，仍有不少資金站在或多或空的立場上，努力尋找這兩點落差背後的含義。

　　市場異動撥動資金心弦

　　9月份死水一潭的A股市場終於在昨日微現波瀾。承接前一個交易日尾市反彈的勢頭，滬綜指本週三小幅高開，並在開盤後一段時間維持強勢。上午10點半過後，大盤明顯上漲乏力，開始逐級下行，並於午後受法國部分銀行被調低評級等因素的衝擊，在銀行股帶領下加速跳水，盤中最低下探至2439.37點。但就在投資者判定2437.68點年內低點即將失守的時候，大盤卻又在石化雙雄、地産等權重股帶動下展開絕地反擊，尾市更頑強上漲0.55%，以2484.83點全天次高點報收。

　　2437點攻而不克，市場出現難得的大幅震蕩，這一切讓場內資金的心弦重被撥動。只不過，站在不同的立場，多空雙方對“兩點落差”的解讀也不盡相同。對空方而言，昨日市場出現反彈僅僅屬於技術上的弱勢回抽，甚至不排除是主力機構在利用市場對關鍵技術點位的關注而故意拉升股價，從而為進一步出貨做準備。畢竟，昨日尾市的反彈依靠的仍是對“兩桶油”等權重股的偷襲，市場成交仍處於600億元以下的地量水平，這種反彈和今年早些時候的幾次弱勢反彈沒有區別，持續性也同樣有限。由此看，“兩點落差”終會被進一步的下跌抹平。

　　但是在多方投資者眼中，昨日的反彈同樣能夠發出積極信號。首先，2437點支撐依然有效，大盤有可能就此形成預期中的雙底形態，而雙底一旦成型，中級反彈便呼之欲出。其次，2437點攻而不克，本身也説明市場下跌空間有限。一方面，市場持續地量，説明空頭手中籌碼已經十分有限，2437點不破恰是市場賣壓有限的證明；另一方面，如果在2437點附近繼續選擇賣出，對於大資金來説，至少需要200個點的回落才能作出價差，而以目前的估值，大盤能否跌至2200點其實誰也沒有絕對把握。

　　看輕2437點得失

　　如果站在更理性的角度看，2437點的得失並不具有指向性的意義。畢竟，從昨日各主要指數表現看，深成指、中小板指數、滬深300指數等很多都已創出了年內新低，上證綜指的“兩點落差”並不能完整刻畫市場格局。展望未來，有分析指出，跌破2437點，不一定意味著大盤未來向下的空間會很大；2437點暫時守住，也不表示它就會成為今年市場的“鐵底”。

　　一方面，2437點之下的調整空間或相對有限。截至昨日收盤，全部A股的市盈率（TTM）為14.56倍，估值處於2005年低點時的水平，與2008年金融海嘯造就的估值洼地也已十分接近；同時，在市場中權重最大的銀行股整體市盈率不到8倍，處於歷史新低水平。如果盈利預測未來不出現超預期的大幅下調，在低估值的支撐下，預計未來股價的下行空間極為有限。此外，在2450點一線，市場持續出現地量，也顯示在目前背景下，2500點以下的做空動能並不充足。

　　另一方面，上漲動力也仍缺失，2437點並非“鐵底”。歐債危機已經迎來爆發第二高峰，海外經濟短期擺脫低迷的可能性不大，國內經濟的增長顯然難以依賴出口；而短期在通脹持續高企的情況下，又很難指望貨幣政策鬆動帶來投資放量。因此，目前的經濟環境其實非常不利於股市實現反轉，當市場漲不高的時候，投資者就需要警惕市場情緒變動帶來額外衝擊，如盈利預測的集中大幅下調等，都有可能導致市場出現非理性的下跌。