銀行地産絕地反擊大盤展開新升浪？

　　本文導讀：

　　【大勢研判】

　　權重股領漲 大盤展開新升浪？

　　精選三類個股 佈局跨年度行情

　　熱點切換加劇震蕩主題投資或成亮點

　　二八尚難順利切換 重點關注兩類傳統股(附股)

　　年線震蕩醞釀跨年度行情

　　滬指重上年線：風格轉換能否再現

　　銀行地産絕地反擊 週期性藍籌股面臨機會

　　【熱點追蹤】

　　銀行地産底部放量是標誌

　　新能源汽車板塊 下一個資金熱點

　　化工板塊：産業亮點指引投資方向

　　低價績優類個股將成市場熱點

　　最新實力機構精選熱門股點評

　　【操盤要點】

　　價值洼地股會繼續引導反彈

　　年線附近深度挖掘哪類股？

　　關注大盤的量能變化

　　權重股領漲 大盤展開新升浪？

　　在失守年線6個交易日後，昨日滬市在部分權重股帶動下，再度收復年線。站上年線後，大盤會不會乘勝追擊，是再度展開新的升浪，或僅僅是反彈？

　　化解利空防守成功

　　滬市自摸高3186點後，出現了斷崖式的急挫，在兩根百點長陰的打壓下，一氣暴跌了近400點，直至2800點附近。期間，除了多根短期均線被擊破外，投資者極為看重的年線也最終失守，直到60日線處，才遭到多方的狙擊。

　　大盤出現急速暴跌，“兩油”盤中漲停引發市場恐慌是一個誘因，市場的利空傳言起到了推波助瀾的作用，先是市場盛傳印花稅將上調等消息，大盤隨之拉出15個月來的最大陰線，美元指數的轉頭向上造成使本輪行情中主流板塊有色(包括黃金)、煤炭走弱，帶來又一根百點長陰。但是，在上週末央行宣佈再度上調存款準備金0.5個百分點後，本週一卻出現了低開高走的小陽線。本週二，市場擔心次日工行復牌一度跌破2800點，但尾盤被迅速拉起，次日雖然工行跌停開盤，但大盤卻拉出低開高走的中陽線，昨日更是一鼓作氣收復了年線。

　　所以，年線失而復得的艱苦戰役是在化解多重利空的情況下取勝的，來之不易。

　　大盤出現反彈跡象

　　人們注意到，自上周下半周以來，多方憑藉2800點大關和60日均線的雙重支撐，展開狙擊，雖然2800點和60日均線盤中被多次擊破，但每次收盤時總能神奇收復。正是多頭不斷地有效防守，才使市場轉危為安，並出現反彈跡象。

　　從昨日盤面看，眾多先前走勢極為疲軟的權重板塊開始有所表現。一是本輪調整中跌幅巨大的地産股，“招保萬金”均出現大幅反彈，二是攪局大盤後連連暴跌的“兩油”也出現了較為像樣的反彈。三是煤炭、有色午後也出現了反彈。在這之前的週三，券商、銀行保險股等都已經強勁反彈。

　　從表面上看，權重板塊紛紛反彈似乎緣于技術面上超跌過度，但從深層次看，還是因為連續大跌後，估值再度呈現“洼地”現象。很多權重股不但股價再度接近2300點附近，市盈率更是接近1600點附近，繼續下跌的動能明顯不足。

　　由於它們有繼續反彈的要求，故近日大盤有望繼續反彈。

　　結構性行情難改變

　　隨著眾多大盤股的蠢蠢欲動，以及不少中小盤股的回落，市場上議論增添了不少。一是認為“二”類股行情又回來了，二是認為大盤有望展開新的升浪。

　　對於上述看法，筆者很難茍同。第一，在目前情況下，熱點重新轉到大盤股不現實。原因很簡單，雖然大盤股估值已低，但由於流動性收緊的預期相當明顯。如果説，在銀行利率、存款準備金還沒有提高的情況下，市場關注的重點還是在新興産業、大消費以及有送轉題材的中小盤股上，那麼，流動性收縮之後，熱炒大盤股的難度將會更高。第二，大盤雖然仍會反彈，但短期內難以走出新升浪。理由之一是，因為權重股難以大漲，所以指數上很難有所作為。理由之二是，經過前期暴跌後，上檔套牢盤極為密集、難以衝破；技術面上，均線系統也需要修復，這些都決定了近期大盤難有作為。

　　當然，在暴跌了近400點後，短線反彈還是值得期待的。若按照反彈50%的空間看，攻克3000點附近阻力恐怕很難一蹴而就。(世基投資 王利敏)

　　精選三類個股 佈局跨年度行情

　　股指週四持續反彈，市場個股紛紛反彈走高，千余只個股上漲。其中四川雙馬、深深寶A、長春一東等22隻個股漲停；還有雙鶴藥業、同仁堂等125隻個股創出上市以來的股價新高，個股表現極為活躍。值得一提的是，“兩桶油”盤中拉升，金融地産企穩。從整個市場的走勢看，從11月12日開始的下跌目前基本告一段落，股指下跌的空間已經有限，市場的拋盤壓力得到了釋放，後市將以震蕩方式反復構築底部。在股指波動範圍有限的情況下，題材個股仍將是未來一段時間的主要熱點。

　　空方壓力釋放 年線受支撐

　　前期大盤股指持續走低，一些漲幅巨大的強勢個股紛紛回調，如洪都航空、辰州礦業等個股最大跌幅達到30%。而10月初期引領大盤向上的指標類個股也全線回調，最大跌幅普遍達到20%，如中信證券、中國平安等。其中有些指標類個股股價幾乎回到啟動初期價格，也是導致滬市股指再度跌破3000點的主要因素。

　　但筆者看來，這種下跌調整並沒有改變市場中長期向上的趨勢。引發市場調整的導火索是管理層對價格的管控和提高存款準備金率等，但是這並沒有扭轉由於貨幣供應量充足引發的行情方向。持續上漲導致獲利回吐的壓力，使得大盤借機調整洗盤。所以，當股指下跌到年線附近的時候就受到支撐，技術上的支撐實際體現出市場趨勢的本質。

　　資金依舊青睞題材個股

　　從週四以及近幾個交易日的個股表現看，走強個股主要是各類題材類個股。就分類指標表現看，近期中小板指數、創業板指表現不錯，説明了當前活躍資金仍是青睞此類品種。如連續四日漲停的華神集團，由於刊登利卡汀IV期臨床試驗報告，稱可作為肝癌有效治療藥物，市場對此反應積極。而其實際反映到業績上則需要相當的時間，側面説明市場對此類題材個股的追捧。

　　由於股指向上會遇到前期高點的阻力，並且臨近年底，各類資金都有回籠壓力，所以並不具備大幅上漲動力；向下則有逢低買入的支撐，因此股指波動的幅度有限。僅僅從技術角度來看，前期高點2700點附近應該有較強支撐，而3000點整數關口是心理壓力位。所以市場未來一段時間內會呈現股指窄幅波動、個股分化活躍的態勢。其中各類有題材個股表現將非常突出。

　　精選三類個股 佈局跨年度行情

　　對於投資者的操作而言，當前市場下跌調整應該是逢低擇機參與的良機，因此市場流動性充裕的現狀短時間內無法改變。房地産調整和物價管制實際導致資金集中流向股市，可以成為吸收資金的“池子”，所以資金充裕引發的行情有望跨年度延續。就關注的熱點和板塊來看，有幾類題材值得關注看好：其一，業績成長有想象空間的中小市值個股。高成長是市場永恒的熱點，值得持續關注；其二，各類重組題材的個股。臨近年底，許多重組行為突擊産生，許多公司會加緊重組進程，也會導致股價在一段時間內有所表現；其三，新能源類個股機會。由於新能源代表未來産業發展方向，市場的資金已經潛伏其中。此類個股多數是中小市值品種，一有新的政策就會有動作，也是關注的重點群體。

　　就總體情況看，自今年下半年以來，大盤探底向上的行情並沒有結束，股指上行還有較大的空間。我國良好的宏觀經濟為市場創造了較好的外部環境，所以未來行情堅定看多。當前股指已經有一定的跌幅，消化了相當部分的壓力。不過，由於調整時間還不充分，未來應該還有一個反復的過程，之後再度向上的概率極大。筆者建議，在把握個股的前提下積極做多，穩健投資者可以直接參與股票型指數基金，也將獲得較為理想的投資回報。 (國盛證券 王 劍)

　　熱點切換加劇震蕩 主題投資或成亮點

　　隨著近兩個交易日的小幅回暖，股市盤面也表現出了極強的板塊輪動局面。分析人士表示，這種熱點切換在目前市場趨勢並不明朗的情況下將頻繁出現，這也將加劇短期股市的震蕩。機構分析人士認為，投資者為避免近期市場大幅震蕩風險，圍繞“十二五 ”規劃和國家經濟結構調整方面的板塊和個股進行主題投資是比較穩健的選擇。

　　熱點切換引發市場震蕩

　　11月25日，受外圍市場大幅飆升的影響，A股市場出現了大幅高開的格局，隨後一度因為小盤股的回落而使得大盤出現了衝高受阻回落的態勢。

　　中信證券有關分析師表示，25日A股市場一個顯著的特點就是創業板指數出現了回軟的趨勢，但與此同時，一大批傳統産業股，尤其是擁有業績成長性的個股出現在漲幅榜前列，如煤炭股、機械股、海運股、地産股等。盤面狀態顯示，一方面是上證指數的頑強抵抗，另一方面則是創業板指數的回落。這折射出主流資金正在積極佈局，畢竟小盤股的炒作將面臨著更多的內幕交易嫌疑的風險，所以漸漸轉向有業績支撐以及題材預期的品種，中大市值品種、傳統産業股的業績優異品種或將成為市場新的投資方向。

　　國都證券有關分析師表示，從盤面上可以發現，25日大盤高開後接著就是上下來回震蕩，表現活躍的主要為政策面支持的中小盤股，比如生物制藥、裝備製造、環保以及釀酒等熱點題材板塊，但後來大盤出現了一波拉升，主要是由於前期一直萎靡不振的地産股開始發力上攻 ，地産龍頭萬科漲幅達4.08%，金保萬金四隻地産龍頭股漲幅都達4%左右。在地産停止了快速拉升之際，銀行板塊接過了強勢反攻的接力棒開始一路上揚。

　　興業證券有關分析師認為，這次反彈表現出了極強的板塊輪動局面，這種熱點切換在目前市場並不明朗的情況下將頻繁出現，這也將加劇短期股市的震蕩。

　　機構對近期走勢存分歧

　　記者在採訪中了解到，隨著本週三、四股指的回暖，部分機構樂觀地認為階段性底部或將來臨。而又有機構認為，股市持續回暖的條件不具備，還有一段震蕩的路要走。

　　有關機構日前的分析報告認為，在連續大幅殺跌後，大盤的下跌動能已大幅減弱。近期儘管有央行年內第五次提高存款準備金率的政策緊縮，以及工行配股復牌跌停等因素的影響，但本週三A股市場仍頑強走出了反彈行情。盤面上，主要股指止跌企穩的跡象漸趨明顯，創業板及中小板綜合指數升勢更是迅猛。而伴隨著大盤殺跌動能的明顯減弱，A股市場階段性的調整底部或已來臨，後市大盤或主要維持寬幅震蕩格局。

　　海通證券、國信證券等機構分析師認為，從近期市場的表現來看，兩大盤面特徵或預示了本輪階段性底部正臨近。一是大盤技術企穩信號明確。滬指自9月份2573點上漲至3186點，共計上漲613點，而目前滬指已經下跌至該漲幅的黃金分割點，即2800點附近，同時該點位也是2319點上漲通道下軌支撐線所在的位置，技術上存在較為明顯的支撐。二是中小盤個股率先反彈，一定程度上激活了市場的做多熱情，從而令市場恐慌情緒得到明顯緩解。本週三工商銀行配股後復牌，雖最終以跌停收盤，但市場做多熱情並未受到明顯干擾，甚至出現了兩市普漲格局，主要股指漲幅均在1%以上，表明市場恐慌殺跌情緒明顯趨弱。與此同時，自上周中起率先反彈的創業板、中小板指數漲勢更為淩厲，創業板指數不斷刷新歷史新高，中小板綜合指數也再度逼近前期高點，這有效激活了市場的做多人氣。相較之下，本輪殺跌較大，且具有良好估值優勢的大盤股卻表現明顯落後，該類個股對博反彈的資金有一定的吸引力，後市有望在震蕩中企穩回升。

　　中信證券分析師則表示，由於連續提高存款準備金率，資金面直接或間接地偏緊，大盤股的走強需要大量資金支持，因此股市持續走強的可能性很小。近期有關信號連續提示，由於大盤在指數2900上方套牢的都是節後“天量”級別的成交量，壓力巨大。因而大盤還有一段強烈震蕩的路要走，目的就是為了吸引上面長假後“天量”級別的套牢盤下來參與高拋低吸，使套牢籌碼鬆動，從而瓦解空方的力量。

　　主題投資或成熱點

　　近期股指創下反彈新高後不久，便陸續上演百點暴跌，有關市場轉勢還是投資窗口的爭論甚囂塵上。但機構分析人士總體認為，投資者為避免近期市場大幅震蕩風險，圍繞“十二五”規劃和國家結構調整方面的板塊和個股進行主題投資是比較穩健的選擇。

　　嘉實基金日前發佈有關研究報告稱，A股市場短期的擾動因素來自美國的二次量化寬鬆政策帶來的國內輸入性通脹壓力，因此加息和2011年信貸收緊成為市場擔心的焦點，加上對地産調控的擔心，市場將呈現震蕩走勢。但同時應該看到經過這次調整之後可能是個好的介入機會，因為目前國內整體的貨幣寬鬆態勢不會較快改變，同時國外在美國經濟真正復蘇前，抑或是美國的失業率大幅改善前，美聯儲“印鈔”的行為不會停止，大量氾濫的資金等市場經過一定調整後捲土重來概率較大。

　　招商證券也判斷中國經濟增速將在四季度震蕩築底，國內通脹壓力將一直處於較高水平，A股市場將繼續保持震蕩向上的趨勢。招商證券認為，面對錯綜複雜的市場形勢，主題投資正以一種全新的視角被業內關注和認可。主題投資是通過研究分析市場的趨勢及其驅動因素，並投資于與該主題相關的股票，捕捉主題驅動帶來的投資機會，從中獲利，在主題被市場廣泛認同前，較早介入的投資者將會獲得不菲的收益。

　　“為更好地在十二五規劃背景下，幫助投資人把握經濟轉型中的投資機會，基金等機構投資者可通過發掘驅動經濟增長及結構轉型的新興增長動力，並以新興增長動力所指引的主題性投資機會作為主要的投資線索，將主題投資策略融入到該基金自上而下的管理流程中。”主題新動力擬任基金經理歐寶林表示。

　　對於主題投資的優勢，中信、招商等券商分析指出，在寬鬆的貨幣政策下，充足的流動資金如果不能有效進入實體經濟，則會導致一定程度的流動性氾濫，流入商品市場或股市，股票價格被整體推高。此時如果用價值投資法，很可能找不到可以投資的股票，從而錯失下一輪因流動性推動而形成的牛市。這種情況下，主題投資法將更適用。主題投資更動態，並能更直接地解釋市場情況。因此在當前環境下，主題投資方法將更有優勢，並有望成為未來的發展趨勢。

　　中信證券還表示，要真正發揮主題投資的威力，需要投資人對國內外宏觀局勢有超強的前瞻能力，還要把握好進入和退出的時間點、掌握好市場情緒、具備相關主題的專業知識等，因此對於普通投資者來説，借道那些投研實力較強的基金公司旗下的主題投資基金，構建自身的投資組合成為明智之選。(經濟參考報)

　　二八尚難順利切換 重點關注兩類傳統股(附股)

　　金百靈投資秦洪

　　昨日市場出現了分化的走勢：中小板、創業板均有衝高受阻回落的跡象，而上證指數則反復活躍，漸有企穩回升的態勢。對此，有觀點認為“二八”或將逐漸切換。不過，由於量能欠缺等因素，熱點切換似乎很難一帆風順。

　　兩因素導致熱點出現切換

　　對於昨日市場的走勢，有分析認為這主要是由兩大因素所致：其一是估值的因素，其二，則是瓜田李下的輿論推動資金流向低估值的傳統産業股。

　　眾所週知，資金的流向如同水的流向，總是往低處流。目前，小盤股的估值已切入到60倍甚至80倍市盈率的歷史估值高寒區域；與此同時，不少傳統産業股雖然成長性一般，但其估值卻極具優勢。如航運業的大連國際等個股動態市盈率僅不到20倍，相比較中小板、創業板等新興産業股個股60倍甚至80倍的市盈率，無疑是估值洼地。在此背景下，傳統産業股面臨著資金回流的投資機會。

　　不可忽略的是，瓜田李下的輿論也漸漸推動著資金流向低估值的傳統産業股。雖然目前小盤股擁有廣闊的行業成長前景，但由於小盤股的利益輸送等輿論導向較為集中，故小盤股的炒作往往會與內幕交易、利益輸送等信息聯絡在一起，從而對基金等主流資金形成一個輿論的語境：繼續炒小盤股易引發瓜田李下的炒作嫌疑。從這個角度而言，減持小盤股、回流低估值的傳統産業股漸漸引起了機構資金的共鳴。事實上，昨日石化雙雄這兩隻指標股表現較為活躍，地産、有色金屬等品種也出現在漲幅榜前列；與之對應的是，以小盤股為代表的創業板指數出現了調整。

　　成交量尚難支撐大盤股持續走強

　　儘管昨日地産、有色等權重股集體出現反彈，但顯然，市場對熱點的切換沒有做好心理準備。從近期的成交量來看，目前的成交量似乎並不支持傳統産業股的大範圍炒作。自11月12日A股市場出現急跌之後，大盤的人氣似乎漸漸降溫，滬市的成交量在近一個多星期來難以持續突破2000億元，基本上圍繞1500-1800億元進行震蕩。這既可能意味著前期活躍資金的撤離，也可能意味著短線市場無新增資金的介入。但無論何種結論更接近於市場的實際情況，均説明了當前量能已經下了一個臺階。而傳統産業股市值均較為龐大，需要較為旺盛的人氣才能發動持續的行情，因而目前的成交量水平難以支撐傳統産業股的持續活躍。也就是説，熱點的切換並不會得到資金面的配合。

　　不過，實際上，大盤當前正面臨著兩大熱點演變的煎熬。一是小盤股的降溫在預期之中，也是短線的運行趨勢，畢竟小盤股，尤其是新股的高估值已經極大地抑制了其活躍的空間，且新增資金的追漲激情也明顯降溫。二是市場也不存在著持續調整的氛圍，這不僅僅源於外圍市場的回穩，而且還基於銀行、海運股等傳統産業股低估值的支撐。

　　由此可見，目前A股市場面臨著一個較為尷尬的問題：一方面是熱點，即小盤股要調整，大盤股等傳統産業股欲活躍；但另一方面則是市場的成交量並不配合傳統産業股的持續活躍。而盤面上，近期市場就出現了熱點切換猶豫不決的跡象，進而使得大盤的短線波動幅度有所增強。但由於傳統産業股的低估值以及當前市場的成交量尚未到過分悲觀的程度，因此，市場也不至於出現重心持續下移的態勢。

　　技術方面，上證綜指2800點將是一個較強的支撐，而3000點是一個較強的阻力位。後市要想突破3000點，需要成交量迅速的放大。根據上述思路，建議投資者對小盤股予以適量減持；並重點關注兩類低估值的傳統産業股：一是行業前景相對樂觀的品種，如葛洲壩、安徽水利、粵水電、國統股份等，二是估值優勢較為明顯的傳統産業股，包括昇華拜克、大連國際、中國遠洋等。( 中國證券報)

　　年線震蕩醞釀跨年度行情

　　自11月12日市場暴跌以來，市場圍繞年線進行的多空爭奪已有7個交易日，成交量也較前期出現較大幅度的萎縮。同時，期貨市場也恢復了平靜，主力合約順利切換，IF1012合約的基差隨之大幅收窄。漣漪散去，憂慮襲來，近期年線處的震蕩究竟是換擋下跌的信號，還是整固回升的徵兆？我們認為，當前的市場下跌空間極為有限，只是上漲仍需要時間，跨年度的行情或正在醞釀。

　　通脹難失控 流動性仍充裕

　　從貨幣因素來看，截至2010年10月份，M1已經連續回落10個月，這意味著貨幣供應量對於通脹的推動作用已經越過高點。從外部環境來看，美日等國的量化寬鬆政策將給國內帶來一定的輸入型通脹壓力；但從全球總需求的角度來看，2011年主要發達經濟體的經濟持續復蘇仍將面臨挑戰，由此新興市場2011年的GDP增速也可能有所降低。因此，國內輸入型通脹風險不太可能高於2007-2008年。從CPI權重的角度來看，食品價格上漲是推高通脹的主要推手，相信近期政府將有力地打擊農産品的惡意炒作。我們預計2011年我國CPI同比增速將達3.8%，趨勢上將呈前高後低的走勢，通脹總體屬於可控狀態。這將打消市場對於通脹的悲觀預期，使市場回到基本面支持的軌道上來。

　　外圍方面，愛爾蘭所面臨的問題及其市場影響遠小于希臘債務危機，且歐盟以及市場對此均有所預期和準備，相應的救助機制也已建立。因此，此次愛爾蘭危機的影響可能不會持續太久，西班牙和葡萄牙銀行系統沒有出現任何危機，也不存在不動産泡沫，公共債務在歐盟國家中也僅處於中間水平，因此，其所面臨的危機主要是市場投機行為所致，一旦歐債危機得到緩解，美元可能會繼續維持弱勢，大宗商品價格下跌給A股構成的壓力也將得到緩解。

　　目前市場開始擔心貨幣政策開始轉向，從而影響市場的流動性狀況，但我們認為，短時間內流動性寬裕的局面仍然難以改變。從存量資金的角度來看，中國M2/GDP達到180%，遠高於美國的65%，11月末M2餘額高達70萬億；即使考慮美國經濟創造貨幣能力比中國要強以及統計口徑有別等因素，目前我國的存量貨幣也已相當高，再考慮到經濟好轉過程中貨幣流通速度的提高，我們認為，目前存量流動性依然較為充裕。而資金永遠是動態的，隨著經濟的活躍，貨幣流通速度有望提高，派生貨幣有望增加，而股市回報率的提升也會吸引更多資金流向資本市場。因此，即使2011年全年新增貸款被控制在6.5-7萬億，流動性總體寬鬆格局也難以發生改變；只是在貨幣政策轉向初期，對這一問題的擔憂有些過度。我們認為，只要核心驅動因素——經濟軟著陸的預期沒有改變，宏觀經濟的驅動因素還在，則市場的預期就不會改變，市場上行的動力也就不會枯竭。

　　消除負面影響仍需時間

　　從2009年8月份以來的這一年多，市場對緊縮政策的反應一直極為敏感且負面，幾乎成為了一種本能。此次大跌，很大程度上也是投資者擔心政府“抗通脹”會傷害經濟，並從貨幣轉向的政策動態中作出不利於股票市場的判斷。

　　這種過度反應的實質是，市場從去年開始逐漸對政策緊縮的效應形成了一個分析邏輯，即認為強力的宏觀政策帶動中國經濟率先擺脫金融危機的影響，並將中國股市自1664點的低點推升至3478點，那麼只要政策方面有什麼風吹草動，市場的做多心態就會遭受打擊。應該説，這種分析邏輯主導了多次的市場的調整，從2009年7月份央行通過公開操作來收流動性開始，直到如今的“抗通脹”。

　　需要指出的是，這一邏輯得以成立的前提是經濟內生增長能力的欠缺。我們認為，中國經濟的實際走勢已經徹底消除了“二次探底”的擔憂，經濟正在軟著陸，並將在明年一季度見底回升。即便是軟著陸，我國的經濟增長速度依舊在9%以上。良好的經濟增長前景將大大增強人們的信心，從而提高市場對政策轉向的承受力。因此，只要市場對經濟增長有信心，前述對緊縮政策的過度反應將逐步得以修正。結果就是，投資者會更加理性地評估經濟增長和通貨膨脹形勢對股票投資的影響。這一過程的轉變既需要研究員坐而論道，更需要投資者身體力行，畢竟新的反應框架的形成需要時間。

　　從市場催化劑的角度來看，市場依舊等待11月的CPI數據以順利度過當月的年度高點。目前，部分農産品的價格已經開始回落，從政策行為的邏輯考慮，管理層還需要看到CPI的實際回落才會在政策態勢上有所鬆動。而只要CPI的年度高點過後，屆時，即使央行再次出臺一些新的緊縮政策，只要力度適中，就不會對經濟復蘇形成壓制，那麼市場很可能會在12月份迎來新起點，我們相信現在就是中長期投資者的佈局良機。 (華融證券研究所 周隆斌)

　　滬指重上年線：風格轉換能否再現

　　昨日滬深兩市震蕩走高，盤中房地産板塊強勁反彈，帶動建材、鋼鐵板塊走高，股指震蕩盤升。截至昨日收盤，上證指數上漲1.34%，收報2898.26點，重新站上年線(目前在2883點一線)。深證成指收報12604.08點，上漲1.58%。兩市全日成交3204.94億元，較前一交易日放大一成。

　　板塊表現方面，23個申銀萬國一級行業中僅電子元器件和醫藥生物兩板塊下跌，其他板塊均上揚，其中房地産板塊上漲2.74%。另外，在房地産板塊帶動下，建築建材、黑色金屬分別上漲1.68%、1.66%；採掘板塊後來居上，收盤上漲1.81%。

　　消息面上，央行再度發出緊縮流動性信號。11月23日，央行副行長胡曉煉要求銀行業金融機構，切實採取有力措施，控制好今年後兩個月信貸投放的節奏和力度，使信貸投放總量符合宏觀調控要求。《人民日報》則發表評論員文章，力挺股市並強調抑制通貨膨脹。

　　中原證券分析師張剛認為，從目前的情況看，市場的政策底可能就在2800點附近，但是否能夠成為市場底仍需進一步觀察，市場能否繼續反彈仍需依宏觀政策面以及國際資本市場的走勢而定。預計近期上證指數繼續圍繞年線震蕩的可能性較大。

　　從盤面上看，昨日在水泥、房地産、造紙、有色、軍工航天等板塊強勢上漲的帶動下，市場整體表現較強，短期在連續殺跌後逐步消化了政策收緊預期，房地産、銀行、石油等權重板塊的上漲也逐步恢復市場信心。

　　有分析人士認為，昨日權重股“起舞”主要是緣于估值的問題，近期在“高歌猛進”之後高估值的小盤股漸漸喪失了市場的跟風盤，而中國石油等指標股則憑藉著低估值等優勢獲得了資金的青睞。

　　隨著小盤股的調整，大盤股的活躍趨勢能否延續，“二八轉換”趨勢是否就此抬頭呢？張剛認為，隨著銀行、地産等大盤藍籌股的持續走強，以創業板為代表的部分中小盤股票開始衝高回落，市場炒作風格有再次轉換的可能。建議投資者短線適當關注週期性藍籌股的超跌反彈機會。

　　不過，廣發證券認為，雖然昨日地産板塊突然拉升，市場人氣逐漸活躍，但在股指上漲過程中，成交量未出現明顯放大。此外，在連續上調存款準備金率後，央行再度表態“加強流動性管理，調控信貸投放，繼續引導貨幣信貸回歸常態”。預計銀行監管要求的提高將對銀行股的業績增長帶來較大的不利影響，再加上地産調控漫漫無期，預計權重板塊難有出色表現，或將嚴重制約股指上漲空間。(第一財經日報 周小雍)

　　銀行地産絕地反擊 週期性藍籌股面臨超跌反彈

　　週四A股市場繼續震蕩上揚，此前人民日報關於股市的利好言論繼續引領市場情緒好轉，外圍股市及大宗商品價格的走強也為市場注入做多動力，兩市股指在銀行地産等權重板塊絕地反擊的帶動下繼續反彈。上證指數收市報2898.26 點，漲1.34%；深證成指收市報12604.08 點，漲1.58%。兩市全日共成交3255 億元，較前日放大近一成。繼連續四日創出收市新高後，週四創業板指收市大跌1.83%。

　　從盤中熱點來看，A股市場接近六成半個股上漲，房地産行業勁升3%領漲大市，非金屬建材、基礎化工、造紙印刷、鋼鐵、批發和零售貿易等行業也漲逾2%；另外，電子、醫藥生物、食品飲料三個行業小幅收低。地産股領漲大市，福星股份、合肥城建均封住漲停，行業龍頭萬科A 勁升3.96%，招商地産、金地集團等一線地産股普遍漲逾3%。

　　後市研判

　　受到隔夜歐美市場大幅上揚的刺激，週四A股市場繼續震蕩上揚，由於工商銀行早盤持續低迷表現，銀行股整體表現依然較弱，一度拖累了股指持續反彈的熱情。但隨著房地産板塊的異軍突起，投資者對於週期性行業的關注度有所提升。全天基本呈現先抑後揚的特徵，但上證綜指基本還是圍繞年線展開爭奪。週三人民日報關於股市的利好言論表明當時市場的政策底可能就在2800 點附近，但是否能夠成為市場底仍需進一步觀察。能否繼續反彈仍需宏觀政策面以及國際資本市場的走勢而定。而週四央行官員有關控制好今年後兩個月信貸投放的節奏和力度，使信貸投放總量符合宏觀調控要求的言論還是抑制了投資者的做多熱情。預計近期上證綜指繼續圍繞年線2883 點震蕩的可能性較大。建議投資者保持半倉滾動操作。

　　投資機會

　　週四隨著銀行、地産等大盤藍籌股的持續走強，以創業板為代表的部分中小盤股票開始衝高回落，市場炒作的風格有再次轉換的可能。建議投資者短線適當關注週期性藍籌股的超跌反彈機會，同時仍可繼續關注農林牧漁、節能環保以及生物醫藥等抗通脹品種的投資機會。受益於“十二五”發展規劃的高端裝備製造業等戰略性新興産業的投資機會仍可繼續關注；繼續關注成長性較為確定、存在高比例送配可能的次新股的投資機會。

　　影響市場的重大信息

　　1、國家發改委副主任解振華昨日表示，發改委正在抓緊研究制定“十二五”節能減排的專項規劃，將建議的各項要求具體落實。據其介紹，規劃內容涉及全面改革資源稅、積極發展戰略性新興産業、推廣合同能源管理等方面。

　　2、中國國家發展和改革委員會25 日表示，各級政府要認真貫徹落實國務院有關穩定價格總水平的通知精神，把握好政府管理價格的調整時機、節奏和力度，並充分考慮社會承受能力，統籌協調，審慎出臺。

　　3、23 日，央行副行長胡曉煉在貨幣信貸工作座談會上要求銀行業金融機構，切實採取有力措施，控制好今年後兩個月信貸投放的節奏和力度，使信貸投放總量符合宏觀調控要求。

　　4、據初步估算，2010 年三季度，我國國際收支經常項目、資本和金融項目(含凈誤差與遺漏)繼續呈現順差，國際儲備資産繼續增長。三季度，經常項目順差1023 億美元，按可比口徑計算(下同)，同比增長1.03 倍。

　　5、第三批14 家申請開展融資融券試點業務的券商日前收到證監會關於核準其融資融券業務資格的批復，意味著我國兩融市場即將迎來新一輪擴容。（中原證券）

　　銀行地産底部放量是標誌

　　工商銀行砸出低點企穩後，給予了銀行板塊很大信心，再加上以萬科為首的地産板塊明顯受到資金狙擊，保利地産(600048)更是底部放量上漲近6%。因此昨日大盤最終以紅盤報收，順利收復年線，這對恢復市場人氣起到至關重要的作用。儘管外圍環境還難言穩定，但在搶反彈資金推動下，銀行及地産均底部放量，確實是個很重要的標誌。那就是短線大盤底部基本探明，下跌已經得不到太多支持，因此可以繼續看高一線。

　　經過這段時間的連續調整，市場做空壓力得到了充分釋放。而連續上調的存款準備金率帶來的政策影響也得到了一定的消化。在國家通過其他方式對物價控制的實現效果出來之前，新的更嚴厲調控政策出臺應該是比較謹慎的事情。

　　昨日A股逆風而上，可見市場確實積累了一定的反彈慾望。尤其是工商銀行這一預料之中的“空頭司令”平穩著陸後，後期還有什麼權重股有如此方式的做空動能呢？答案是否定的。

　　既然這樣，後期機會該如何把握呢？國際形勢的多變形成了性質複雜的通脹，通脹的預期又使得更多資金流向抗通脹的非週期性行業，因而在雙重因素影響之下，大消費類股票將持續走牛。在促進消費拉動內需的同時，食品飲料類企業將存在更多機會，後期或將有新牛股冒出。（證券時報）

　　新能源汽車板塊 下一個資金熱點

　　事件：11月22日，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，工業和信息化部節能與綜合利用司副司長高東升表示，大力發展節能和新能源汽車，是推動節能減排、實現汽車綠色化的重要措施。中國積極支持汽車企業大力發展電動企業等在內的新能源汽車。為規範、引導、支持國內電動車産業發展，工信部正會同有關部門制定《節能與新能源汽車産業發展規劃(2011~2020 年)》並將於近日發佈，電動汽車在“十二五”期間具體發展目標、具體支持措施將在規劃中一一明確。對此，我們認為：

　　一、新能源汽車發展路線圖日益清晰

　　“十二五”規劃中，新能源車産業被描述成“國民經濟的先導産業”；而工信部官員的表示則意味著市場期待已久的《節能與新能源汽車産業發展規劃(2011~2020年)》將於近期正式對外發佈，新能源汽車這一先導産業的發展路徑趨於明晰。

　　從6月份的《關於開展私人購買新能源汽車補貼試點的通知》可以看出，中國新能源汽車的技術路徑為電動汽車而非混合動力汽車，純電動車被確定為主要的新能源車發展路徑；對於不可外接充電的混合動力車型，政策會將其歸入“節能車”範疇，不屬於新能源車。而與節能車相比，符合條件的新能源車按照3000元/千瓦時給予補貼，插電式混合動力乘用車每輛最高補貼5萬元，純電動乘用車每輛最高補貼6萬元。而在規劃草案中提出的2015年純電動和插電式混合動力汽車累計産銷量達到50萬輛以上，2020年累計産銷量達到500萬輛以上的目標來看，純電動汽車和插電混合動力車無疑是未來市場增長最大的領域。

　　二、補貼形式逐步明確

　　在財政部前期公佈補貼細則之後，各地政府紛紛出臺購新能源車補貼政策。《深圳市電動汽車充電系統技術規範》針對購買相關指定新能源汽車且上深圳牌照的消費者，將在中央財政補貼的基礎上，地方再增加2萬元，即深圳私人購買新能源汽車可享受最高8萬元的補貼；上海市發改委&&制訂上海新能源車補貼細則，在國家補貼的基礎上對私人購買插電式混合電動車追加2萬元補貼，對純電動車追加補貼4-5萬元；而杭州市2010年安排了2000萬元節能與新能源汽車專項資金，用以扶持從事新能源汽車的相關企業。此外，合肥、長春市主管部門也陸續推出地方扶持細則。而財政部公佈的《關於擴大公共服務領域節能與新能源汽車示範推廣有關工作的通知》在原有13個試點城市的基礎上，也增加天津、海口、鄭州、廈門、蘇州、唐山、廣州等7個試點城市，這些城市的補貼細則均在積極準備中。

　　三、普通汽車取消稅費優惠將刺激新能源汽車消費

　　國家發改委産業協調司透露，預計2011年扶持汽車消費的一系列政策將生變：2011年小排量乘用車購置稅優惠政策將被取消；關於汽車下鄉優惠、汽車以舊換新的補貼政策或縮水或取消。而連續執行近兩年汽車以舊換新政策，也將於12月31日到期，補貼申請的受理期限截至2011年1月31日，很可能2011年不再執行。在過去兩年內，上述政策刺激了國內普通小排量乘用車的消費。而一旦上述優惠政策取消，在依然給予購車補稅收減免的新能源汽車的吸引力就大幅增強。這無疑會帶動新能源汽車的銷量，同時也體現了政策引導的效果。

　　四、看好新能源汽車産業鏈投資機會

　　根據此前公佈的規劃草案以及扶持政策的細則，我們相對看好整車生産和核心零配件企業。其邏輯為：一、對新能源汽車補貼政策的明晰首先利好整車生産廠商，5年50萬輛的高速成長將帶來近千億的市場規模；二、使電機、動力電池等核心部件毛利率接近50%，且市場空間巨大。以電池為例，按每輛新能源混合動力汽車電池成本6萬元計算，電池廠商將迎來300億元的市場份額，從目前的十幾億元到2015年的約325億元，年均複合增速超50%。

　　我們建議重點關注大洋電機、萬向錢潮、曙光股份、福田汽車。(東方證券)

　　化工板塊：産業亮點指引投資方向

　　雖然近期化工産品價格回落的輿論較為明顯，但化工股的股價走勢依然強勁，比如説昨日氟化工的巨化股份、三愛富等個股依然強硬走高，那麼，如何看待這一走勢呢？

　　細分産業很景氣

　　的確，近期化工産品的價格回落壓力較大，一方面是因為當前的限電政策出現了新的變數，從而使得化工産品價格上漲缺乏了基本面的支撐。另一方面則是因為隨著國家調控物價上漲措施的密集出臺，越來越多的資金開始認識到化工産品價格上漲的基礎已有所鬆動，故塑料、化纖等産品價格有所回落。

　　但是，行業的投資亮點依然明顯，産品價格的下滑難以削弱這些亮點，一是産業政策。比如説近期的氟化工。為改善我國氟化工産業大而不強，低附加值産品産能過剩的局面，工信部日前發佈《氟化氫行業準入條件(徵求意見稿)》。

　　二是行業數據也折射出相關細分産業的旺盛景氣趨勢。據統計，10月份全行業實現總産值7990.77億元，創歷史新高，同比增長30%，增幅比上月擴大3.9個百分點。1~10 月，全行業總産值7.13萬億元，同比增長34.8%。

　　産業亮點指引投資方向

　　正由於此，業內人士認為目前化工産業雖然面臨著一定的産品價格回落的壓力，但是産業亮點將指引著機構資金的選股方向，尤其是目前市場對傳統産業股的重視程度明顯提升，所以，近期的化工股的投資機會開始顯現出來。

　　其中有三類個股的投資機會較為突出，一是擁有資源優勢的化工股，主要是指煤化工、磷化工等相關個股，比如説煤化工的億利能源、磷化工的興發集團、PVC的中泰化學與天原集團，他們的優勢在於擁有一體化的産業鏈，在産業競爭中，由於擁有資源的優勢而獲得了成本上的競爭制高點，從而推動著此類個股的估值重心的回升。

　　二是産業政策的推動效應，主要是體現在前文提及的氟化工等行業。巨化股份、三愛富、多氟多等氟化工個股的投資機會較為突出。

　　三是環保産業政策推動下的産業整合受益概念股。如紡織化學類的德美化工、安諾其、傳化股份，電子化學類的九九久、永太科技等個股，而農藥、獸藥類的中牧股份、昇華拜克、輝豐股份等品種也可跟蹤。(金百靈投資秦洪)

　　低價績優類個股成市場熱點

　　週四股指高開高走，成交量略有放大，兩市呈現普漲格局，但市場熱點淩亂。

　　滬市公開信息中漲幅居前的是華銀電力、開開實業和氯鹼化工。華銀電力，公開信息顯示銀河證券福州營業部千萬級買單介入，前期由於三季報不佳股價大幅下挫，應是遊資尋求補漲機會，短線為宜。開開實業，公佈子公司擬購置商業地産，漲停報收，公開信息顯示恒泰證券旗下兩家營業部一買一賣，具有重組預期，應是資金借機炒作，見好就收為宜。

　　滬市換手率居前的是皖新傳媒。該股早盤下挫，尾市迅速放量拉升，公開信息顯示一席機構專用席位5000萬級買單介入，其業績良好，機構大手筆介入，值得期待。

　　深市公開信息中漲幅居前的是豐原藥業、福星股份和經緯紡機。福星股份，公開信息顯示遊資交投活躍，買多賣少，受益武漢城中村改造項目，土地儲備面臨重估，逢低關注。經緯紡機，公開信息顯示遊資國泰君安深圳益田路營業部大單介入，機構專用席位一席介入一席賣出，紡機生産龍頭，參股中融信託，業績預期良好，價位不高，還可關注。

　　深市換手率居前的華神集團，連續五個交易日漲停報收，昨日放量回落，公開信息顯示遊資買少賣多，不排除出貨可能，規避。

　　綜合來看，市場熱點淩亂，一些價位不高、業績預期良好的個股受到了機構和遊資的關注，投資者可從此類品種中尋求機會。

　　氯鹼化工(600618)：該股高開後迅速封住漲停，公開信息顯示五礦證券深圳金田路營業部等遊資大單介入，其為國內最大的PVC和燒鹼生産商，産品價格上漲，業績預期良好，遊資介入，短線可期。

　　豐原藥業(000153)：該股震蕩中封住漲停，漲幅與換手率雙雙上榜，公開信息顯示機構專用席位交投活躍，兩席介入一席賣出，生物醫藥龍頭，擁有多項自主知識産權，流通盤不大，業績良好，機構參與，還可期待。 (大時代投資 王 瞬)

　　最新實力機構精選熱門股點評

　　中鼎股份：開拓北美日係車配套體系

　　公司將逐漸成長為全球橡膠密封件龍頭企業。日係車企對零部件配套商的進入門檻相對較高，特別是在北美市場，能夠與日係零部件公司合資進入北美的日係車企配套體系，對於一家民營零部件公司意味深遠，充分説明了公司的綜合實力已經得到了行業內部的逐漸認可。

　　短期給予目標價25.8元，長期看好公司成為中國零部件企業的跨國巨頭。公司在汽車行業內的配套份額仍有很大提升空間，在家電、軍工和高鐵等領域業務順利進行，未來有望通過不斷的收購和整合逐漸成長為國際非輪胎橡膠行業龍頭企業；我們認為按2011年EPS的25倍估值相對合理，短期給予目標價25.8元，繼續維持“審慎推薦-A”投資評級。

　　(招商證券 汪劉勝 范玉琢)

　　鼎泰新材：稀土合金防腐鍍層領跑者

　　材料防腐涉及經濟生活各方面，良好的防腐保護可以節約資源，有利於經濟可持續發展。稀土多元合金鍍層大大提高了金屬材質的耐蝕性能，具有廣闊的發展前景。公司加強稀土材料研究和應用，拓展稀土合金防腐鍍層材料應用領域，努力打造成為金屬防腐鍍層産品專業提供商。

　　公司募集資金項目于2010年陸續建設完成，未來産能逐步釋放，收益將穩步增長。我們預計公司2010-2012年每股收益分別為0.40元、0.62元、0.76元，對應市盈率為79倍、51倍、42倍。公司是中小板中成長性較高、行業前景廣闊以及具有較強競爭力的公司，給予公司“推薦”評級。　　(華泰證券 印曉明)

　　士蘭微：積極籌備多芯片高壓功率模塊

　　政策扶持利好。公司發展值得注意的是，本次多芯片高壓功率模塊製造生産線的資金來源分為中央財政投入、地方財政投入以及公司自有資金，反映出公司業務發展契合國家扶持方向，結合此前公司公告購買MOCVD設備將獲得政府補貼以及現有LED業務是綠色照明必然趨勢，我們認為政策扶持是公司發展不容忽視的利好因素。

　　盈利預測：我們預測2010-2012年士蘭微營業收入將達到14.66億元、20.09億元、24.94億元，歸屬於母公司股東的凈利潤為2.47億元、3.53億元及4.81億元，按公司最新股本計算，對應EPS為0.57、0.813及1.109元，維持公司“買入”評級。　　(湘財證券 江舟 李瑩)

　　皖通高速：業績穩增 高股息率提安全邊際

　　關注大股東資産注入帶來的交易性機會。未來幾年安徽省高速公路處於大建設的階段，資金需求量巨大，而集團公司下屬的合徐南、合巢蕪、合安高速收入水平和盈利能力，與皖通高速的合寧、高界高速相當。作為大股東旗下唯一的上市公司，皖通高速是否會通過資産收購來緩解大股東的融資壓力，我們也將進行持續的關注。

　　盈利預測與投資建議：預測公司2010年-2012年EPS分別為0.45元、0.62元和0.73元，對應于11月18日收盤價6.07元，PE分別為13.5、9.8、8.3倍。無論從中值還是均值，公司估值比A股高速公路重點公司平均估值要低，給予公司“推薦”評級。　　(平安證券 儲海)

　　雲內動力：乘用車柴油機業務快增將啟動

　　但目前各種政策已明確了政府未來對適度發展柴油乘用車的支持態度，成品油價格機制的逐步完善、經濟粗放增長模式的轉變使得柴油供應更有保障，逐步改善的柴油品質也為柴油車使用創造了良好的使用條件，阻礙柴油乘用車推廣的因素正在消失，未來企業對研發與生産清潔乘用車柴油機的積極性將大大增強，中國柴油乘用車迎來史無前例的發展機遇。

　　投資評級與目標價。預計公司2010-2012年可實現每股收益分別為0.48元、0.50元、1.10元。剔除搬遷及土地變現的影響，2010-2012年公司歸屬於母公司股東的凈利潤年複合增長率為70.0%。公司作為國內乘用車柴油機産品的領先者，在柴油乘用車快速增長的背景下，未來成長性良好。給予公司0.7倍PEG，對應2011年合理價值為24.5元，維持“買入”評級。　(東方證券 秦緒文 王軼)

　　西部礦業：玉龍騰飛在即 資産注入可期

　　受益“十二五”鉛鋅規劃：鉛鋅行業“十二五”專項規劃已經完成。隨著産業佈局調整，鉛鋅的主力産區開始向資源更豐富的地區轉移。未來5年，鉛鋅冶煉能力最大的地區將是內蒙古。作為國內鉛鋅類的重要企業，也擁有位處於內蒙古的獲各琦礦，西部礦業必將收益。

　　盈利預測與估值：我們認為公司未來産能産量仍將有所增長，預計公司未來三年EPS分別為0.46元、0.57元和0.70元。我們首次研究覆，綜合考慮之後，給予公司2011年40~45倍PE，未來12個月目標價21.6～25.7元，投資評級為“增持”。　　(德邦證券)

　　中國玻纖：上升週期中的行業領導者

　　定向增發增厚公司業績，強化公司龍頭地位：公司將通過定向增發收購巨石集團49%的股權，本次交易完成後，中國玻纖(22.79,0.02,0.09%)將持有巨石集團100%的股權，這對公司擴大經營規模，突出主業，借助資本市場提升實施産能擴張和産業鏈整合的能力，做大做強玻纖産業，完善産業佈局，整合公司資源，增強抵禦風險的能力，提升核心競爭力和可持續發展能力，增加股東價值具有重要意義，並進一步鞏固和強化公司行業龍頭地位。

　　盈利預測、估值與評級：我們預計10、11、12年營業收入分別為464,000萬元、548,100萬元、607,430萬元，對應每股收益分別為0.85元、1.28元、1.61元，對應市盈率分別為26、17、14倍。給予“買入”評級。給予6-12個月內目標價30元，對應10年和11年PE為35、23倍。　　(德邦證券)

　　漢纜股份：主導高端市場 待超導需求爆發

　　受金融危機影響，09年以來公司營業收入小幅下降，而目前已經開始逐步恢復。伴隨著行業的復蘇，公司將重新步入高成長的軌道，尤其是募集項目達産後將進一步鞏固公司在高端市場的領導地位，提升公司的整體毛利水平。我們預期公司2010-2012年EPS分別為0.97、1.15和1.32元。從更長遠的眼光看，國內超導市場啟動在即，極高的技術壁壘將保證公司與幾家國際巨頭瓜分幾百億甚至上千億的巨大市場。

　　當前業務2011年、2012年市盈率為46X和40X，與電力設備和電纜製造行業估值接近，且由於公司主導高端市場理應存在估值溢價，因此目前價格仍有安全邊際。超導業務是典型的高科技、高成長業務，可單列予以EVA法分部估值，鋻於巨大的新市場，首次關注給予“推薦”評級，目標價80元。　　(中金公司 陳華)

　　價值洼地股會繼續引導反彈

　　後面還有什麼可制約市場情緒，週末臨近了，恐怕就是加息了。一方面加息會收縮流動性，制約整個市場的參與熱情，可能成為年末市場的重大壓力；但另一方面，我國加息，預示著在美國持續量化寬鬆的情況下，中美利差進一步擴大，國際遊資逐利本性將驅使其更大規模的資金進入內地，大批資金可能會涌入股市和大宗商品，從而推升資本市場上升。因此加息對市場的壓力會在加息前體現，實際加息後對市場並無太大壓力。這個和玉名之前給大家解讀準備金率，以及周行長“熱錢蓄水池”時的結論是一樣的，實際上央行採取的就是一種總量上的動態平衡，雖然國內方面收緊一些，將籬笆紮緊，而實際上外圍資金就會進來多一些，而當外圍資金撤走了，央行在放出資金將這個空缺補上，使其始終在一種比較充裕，且平衡的狀態下。因此當很多機構拋出市場資金緊張論的基調時，投資者應該有自己的思考，事情的真相到底是怎麼樣的。

　　此外央行月內兩度上調存準率後，公開市場操作力度隨即減碼。本週二在公開市場發行1年期央票規模僅為20億元。而週四也僅僅是發行了30億元的中3月期央票和10億元的3年期央票，這些均創下了年內新低，隨著9天內2次準備金率的調整之後，實際上公開市場已經比較平穩了，所以央行在此方面的操作壓力並不大，關於短期回購利率上升，是因為連續調整金率後，各商業銀行一方面要對此進行相關的準備，以及準備金的上繳和準備，而另一方面還有月底和年底考核需要銀行去做，因此其本身需要較多的資金量運作，那麼就導致了向外供應短暫性的不足。所以玉名認為，這並不是説市場開始缺錢了，反而是資金的流動性風險降到了最低，預存了大量的準備金，一旦資金面緊張，就可以及時放出平抑市場，以避免熱錢撤離帶來的波動；此外，逆向思維，那就是市場若在這樣組合拳的形勢下，依然是健康有序地運行，那麼我們還有什麼可擔心後市的呢，這樣的走勢是不是比之前那種非常規的狀態更加可靠呢？

　　綜合來看，我個人認為如今的反彈來之不易，從反彈構成的步驟來看，先是市場出現了一系列長下引線的止跌K線，當然其並不能夠獨立存在，必須要有隨後中長陽配合才能夠形成反彈，隨即我提示大家週二和週三就是這個時間點，一旦錯過，那麼大盤調整時間就要延長，幅度也要擴大，那麼多頭就被動。週二是銀行股保住了大盤的生機，隨後週三市場在玉名提示的時間窗口的最後節點處出現了反彈，而此時我提示大家還應該有兩根隨後而至的中陽線輔助，實際上就是為了撤離擺脫喇叭口形態對股指的向下牽引作用，如今週四中陽完成了，就看週五這向上的突破，若能夠完成，那麼一切就又樂觀起來，有望重返3100點一線，屆時投資者就要小心市場風險再度降臨。當然量能方面還需有一個補量的過程，初期市場觀望情緒濃厚可以理解，若後市依然縮量，那麼反彈維繫的時間就會大大折扣，資金嗅出誘多的意味，不可能避免地會再度撤離，市場走勢又會比較艱難了。而根據玉名《主體思維選股法》對市場的判斷，在反彈構築期，還是應該以藍籌股作為主要的操作對象，尤其是滬深300類個股中價值型品種都是可關注，銀行股為什麼跌不下去，就是因為價值洼地，成長業績並不遜於中小盤個股，而價格卻低了很多，同樣處於價值洼地中的還有機械、建築、航空、鋼鐵等品種，由於初期需要大盤股搭臺，所以説這些個股有輪番炒作的機會。而當反彈趨勢確立起來，並再度運行到3000點之上時，就要重新審視熱點，因為當生存問題解決了，市場就要思考如何過得好的事情了。因此當下投資者還是應該珍惜如今得來不易的反彈，做好上述風險較小的價值股。（玉名）

　　年線附近深度挖掘哪類股？

　　消息面，週五對大盤走勢有影響力的信息有：1、發改委表示水電油氣要審慎漲價；2、國務院出台南水北調東線治污考核辦法；3、傳節能環保産業規劃已獲國務院批准；4、中金報告稱11月CPI升至4.8%；5、宋麗萍表示深交所面臨創業板退市難題；6、傳戰略新興産業指導目錄編制完成近期有望出臺。週五消息面總體平靜，對大盤走勢難以産生明顯影響。外圍股市方面，美股週四晚感恩節休市一天。港股週四上午衝高尾盤回落收盤微漲0.13%。日經指數週四高開振蕩收盤上漲0.5%。韓國漢城指數微漲0.09%。外圍股市對週五A股難以産生明顯影響。

　　主力資金動向方面，週四滬深兩市成交量增加近一成，主力資金凈流入約35億元。從週四主力資金動向看，主流板塊資金有明顯回流現象，其中房地産資金凈流入約12.5億元，有色金屬凈流入約8.5億元，金融凈流入約7億元，機械凈流入約7億元，汽車凈流入約4.5億元，電力凈流入約2億元，煤炭、鋼鐵資金進出基本持平。週四題材股活躍度減弱，其中航天軍工凈流入約11.5億元，化工凈流入約9億元，上海本地股和建材各凈流入約6.5億元，而中小板則凈流出約14.5億元，電子信息凈流出約4億元，新能源稀土材料凈流出約3.5億元，創業板凈流出約7.5億元，其餘題材板塊資金進出不明顯。週四主力資金總體回流規模不大，並且房地産、金融佔據大頭，其次是有色金屬，而近期活躍的電子信息、中小板、醫藥資金輕微凈流出。權重指標股和小盤題材股之間出現蹺蹺板現象。

　　週四大盤在權重指標股集體拉升下衝擊年線，但突破高度有限，因此短線還需要繼續上衝拉出空間。總體來説，大盤短線已經止跌，但反彈空間仍較為有限。大盤在2950點上方仍將遭遇明顯阻力。因此指望股指就此反轉不現實。大盤後市更可能的走勢是繼續振蕩整理，以時間換空間修復技術形態。當然就短線走勢來説，還有繼續反彈潛力。對於週五大盤走勢，繼續小幅反彈可能性要大。市場熱點方面，雖然週四主力資金攻擊金融地産股，但其目的更多是為了拉升指數突破年線。由於央行貨幣政策將從適度寬鬆轉向穩健，因此資金面仍不支持發動權重指標股行情，並且金融地産基本面也不支持持續性上漲行情。而有色的上漲更多屬於反彈性質。雖然週四中小板、電子信息、醫藥等強勢題材板塊有資金輕微流出，但相比較前幾天的大規模凈流入，週四的資金凈流出規模非常小。淘金客認為，對於上市時間不長總體漲幅並不大，機構新介入明顯，又具有高送轉潛力的小盤新股，後市還有上漲潛力。淘金客認為高送轉題材炒作很可能未來一段時間持續性做多熱點。當然，在目前指標股衝擊年線的敏感時刻，題材股和權重股出現一點蹺蹺板現象，但這並不能掩蓋該熱點未來的炒作潛力。（淘金客）

　　關注大盤的量能變化

　　行情這兩個交易日的發展都是比較正常，週三的陽線與週二陰線合體形成探底線，週四接著探底線的力量展開對小雙底頸線的攻擊，雖然沒能突破但收成放量小陽線並站上5日線、10日線和年線。如此，從技術上説股指週五就有拉中陽線的技術條件從而出現5日線和10日線接近金叉的情形。本週，股指總體收盤越高越好，特別是若週二能夠收成放量中陽線最理想。如此下周初將會依然保持強勢，那麼月線就會特別理想，12月份就會再一次向前高發起衝擊。

　　不過，週五也是一個短線的坎，因為股指還沒確認對小雙底驚險的突破，只有有效突破頸線股指目標才能上移至15號的高點。因此，仍需要密切關注股指在頸線位置的表現，合理情況下股指向上應繼續放量上攻才算正常。所以，關注股指的量能。

　　當前消息面，調控帶來的風聲鶴唳已經暫告一段落，前幾天大肆看空的機構、媒體又轉而開始看多和做多。這就是市場。美國只要量化寬鬆下去，這個市場泡沫必起，通脹壓力必現。預期讓大量資本導致通脹，不如用股市去吸附這些資金，同時未來通過融資將這些多餘資金給融掉。

　　操作上，短線進入關鍵期，如果連續在頸線位置無法獲得突破並縮量，那麼短線抄底的短線盤可以先鎖定一部分利潤等下週一再根據情況來增減。如果股指最終突破了頸線，繼續持股等待市場的表現。（佔豪）