去年7月，天馬精化(002453)登陸中小板。然而上市之後，公司與控股股東蘇州天馬醫藥集團有限公司(下稱“天馬集團”)之間的交易卻越發頻繁，公司關聯交易的獨立性也備受市場質疑。今年5月，天馬集團收購了一家名為天安化工的企業。僅僅四個月，天馬集團又將該公司轉手給天馬精化，這其中“兜圈買賣”的行為再次引起了市場的關注。

　　上市一年關聯交易不斷

　　自從天馬精化上市後，其與控股股東天馬集團之間的關聯交易便一直沒有斷過。

　　2010年，天馬集團與公司的關聯交易發生過兩起。其中，公司向天馬集團的控股子公司天吉生物出租蘇州市吳中區木瀆鎮花苑東路199-1號行政辦公樓、工業廠房，年租賃費用為492萬元。12月，公司又向天馬集團轉讓位於蘇州市吳中區木瀆鎮花苑東路199-1號行政辦公樓區域的房産及土地。2011年1月至9月，天馬精化和天馬集團兩公司又産生關聯交易三起，上述關聯交易總金額為6160萬元(尚不包括天安化工的關聯交易)。

　　房産轉讓為控制人撐門面

　　在上述關聯交易中，公司向天馬集團的控股子公司天吉生物出租公司的行政辦公樓、工業廠房，年租賃費用為492萬元。而去年12月份，天馬精化卻意外將公司行政辦公樓區域的房産及土地以1978萬元轉讓給天馬集團。到了2011年，公司又計劃出售給大股東位於蘇州市吳中區木瀆鎮花苑東路199-1號工業用地及生産性房産，擬定轉讓價格為3255萬元。

　　有投資者給天馬精化算了一筆賬：公司一年租賃費要達到492萬元，而且租賃費每年還會遞增。在這種情況下，公司將旗下房産售賣獲得的只是一次性收益(兩筆房産的轉讓價合計約5233萬元)，這兩筆轉讓款明顯不如出租所得的租金。“如果這部分房産用來出租，用不了10年轉讓費就可以回來，而且後期還會有租賃費進賬。”對此，天馬精化證券部工作人員解釋稱：“公司的部分辦公樓和廠房，處在閒置狀態，公司資金流也比較緊張，所以就出售給了天馬集團。另一個因素是，天馬集團沒有一個屬於自己的房産，將這部份房産賣給大股東，也是讓其有個門面做支撐。”

　　轉讓價“跨度”高達五千萬

　　事情至此還未結束。9月10日，天馬精化發佈公告,擬收購控股股東天馬集團所持有的山東天安化工3000萬股,收購價格區間初步確定在8500萬至1.35億元之間。不過，在這筆關聯交易中，公司給出的收購價區間為什麼會相差半個億之多？“主要是評估報告還沒有出來，而且我們獲取消息時比較晚，溝通上也出現了一些問題，但按照要求需要有個價格，因此才把收購價格區間劃的比較大。”上述工作人員表示。

　　據了解，今年5月份，天馬集團才完成收購天安化工，而在收購不足四個月後，天馬集團又將這部分股權轉讓給上市公司。該工作人員坦言：“天馬集團確實是5月份才收購的天安化工，當時的收購價約在9000萬元。但需要説明的是，我們給出的價格是有彈性的空間。而大股東做這筆交易，意圖也不是賺錢，收購的目的就是為了把光氣資源拿給公司使用，公司未來給出的價格應該會比較合理。”