雖然二級市場上可轉債仍舊處於震蕩調整階段，但新轉債的發行仍舊引發機構追捧。在8月發行石化轉債、中海轉債中，不少基金公司均組團大額認購。但與此同時，轉債二級市場震蕩卻仍舊延續。

　　新轉債受熱捧

　　上周國電轉債完成55億元規模的發行，這是今年繼石化轉債後，發行規模最大的新轉債。雖然網下申購只有2倍杠桿——這意味著對機構資金要求更高，但仍然受到機構的積極參與，網下配售比例為1.09%。

　　而本月早前發行的中海轉債亦是如此，由於申購杠桿達到5倍，參與機構數量更大，網下中簽率低至0.33%。

　　從網下配售結果來看，華夏基金、嘉實基金、易方達基金等基金業巨頭成為國電轉債申購大戶。

　　撇開公司管理的社保組合不計，華夏基金旗下公募和專戶産品累計獲配1.04億元國電轉債。其中華夏回報、華夏希望債券和華夏大盤均獲配2000萬元左右。此外，嘉實基金累計獲配5770萬元，易方達基金獲配4889萬元。在中海轉債的申購中，嘉實基金也成為主要配售機構，累計獲配4870萬元。此外，南方基金、興全基金、華安基金也積極參與了近期兩次轉債的申購。

　　二級市場波動大

　　在轉債市場整體趨弱的行情下，新轉債上市後也走出相異於老轉債的行情。

　　8月上市的3隻新轉債價格均出現上漲，漲幅最高的巨輪轉債上市至今漲幅仍有12.82%，深機轉債和中海轉債也分別達到4.92%和3.45%。

　　而老轉債卻仍舊走勢疲弱。8月以來，老債平均跌幅達到2.13%。國投轉債、新鋼轉債更是持續大幅下跌。

　　近期轉債市場的調整，導致多數轉債估值水平下降，僅部分新發轉債估值水平略有提升。申萬菱信基金表示，轉債平均隱含波動率維持26%的水平，依然處於歷史偏低位置。從三大轉債的情況看，兩行轉債估值回落幅度較大，石化相對穩定。從中長期的角度來看，目前轉債估值水平以處於低位，具備顯著的長期投資價值。

　　“經過上周的調整，多數轉債已經隨著正股的下跌債性得以顯現，防禦能力逐步加強，可轉債的系統性機會或將來臨。”申萬菱信基金認為。

　　而看空的觀點也並不鮮見，中金公司認為，轉債市場整體已經進入底部區域，但將在較長時間內底部徘徊，債市好轉引發的機會成本在增加，嚴格控制倉位仍十分必要。

　　有債券基金經理在剛發佈的半年報中表示，預計可轉債市場波動會加大，將維持適度的可轉債配置，並適時進行波段操作。