今天，常州亞瑪頓股份有限公司(簡稱“亞瑪頓”)將接受證監會主板發審委的IPO審核。然而，其招股説明書(申報稿)卻透露出公司近90%的大客戶依存度風險，更有“慷慨”的神秘投資者，在明知即將上市獲利的情況下，大方將到口的肥肉讓予亞瑪頓的實際控制人林氏兄弟。

　　招股書提示風險

　　據招股説明書，亞瑪頓主要從事光伏玻璃鍍膜技術的研發以及光伏鍍膜玻璃的生産和銷售。作為一家成立於2006年9月份的年輕公司，其成長性與爆發力可謂驚人。據財務數據顯示，2008年，亞瑪頓凈利潤僅有598.66萬元，2009年即已大躍進10余倍至7967萬；到了2010年即已年凈賺2.18億元，近乎2008年的37倍。截至今年6月30日，公司總資産為5.9億元，較2008年增長幅度達440.98%。

　　從招股説明書可以看出，亞瑪頓能有這樣的輝煌，離不開的是前五大衣食父母。2008年、2009年、2010年和2011年上半年(下稱“四報告期”)，前5名客戶佔公司營業收入的比例分別高達99.68%、93.29%、90.00%和84.90%，包括無錫尚德、韓華新能源、阿特斯等。亞瑪頓也深知風險，並在招股説明書中給出風險提示。

　　一位長期跟蹤IPO研究的分析人士指出，儘管亞瑪頓已逐年降低了前五大客戶的營收佔比，但如此高的依存度依舊是公司長期發展的一大隱患，其中任何一個客戶出現變故，都將對公司的業績産生極大的不利影響。

　　一股東上市前退出

　　招股説明書顯示，亞瑪頓的股權結構極為簡單，林金錫、林金漢兩兄弟控股的亞瑪頓科技以60%的持股比例牢牢佔據控股位置，江蘇省國資委控股的常高新風投以30%的持股量緊跟其後，林金錫與林金漢的大哥林金坤則以10%的持股比例為最小額股東。然而，之前卻出現一個錯失上市巨大收益的股東。

　　2007年4月，成立僅半年有餘的亞瑪頓吸納常高新風投與美國籍自然人邵壽良分別以337.5萬元的出資額佔股30%。然而在2010年4月，蟄伏三年的邵壽良突然撤出，以3105.4萬元的價格將30%的股權賣給了亞瑪頓科技，獲利9.2倍。若亞瑪頓成功登陸資本市場，即便是按照A股當下約15倍的市盈率計算，亞瑪頓發行價約為11.85元/股，30%股權所對應的3600萬股市值約為4.3億元。

　　對此，邵壽良於今年3月6日簽署《確認函》稱，其事先即已知悉亞瑪頓的上市計劃，基於自身投資計劃及相關投資回報的考慮，同意亞瑪頓科技所提出的收購意向，將所持有的全部亞瑪頓股權轉讓給亞瑪頓科技，其與亞瑪頓科技、林金錫、林金漢不存在其他任何商業利益安排。從《確認函》內容來看，是亞瑪頓科技所提出收購意向在先。

　　然而，就在林金錫、林金漢兩兄弟低價收購了邵壽良30%股權的一個月後，林金坤遂以1600萬元的低價從兩個弟弟的手中分得了亞瑪頓10%的股權，即1200萬股，按11.85元/股的價格估算，林金坤短短一年多的投資收益將高達9倍。

　　上會日期：今日