中證投資 張索清

　　週三A股市場整體呈現衝高回落走勢。因中歐數據利好、隔夜歐美股市大漲，以及國內上海銀行間拆借利率明顯下行等因素刺激，多方重整旗鼓，並組織力量震蕩上行。但從大盤分時走勢來看，短期上攻的力度較為疲弱，滬指受到了10日線的壓制。截至收盤，上證綜指報2541.40點，下跌0.51%；深證成指報11238.95點，下跌0.04%。滬市成交為706.9億；深市成交為761.1億。兩市合計成交共計1468億，同比略有放大。

　　盤面觀察，因隔夜歐美股市紛紛大漲，早盤亞太股市也跟隨呈現普漲態勢，滬深主要股指雙雙小幅高開，滬指直接跳過上週五留下的跳空缺口，並在中小盤個股反復活躍的帶動下震蕩走高，滬指最高摸至2569.28點，但在10日線附近遭遇明顯阻力，進而出現回落，將早盤缺口完全回補，甚至翻綠，幸好遇到5日線支撐，隨後轉身回暖，不過回升過程中成交相對萎縮。午後，大盤試圖維持早盤的回升態勢，但因量能無法跟進，最終再度回落，並以全日次低點收盤。

　　今日市場整體呈現兩大特徵。一方面，個股分化格局相對明顯，結構性行情依舊突出，保險、有色、地産、銀行、券商、石油等權重板塊成為打壓股指重心的主力，而物聯網、軍工、食品等中小市值板塊走勢活躍。我們發現自7月下旬歐美問題頻發致使全球股市劇烈震蕩以來，A股投資者將關注的焦點明顯轉移到中小盤個股身上。以創業板指數為例，今日該指數再度回到了7月中旬的高點附近，而滬指距離當時的點位已經近300點的距離。尤其是近期有關物聯網、新材料等利好政策此起彼伏，這在一定程度上也刺激了中小盤個股的反復活躍。

　　另一方面，大盤上行過程中略顯憂鬱，走勢相對疲弱。國內方面，因一年央票收益率止升企穩令加息憂慮暫時舒緩，以及國電電力可轉債資金明日解凍，今日上海銀行間同業拆借利率出現明顯回落，資金緊張的局面有所緩解。同時，國內的PMI預覽數據環比反彈也緩解了市場對中國經濟硬著陸的擔憂，這兩方面因素對短期股指重心構成一定的支撐。但我們發現今日股指上攻並不堅決，在早盤滬指衝高失敗後進行整理，但整理過後股指上漲高度卻未能超過早盤高點，且從成交來看，早盤第一小時放量後馬上進入萎縮態勢。

　　而導致出現這種弱勢的原因主要有三點，一是昨日尾盤強勢拉升需要進行一定的震蕩整理，且盤中上漲量能無法放出。同時亞太其他市場走勢疲軟拖累。

　　二是消息面的打壓。昨日銀監會主席劉明康在銀監會系統2011年新入會人員初任培訓時表示，要禁止信貸資金進入股市，同時禁止銀行為企業債券提供擔保。雖然這是老生常談的問題，但在投資者心理上形成打壓。此外，人民日報發表文章稱，實現全年通脹目標難度很大，令市場信心受挫。

　　三是雖然中國和歐洲數據報出利好，但美國8月裏奇蒙德聯儲製造業指數下降至-10創逾兩年新低，同時穆迪宣佈將日本主權信用評級下調至Aa3，且市場擔心歐洲國家或將步其後塵，打擊投資者對經濟前景信心。

　　技術上，滬指完全回補了“8.19”技術缺口後受到10日線反壓，進而震蕩回落。15分鐘圖上看，滬指收盤再度回到小型W底頸線下方，上漲無量致短期上攻受阻失敗。操作上，因短期股指走勢疲弱，強勁上揚的動力明顯不足，倉位控制仍需保持謹慎，明日關注5日線得失，失守5日線大盤或短期選擇下行尋找支持。指數方面，關注2550點和10日線壓力，以及2530點和2500點支撐。