事件描述：

　　民生銀行2011年上半年實現利息凈收入295.45億元，同比增長39.59%；手續費凈收入79.19億，同比增長75.63%；營業費用(扣除撥備)160.68億，同比增長32.20%，不良貸款餘額71.73億，比年初減少1.66億元，不良率0.63%，較年初下降7個基點；凈利潤139.18億元，同比大增56.98%，每股收益0.52元。公司業績增長超預期。公司上半年年業績快速增長歸因于信貸資産和同業資産規模增長、息差回升、手續費收入快速增長和成本控制有效。

　　公司貸款和存款穩定增長，存款市場份額略有下降，貸款市場份額略有提高；公司資本率充足率較年初提高29bp至10.73%、核心資本充足率較年初下降32bp至7.75%，上半年發行的100億次級債提高了資本充足率。公司風險加權資産回報率提升，內生補充資本能力增強，但核心資本充足率低，據我們測算其核心資本缺口至少為220億。

　　公司2011年上半年息差為3.00%，同比上升8bp，主要是由於基準利率上升、銀行議價能力提高，但由於同業資産大幅增長，攤薄了高增長的凈利息收入，此外，票據賣斷價差會計核算方式變化，由利差收益轉為價差收益，影響息差11個基點，導致息差回升幅度較小。公司流動性比例較低，同業資産的配置需求仍在，同業資産對息差的攤薄效應短期難以解決。預計下半年貨幣市場利率回落，同業資産收益水平將明顯下降，影響貸款重定價帶來的息差回升。公司貸款利息收入增速低於存款利息支出，息差高點可能出現在三季度，估算二季度息差為3.05%，較一季度上升10個基點，預計2011年息差為3.02%。