中銀國際

　　今日中資銀行股多偏弱，截至目前為止，農業銀行(1288-HK)微漲0.95%至4.23元，民生銀行(1988-HK)下跌1%至6.94元，其它國有三大銀行均有不同程度下跌。

　　中銀國際表示，在資産規模適度擴張，凈息差繼續提高的推動下，上市銀行的業績繼續保持良好的增長態勢。預計上市銀行2011年上半年整體凈利潤同比增長34.8%，2季度環比上升3.7%。上市銀行中期凈利有望達到全年凈利預測的58.4%。展望下半年，由於資産規模的增長以及凈息差維持在較高水準，撥備前利潤絕對額有望超過上半年。即便預期撥備費用下半年有明顯上升，但我們維持全年業績預測不變。

　　預計上市銀行中期的不良貸款率將比一季度末環比下降約2個基點，但逾期貸款絕對額可能略有上升。小企業貸款以及地方融資平臺貸款的不良率的變動將是關注的重點。預計核心資本充足率將繼續下降，但由於貸款佔比可能下降，下降幅度不會太快。未來是否需要補充資本主要依賴於監管政策。

　　中銀國際認為中報期間有望表現良好的是農業銀行和民生銀行。前者儘管公佈了盈利預期，但我們預期公司增長素質高，目前價格仍未充分反映增長，因此農行A股仍有上升的餘地；但H股的估值相對其他大行已有溢價，因此維持H股持有評級。民生銀行則可能受益於小企業貸款的支援政策，維持買入評級。