據中國人民銀行網站消息，央行于8月16日（週二）發行的1年期央票參考收益率7周以來首度上升，報3.584%，較上周提高了約9個基點。

　　“市場通常喜歡把這個現象看做是央行加息的信號，收益率上升之後會有加息的預期。但是宏觀當局不會在短期內倉促地做決定。”中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝告訴《每日經濟新聞》記者。

　　長江證券（000783）宏觀策略部的一分析師則表示，“我認為這次1年期央票收益率提升主要還是為了調節（一、二級市場）利差，也是為了公開市場放量。”

　　資金面持續良好

　　8月16日，銀行間質押式回購品種加權平均利率（以下簡稱“回購利率”）波動不大，短期品種波動更小。隔夜品種上漲15個基點，報3.00%；7天期下跌1個基點，報3.23%；14天期和21天期都上漲約2個基點。

　　中長期品種波動幅度差異較大，1月期上漲了10個基點，報4.90%，2個月期持平，3個月期則上漲了54個基點，報5.02%。

　　回購利率反映了市場資金面的狀況。深圳某大型商業銀行的交易員告訴本報記者，目前市場資金面比較良好，雖然16日回購利率品種大部分上升，但是提升幅度屬於窄幅波動，並不能説明資金面的未來趨向。

　　7月中旬以來，公開市場資金面持續寬鬆，央行的凈投放已經持續了一個月，7月18日以來，凈投放資金達1650元。上周公開市場到期資金量高達1920億元 （央行回籠資金1220億），為近期高峰，本週公開市場到期資金量為890億元，雖比上周減少53.65%，仍是8月份單週到期資金量的較高水平。

　　上述交易員告訴記者，近期的回購利率比今年上半年低，比去年一些時段高，往後資金面趨松還是趨緊，仍需看貨幣政策。

　　政策進入觀察期

　　1年期央票參考收益率是否會點燃市場的加息預期？

　　劉煜輝對記者説，“這主要是市場的一种經驗，但是現在豬肉和大宗商品價格的下降是趨勢性的還是階段性的，會不會反彈，仍需要觀察。因此決策者不會在短期內做一個倉促的決定。”

　　長江證券宏觀策略部的一分析師表示，如果央行要加息它絕對不是調這麼一點，後面還要觀察三月期的，一年期的、3月期的需要有一個聯動，才能預測央行是否要加息。8個基點説明不了問題，我們估計到了九月中旬才能明了。

　　中國國務院總理溫家寶在9日表示，面對世界經濟的不確定性，應當“冷靜觀察，沉著應對，做好防範風險的準備”。招商銀行（600036）分析師劉俊鬱在其15日的報告中認為，這可能預示著短期內的貨幣政策進入觀察期，近期存準率、利率出現上調的可能性較低。

　　從國內環境來看，7月份CPI仍同比創37個月新高上升至6.5%，但是7月末廣義貨幣（M2）餘額77.29萬億元，同比增幅創6年以來的新低，同比增長14.7%。這説明緊縮的貨幣政策在資金面上效果已經顯現。

　　國際上來看，市場對美國和歐洲實施新一輪的寬鬆性貨幣政策預期強烈。美聯儲近期承諾將維持接近於零的低利率水平至少至2013年中期，歐洲央行上周開始購買意大利、西班牙等國家國債，被市場解讀為變相的量化寬鬆，或對國內通脹造成新的壓力。

　　長江商學院教授周春生告訴本報記者，從中長期來看，政策的走向需要考慮中國對外貿易狀況、國內需求、CPI、外圍的經濟環境等。在各種因素還不確定的情況下，還是需要防患于未然，保障經濟合理的增長。

　　“公開市場+匯率”

　　前述長江證券宏觀策略部分析師説，“基本上8月份開始，央行調控的方法就是數量上靠公開市場操作，不靠存款準備金率，價格靠的則是匯率。這必然要求公開市場持續放量。”

　　他認為，採取這種調控組合是因為存款準備金率已經沒有多大上調空間，利率在短期內也不可能動。而利用匯率手段則可以一舉多得，一來可以抑制通脹和打擊套利的熱錢；二來有助於推動人民幣國際化，但是同時容易造成強烈的升值預期，可能會産生資産泡沫。