經徵求意見後，中國證監會8月12日正式發佈《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見(修訂稿)》，證券投資基金將從明年一季度季報開始，披露投資組合大額同日反向交易和同向交易價差分析，以及基金公司整體公平交易制度執行情況。

　　據中國證監會有關部門負責人介紹，修訂稿規範了基金公司不同組合之間的同日反向交易，進一步明確公司內部在每季度和每年度開展同向交易價差分析的具體要求，同時對基金公司內控提出一些具體要求，還進一步明確公平交易披露要求，加強公開信披的約束機制。

　　“此次法規修訂最根本的目的是希望機構投資者能回歸到其應有的本意，站在保護中小投資者利益的立場上，與上市公司展開博弈。”負責人説。

　　據記者了解，修訂稿首先是規範了不同組合之間的同日反向交易。

　　“考慮到不同組合之間可能通過同日反向交易，尤其是在一些中小市值股票上的同日反向交易進行利益輸送和市場操縱，因此，應該對於不同投資組合之間的同日反向交易進行嚴格的限制。”中國證監會有關部門負責人介紹。

　　同時，為了加強對大額同日反向交易(比如成交較少的單邊交易量超過該爭取當日成交量的5%)的約束與監督，修訂稿要求：“如果報告期內所有投資組合參與的交易所公開競價同日反向交易成交較少的單邊交易量超過該證券當日成交量的5%，應説明該類交易的次數及原因”，利用公開信息披露來約束基金公司行為。

　　“公平交易管理不僅需要保證過程可控制，而且需要保證結果可核查。公司應通過加強投資決策和交易執行的內部控制來實現過程公平，同時應通過同向交易價差分析等方法實現對於公平交易結果的核查。此次修改進一步明確公司內部在每季度和每年度開展通向交易價差分析的具體要求。”負責人稱。

　　據他介紹，這主要體現在三方面：第一，要求在“連續四個季度期間”內開展價差分析，同時將分析的時間窗口調整為日內、3日內和5日內；第二，要求公司在價差出現異常時，應重新核查各項內部控制，針對潛在問題晚上公平交易制度，並在向中國證監會報送的監察稽核報告中做專項説明；第三，要求公司在組合年報中，對當年度同向交易價差做專項分析。

　　據記者了解，除公司自律和外部披露的約束之外，目前中國證監會內部已開發了公平交易非現場監控與分析模塊，能夠對公司內部同向交易價差異常的情況進行預警。

　　“《指導意見》發佈實施後，中國證監會將開展公平交易的非現場監控、分析和現場核查，一旦發現不公平交易和利益輸送行為，將依法採取相關措施。”上述負責人説。

　　與此同時，負責人介紹，修訂後的《指導意見》對於公司的內部控制又提出了一些具體要求，如規定“投資決策委員會和投資總監等管理機構和人員不得對投資組合經理在授權範圍內的投資活動進行干預”等。

　　負責人同時介紹，修訂稿還對現有投資組合定期報告披露要求做了調整，除在定期報告中增加大額同日反向交易和同向交易價差分析的披露要求外，還對原規定的信息披露要求做了補充和調整，如在組合定期報告中要求披露公司整體公平交易制度執行情況，在組合年報中要求披露公司公平交易制度和控制方法。

　　“為給公司足夠的時間完善同向交易和反向交易的控制，同時也滿足同向交易價差分析樣本數的要求，此次《指導意見》發佈之後，基金管理公司應按法規要求儘快完善公平交易內部控制，對季報的披露要求自2012年第一季報開始實施，對年報的披露的披露要求自2012年報開始實施。”負責人説。

　　該負責人同時稱，中國證監會將繼續通過現場檢查和非現場監控等方式，對公平交易制度執行情況進行檢查和分析，並會同證券交易所等對公司宜昌交易行為進行監控。對於發現的不公平交易和利益輸送行為，將依法採取相關監管措施。