今日(7月25日)滬銅主力1110合約開盤72000元/噸，盤中受國內商品市場整體陰跌影響，小幅收低，幅度-0.60%。值得注意的是，盤中兩度調整到71500支撐價位，是此次滬銅主力在回調過程中的回歸分析的合理價位，若滬銅繼續維持上漲通道走勢，則71500元/噸是強的支撐位，滬銅調整到此，預示在價格方面，此次調整的幅度已經基本到位。

　　現貨方面，上海有色(1#銅)跌110元/噸，最低價71320元/噸，高價71500元/噸，均價71410元/噸。佛山(南海靈通)銅報價，電解板(不含票)高價64900元/噸，漲跌-100元/噸。國標無氧桿8mm(不含票)高價66000元/噸，漲跌-100元/噸。國標低氧桿8mm(電阻合格)(不含票)高價64700元/噸，漲跌+0元/噸。

　　國際産區方面，自週四開始，天氣處於寒冬季節的智利國營銅業再次舉行罷工，至今日為止已逾4天，智利新任不久的能源部長宣佈辭職，能源部長費爾南多埃切維裏亞稱自己辭職的原因是與從事能源行業的公司存在利益關聯。因沒有達成結束罷工協議的跡象，智利銅業工會稱擬擴大罷工範圍至全國，該礦的銅産量佔全球總産量的7%。

　　國內庫存消費方面，上海保稅區的銅庫存，隨著2-5月份的去庫存化，已經出現下降，從60萬噸降到5月底的20萬噸。6月份國內的精銅的表觀需求增加，數據為65.26萬噸，環比、同比均增長。銅材表觀消費量107.49萬噸，再度突破100萬噸。上海交易所的庫存倉單，週末日庫存報31519噸，高於上周30374噸，但中期仍為下降趨勢。因此，在國內的需求上，並未出現較大的利空面。

　　美國房建6月美國房屋開工成長14.6%，數據為1月以來最高，建築許可成長2.5%。國內的房屋價格方面，6月份70個大中城市中新建商品住宅價格環比下降的城市有12個，持平的城市有14個，其餘44個城市則小幅上漲。當前樓市價格整體繼續僵持，但部分二三線城市價格有快速上漲勢頭。因此，美國和國內的房建提振銅市。

　　國際宏觀面上的問題是今日大宗回調的主要因素，美國眾議院和奧巴馬的有關上調舉債上限的協商中斷，此次上調債務上限的最後期限是8月2日，如美國無法取得上調債務上限的眾議院通過，則可能導致美國債務的違約事件，初次的談判破裂因為收入問題，但削減支出方面僅有100億美元的分歧。因此，市場對事態未明作出了先期的反應。另外，穆迪將希臘評級下調三級到Ca，並稱違約機率達到100%，因此市場産生了一定的負面效應。目前歐元區和美國方面均對事態作出積極的措施，市場對美國最後能上調債務上限保持謹慎樂觀態度。因而，從市場來看，因素影響對近期大宗商品的走勢産生較大的日內波動。

　　綜合來看，生産和需求面基本以利多為主，但是國際形勢影響對日內行情會産生較大的波動；技術上來看，今日的回調低點71500是較為合理的支撐價位，料後市的回調空間已收窄。

　　廣州期貨研究部：林德斌