東北證券可轉債週報

　　1、上周滬深市場震蕩反彈，截至7月15日，滬深300指數收于3128.89點，漲幅為0.63%。轉債走勢弱于市場，正股上漲而轉債下跌，中信標普轉債指數收于2766.62點，跌幅為-0.33%。轉債市場上周成交金額為12.41億元，較前一交易周的23.88億元大幅度萎縮，其中工行轉債成交額為3.335億元，中行轉債為4.0999億元，石化轉債成交2.04億元，而其餘轉債成交都在1億元以下，其中燕京轉債的周成交額只有109.1萬元，可見轉債的流動性風險值得關注。

　　2、上周正股上漲而可轉債下跌，可轉債4漲11跌，可轉債平均下跌了-0.1%，而可轉債正股平均上漲了2.06%，可轉債表現不及正股。其中海運轉債、新鋼轉債分別上漲了2.75%、1.32%，而正股卻分別上漲了7.88%、6.56%，而歌華轉債、川投轉債下跌幅度最大，分別達到-1.2%、-1.05%，但歌華轉債正股上漲了1.62%。本輪市場反彈但轉債整體上表現比較滯後，值得耐人尋味。

　　3、市場上漲而轉債明顯滯後，使得轉債估值相對比較合理，截止7月15日轉債市場平均純債溢價率為28.84%，比前周的29.03%有所減少，平均轉股溢價率為37.99%，比前週轉股溢價率40.88%相對有所減少，股性增強。工行轉債、海運轉債屬於偏股型，具有潛在投資價值，唐鋼轉債、博匯轉債屬於偏債性，其餘大部分轉債屬於平衡性。轉債整體上呈弱股性、弱債性特點，但結構性投資價值凸顯，補漲機會可能來臨。

　　4、上半年經濟增長超預期，但通脹壓力依然比較大，貨幣政策緊縮短期內難以改變。若市場持續反彈，投資者可關注轉債的結構性機會，如中報預期增加類個股的轉債，新上市轉債的配置。上週五深圳機場轉債發行，信用評級AAA，合理價格在117-122元之間，價值中樞在119元，建議投資者在上市後把握配置機會。巨輪股份發行3.5億可轉債即將於7月19日網上網下發行，投資者可積極申購。