7月7日倉位測算數據顯示，上周偏股方向基金平均倉位相比前周下降較為明顯。可比主動股票基金加權平均倉位為79.33%，相比前周下降1.65%；偏股混合型基金加權平均倉位為72.62%，相比前周下降1.44%；配置混合型基金加權平均倉位69.5%，相比前周下降0.7%。測算期間滬深300指數小幅上漲，有輕微的被動增倉效應；扣除被動倉位變化後，三類偏股基金主動減持均較為明顯。

　　上周非股票投資方向的其他類型基金倉位變化不一。其中，保本基金加權平均倉位20.52%，相比前周下降1.86%；偏債混合型基金加權平均倉位22.57%，相比前周小幅下降0.41%；債券型基金加權平均股票倉位12.43%，較前周小幅增加0.6%。

　　從具體基金來看，上周主動減倉基金佔到多數；雖然平均倉位下降較為明顯，但顯著減倉的基金佔比並不高。扣除被動倉位變化後，206隻基金主動減倉幅度超過2%，其中29隻基金主動減倉超過5%。另一方面，主動增持基金數量相比前周大幅減少，僅51隻基金增持超過2%，其中9隻基金主動增持超過5%。

　　上周基金倉位水平分佈變化不大，重倉基金(倉位>85%)佔比20.61%，相比前周下降2.15%；倉位較重的基金(倉位75%~85%)佔比31%，佔比小幅下降0.9%；倉位中等的基金(倉位60%~75%)佔比為25.09%，佔比上升2%；倉位較輕或輕倉基金佔比23.3%，佔比增加1%。

　　上周股市高開低走，一定程度上出乎市場普遍預期。對通脹可控、下半年政策放鬆的預期推動了此輪反彈，7月6日央行加息普遍被視為利空出盡的利好。但正如我們之前分析的，快速反彈是對之前過於低迷信心的修復，市場持續強勢反彈的動力並不充分。目前通脹仍處高峰期，政策也仍處於觀察期，政策放鬆只會以外緊內松、小幅微調的方式進行，不太可能釋放迅速放鬆的信號。從基金的操作來看，謹慎樂觀代表了主流觀點，雖然對中長期逐漸看多，但倉位仍處於相對較低水平，也尚未看到快速加倉的跡象。

　　上周小幅減倉調整結構是主要方向，多數基金公司旗下基金均體現為小幅減持。華富旗下基金大幅減持，近幾週顯現出快速加倉後迅速減倉的波段操作跡象。此外，長城、天治、諾安旗下各有基金減倉較為明顯。增倉基金的分佈也較為散亂，債券方向基金增持相對較為顯著。