市場表現

調研結論

行業評級

個股亮點

有色

大宗商品價格走高使得板塊強勁反彈，後期經過整固後，仍有上行空間。

儘管通脹繼續高啟、政策依然偏緊，歐債多有反復，美國復蘇徘徊，但諸多負面因素正逐步被市場消化，而下半年宏觀和政策面任何偏正面的因素都會給有色板塊的中期反彈添加動力。三季度前半段維持防禦策略，建議擇機建倉，期待中期的反彈行情。有結構性價量增長支撐的黃金和部分小金屬類股票在經歷局部盤整後有望繼續上漲。

☆☆☆★

作為全球最大的錫生産商—錫業股份，將是錫價上漲的絕對受益者。公司産品逐步向錫材和錫化工兩個深加工領域擴展：此外還推進了10萬噸鉛冶煉和10萬噸銅冶煉兩個項目；預計11-12年EPS分別為0.59元，0.64元。開來資訊綜合評級“增持”。

房地産

保障房市場啟動和估值偏低使得板塊超跌反彈，後期有超預期表現的潛力。

地産股的清算價值已經顯現，企業盈利能力和資産安全狀況好于預期，降價使得股票風險釋放，而08年以來，低成本的土地儲備使得公司抗風險能力以及盈利狀況都好于預期，因此上調行業評級至看好。

☆☆☆★

10年是保利地産近幾年的毛利率低點，隨著高價地結算完畢，公司毛利率有望回升；11年也將放緩拿地節奏，等待更好的拿地時機，並且積極參與保障房建設；目前仍處在政策反應期，公司期待政策的持續和行業兼併重組機會的來臨。預計11-12年EPS為1.18元、1.60元。開來資訊綜合評級增持。

銀行

整體估值偏低使得行業出現反彈，經過調整後，板塊有持續走高潛力。

銀行板塊再次接近估值底部區間，安全邊際較高。中報業績保持高增長和通脹見頂、政策放鬆的預期有望推動銀行板塊的反彈。但是，在地方政府貸款流動性風險上升、資本充足率新規衝擊不明、表外業務監管收緊的環境下，銀行股難以持續走強，投資者對反彈高度不應期望過高。

☆☆☆★

招行的二次轉型則為十字路口上的中國銀行業提供了一種全新的增長範式。在全球宏觀經濟企穩並逐漸復蘇的背景下，在公司二次轉型繼續成功推進的判斷下，未來三年的息差將繼續擴張，收入和利潤都將維持20%以上的增長。開來資訊綜合評級“增持”。